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〈鉅亨主筆室〉溢價報酬隱藏在「強風豪雨」中!

鉅亨網   主筆 邱志昌博士 2013-08-29

壹、前言

在紛至沓來之變局干擾下,前晚美國道瓊工業指數大跌170.33點,揮別短期絢爛的歷史榮景。以鉅亨網同事們所呈現之最重要因素匯總,原因有:一、中東敘利亞政治與軍事變局。二、QE退場尾大不掉。三、德國9月國會大選在即,法蘭克福股價指數大跌。

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〈分析〉QE已經好幾波 為何美國失業率居高不下?

鉅亨網蘇嘉維 綜合報導  2013-08-31

美國聯準會 (Fed) 一個月前宣布,考慮年底前退場購債機制,但失業率始終保持新高,到底美國政府該怎麼做,才能降低失業率?

《路透社》主筆 Allison Schrager 專欄評論,在政府制定正確政策走向前,必須先定義是什麼原因導致失業,第一種,周期性失業,是經濟衰退導致內需疲弱造成;第二種,結構性失業,是經濟架構轉變,使工作機會減少。

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〈鉅亨主筆室〉高儲蓄始能在QE風險中屹立不搖!

鉅亨網主筆 邱志昌博士  2013-08-27

壹、前言

運用槓桿,負債經營是擴大企業經營績效方法之一;適當舉債,也可擴大家庭理財收益。面對經營績效,所有企業專業經理人(CEO)多會想盡辦法,掌握資源、籌措資金、運用人力與添加設備,全力達成企業目標。財務理論上,衡量CEO績效(Performance)之指標有:資產報酬率(ROA,Return on Assets)、股東權益報酬率(ROE,Return on Equity)、息與稅前及折舊攤銷前每股盈餘(EBITDA)、每股稅後盈餘(EPS)等等。我們研究與經歷過CEO之思考邏輯,是與CAPM模型基本理想假設(Assumption)一致。CAPM模型假設之一是,如果未來確定有無風險且報酬顯著之投資,則市場必可供給無限量之資金。

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燈號又亮黃藍燈,復甦不夠力、景氣料續盤整

精實新聞 2013-08-27 18:20:33 記者 陳怡潔 報導

經建會27日公佈,7月景氣對策信號綜合判斷分數由上月23分減為20分,6月一度出現的綠燈又失守,燈號再度往下轉為黃藍燈,顯示當前景氣復甦力道仍有不足;專家分析,6月分數僅是綠燈最下限,在出口表現仍不佳的情況下,7月燈號再度轉為黃藍燈符合預期,對於第三季和下半年景氣繼續保守看待,預期景氣將繼續盤整。

經建會今日公佈新板景氣燈號,指標中新增了製造業銷售量指數、商業營業額及製造業營業氣候測驗點等3項。7月景氣對策信號綜合判斷分數由上月23分減為20分,燈號轉呈黃藍燈,其中海關出口值變動率的燈號由綠燈轉為黃藍燈,製造業銷售量指數、商業營業額、和製造業營業氣候測驗點的燈號都是綠燈。

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《經濟教室》失業率的暑假現象

工商時報   于國欽   2013-08-25 

■台灣、美國等一些國家的失業率總會在暑假期間升高,隨後回降,以去年而言,台灣5月的失業率僅4.12%,至7月升至4.31%,美國5月7.9%,至7月大幅升至8.6%。

■每天總有人進入勞動市場,也有人退出,進入者稱為「勞動力」,退出者則稱為「非勞動力」,每年暑假期間由於大批畢業生投入尋職行列,勞動市場因此會出現特有的暑假現象。

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亞洲金融風暴風雨欲來?所言或過重

MoneyDJ 財經知識庫   by ritawing on 2013/08/22 

美國量化寬鬆政策(QE)縮手的傳言不斷,加上新興亞洲經濟成長率不如預期,亞洲股匯市本波成空方狙擊目標,市場甚至憂心,新一波的亞洲金融風暴風雨欲來。事實上,相較於1997年亞洲金融風暴時代,現階段多數亞洲央行的風險承受力都已非昔日吳下阿蒙,或許QE退場的短期衝擊難免,但應也不致如空方所言將成為系統性的風暴。

自從現任聯準會主席柏南克今年5、6月首度釋出QE最快9月可能縮減買債規模以來,市場對QE退場的疑慮就揮之不去,最新美國時間周三結束的聯準會貨幣政策會議,雖重申經濟好轉就減碼QE的立場,但對於「經濟好轉」的定義卻讓市場各自表述,且多位FED官員對經濟成長加速的信心已不如6月強烈。

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M1B年增率 2年新高

工商時報    記者 呂清郎/台北報導   2013年07月26日

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中央銀行昨(25)日公布6月金融情況,代表市場流動資金的M1B年增率上揚至7.89%,創近2年新高,M2年增率也上揚至4.82%,優於市場預期,其中代表股市資金動能的M1B,和M2年增率間的差距,6月再擴大至3.07個百分點,也創波段新高。

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搶救青年失業 全球急迫課題

【經濟日報╱社論】   2013.07.07

日前歐盟連續舉辦了兩輪的跨國領袖峰會及部長會議,針對歐洲青年失業問題提出討論。先是6月27-28日在歐盟總部布魯塞爾舉辦歐盟夏季峰會,有27國領導人出席討論銀行業聯盟和青年失業兩大重點議題。緊接著,7月3日在柏林舉行特別峰會,與會者包括18國政府領袖及歐盟28國勞工部長,就解決青年失業的措施交換意見。

歐盟之所以如此大張旗鼓討論青年失業問題,就如德國總理梅克爾所言,青年失業為歐洲當前最急迫的問題。依據歐盟統計局7月1日公布的數據顯示,今年5月,歐元區失業率達到12.1%,比4月高0.1個百分點,是歐盟統計局1995年開始發布這一數據以來的最高值,顯示歐元區失業問題並沒有減緩現象,而其中,25歲以下的青年失業率更是高達23%以上,而在經濟危機最嚴重的西班牙及希臘更是超過50%。再不積極處理,歐洲這600萬甚至更多不在這失業名單內的尼特族(未就業、亦不在受教育、受訓者)眼見就要成為失落的世代。

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一言難盡的景氣                       

【工商時報/于國欽】   2013-06-30 

■ 經建會每月會綜合出口、股價、M1B等九項指標編製景氣綜合判斷分數,再依分數高低對映各色燈號以提示景氣走勢,景氣由冷至熱所對映的燈號依序是藍、黃藍、綠、黃紅、紅。

■文心雕龍:「夫人之立言,因字而生句,積句而成章,積章而成篇。篇之彪炳,章無疵也;章之明靡,句無玷也;句之清英,字不妄也。」談論經濟,用詞遣字之重要,於此可知。

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社論-明年預算左支右絀的原因與解決之道

工商時報   社論   2013-06-18

行政院目前正在籌編明年度的預算,這筆預算該如何分配是門大學問,依法這塊預算大餅是由主計總處來分配,而其中有關重大公共建設的預算則交由經建會先行審議。近年由於國庫空虛,主計總處核列給經建會的預算連年遞減,粥少僧多,預算難編,上週經建會終於忍不住要主計總處回歸「零基預算」,審視外在變化重新進行預算的分配。

我國財政收入無法因應支出由來已久,過去幾年之所以沒有引起部會之間的爭議,皆是拜特別預算之賜,例如五年五千億擴大公共建設特別預算、四年五千億擴大公共建設投資特別預算、八年八百億治水特別預算等等。特別預算的財源悉數舉債而得,長期為之,雖可讓公共建設有錢可用,但也會讓國債扶搖直上。在歐債危機席捲全球之際,近年沒人敢提特別預算,而少了特別預算,我國財政又被打回原形,左支右絀的處境年甚一年。

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社論-房市供給嚴重過剩 小心泡沫破滅風險

中國時報   社論  2013-06-18

央行日前發表金融穩定報告,指出部分推案量大地區,包括桃園縣青埔、南崁、八德,新北市林口、三峽與淡水等,房價不合理飆漲,都是資金行情炒作出來的泡沫,未來房價顯然有下修的壓力。

其實,央行可能為避免引起社會各界的恐慌而語多保留,但真相是,台灣房市,目前供給嚴重過剩,房價高是部分業者和投資(機)客聯手炒作形成的假象,一旦資金行情隨時結束,台灣房市必然受到很大的衝擊,極可能化為泡沫。

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企業賺百億  繳稅比上班族低

天下雜誌      作者  黃昭勇      2013-05-28

5月3日,在沒有人注意、沒有人爭論的情況下,經財團、台商和國民黨立委黨團聯手施壓,將已通過立法院一讀,俗稱「海外追稅條款」的所得稅法修正案,自議程中拉下,進入不透明的朝野協商。

當蘋果電腦、Google等跨國公司的負責人都必須站在英、美國會面前,因涉嫌海外逃稅,接受議員調查的時候,台灣的立法院卻反其道而行,擋下海外追稅條款。

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〈鉅亨主筆室〉日本QE已經遇到障礙!

鉅亨網主筆 邱志昌  2013-05-28

壹、前言

天下不會有白吃的午餐,也不會常有掉下的禮物。要怎麼收穫?就要怎麼栽。政府也沒有免費的寬鬆貨幣政策;以寬鬆貨幣政策刺激經濟成長,代價就是大家熟悉的菲利普曲線理論(Phillips Curve Theory)。它說:要降低失業率,就得犧牲物價穩定。最初,犧牲物價穩定「一定」可以降低失業率。但,經過理性預期學派的驗證,並非如此簡單。

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4月景氣連亮 8顆黃藍燈 經建會:復甦速度不如預期

鉅亨網記者王以慧 台北  2013-05-27

經建會今(27)日公布4月景氣對策信號續亮第8顆「黃藍燈」,綜合判斷分數由上月的18分降至17分,主因為海關出口值由黃藍燈轉為藍燈,分數減少1分,其餘項目燈號維持不變,此續創史上最長黃藍燈紀錄,經建會經濟研究處處長洪瑞彬表示,國際景氣的不確定因素仍多,復甦步調較預期緩慢,不過經濟成長率將可逐季上升,經濟前景仍可漸入佳境。

洪瑞彬表示,4月金融面、消費面和勞動市場指標大致穩定,不過生產面和貿易面仍未理想,使燈號維持在黃藍燈,目前領先指標恢復上升走勢,但同時指標持續下跌,可看出影響國內景氣復甦的不確定因素仍多。

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日元貶值趨勢何時停止?

鉅亨網主筆  邱志昌  2013-05-24

壹、前言

自從2012年底日本自民黨重新執政後,宣告日本將啟動量化寬鬆貨幣政策。首相安倍晉三,要求日本央行必須自2014年起,以每個月450億美元資金進行公開市場操作:買進日本不動產抵押債券(MB)與日本日經225指數型基金(ETF)。雖然,這只是宣告;但日本外匯市場自2012年底起,就提前發動日元貶值攻勢,這一波攻勢非常猛,日元兌換美元自78兌1美元貶值至近期103兌1美元。

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首季GDP成長 拚保3

【經濟日報╱記者邱建業/台北報導】   2013.04.28

主計總處將於4月30日公布今年第1季國內生產毛額(GDP)概估,雖然此次不會發布全年預測,但首季出口表現不如預期,部分智庫更已下修首季GDP預測,此次概估是否能保住主計總處先前預測3.26%的成長,仍具指標性意義。

主計總處今年2月起考量因概估資料不如初步統計完整,將以往在1、4、7、10月四次概估附帶的GDP 預測取消。主計總處官員指出,概估統計只提供首季經濟成長、資本形成、國內消費等初步資料,詳細數據與預測更新要到5月初步統計一併發布。

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本文引用自stiff - 【景氣對策訊號】與【市值/GDP比值】的關係

連7月黃藍燈 景氣復甦卡住

【聯合報╱記者林毅璋/台北報導】   2013-04-27

行政院經建會昨天公布,三月景氣對策信號綜合判斷分數十八分,比二月的廿分減少二分,景氣燈號並亮出連續第七個月代表「景氣轉向」的黃藍燈,這也是一九八四年以來,景氣由低迷轉向復甦時間最長的黃藍燈。

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可怕巧合!路透:兩大金融危機前夕...金價先大跌 為何有末日說?

鉅亨網   楊琇羽 綜合報導 2013-04-20 

上周五與本周一黃金六月合約價格每盎司累計跌逾 200 美元,本周金價反彈回升幅度小。部份財經專家同時指出,金價崩跌是美股大跌、或全球經濟邁入蕭條的前兆,包括知名基金經理人 John Hussman、知名投資人 Chris Martenson 博士、《SeekingAlpha》專欄分析師 Michael T. Snyder 等都抱持相似看法。

包括高盛在內等全球知名投資銀行,在金價崩跌前後陸續下修黃金目標價,悲觀氣氛濃,賣壓還一路延伸至貴金屬、原油市場,美股也適逢波士頓炸彈攻擊事件而開始大跌,本周美股道指前四個交易日僅周二反彈上揚,其餘收低。

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犧牲金融穩定不足惜!FED官員估低利率持續5至10年

精實新聞 2013-04-19 04:15:41 記者 陳瑞哲 報導

美國明尼阿波里斯聯邦準備銀行總裁Narayana Kocherlakota 18日表示,為了搶救失業人口,即使犧牲金融穩定也不足惜,聯準會(FED)可以再進一步降息,且時限可再拉長一點。Kocherlakota預估,低利率政策將維持5至10年之久,遠遠超過分析師預估的1-2年。

一般認為,過度寬鬆的貨幣政策是導致非理性通膨預期上揚,以及金融資產泡沫化的元凶,但Kocherlakota認為,這是FED達成就業極大化法定職責所必須承擔的附加風險。

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黃金12年走勢圖   2013-04-18

黃金12年  

12年漲了八倍,還期待黃金持續上揚嗎?

 

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