談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

一個分析師的閱讀時間／教育可以「人本」，教育政策不可不「物質」！

一個分析師的閱讀時間部落格    Sean Huang   2016.05.10

菁英教育存續與否的議題，大概在台灣紛擾了超過十年。

曾經，菁英教育以及明星學校被整個社會捧上了天，現在，卻已然成為「孩子不快樂」、「社會不流動」、「產學落差大」的罪魁禍首。國教已經改革了兩輪，關於菁英教育應該何去何從，至今仍沒有結論。

新反常頻傳，失控的「熱錢派對」將引爆金融危機？

遠見雜誌   作者 / 林讓均　發表日期 / 2016/4/4

一場「膽小鬼比賽」。2008年全球金融海嘯之後，美國老大哥率先開始QE（貨幣寬鬆政策），後來諸如日本、歐洲等成熟國家跟進，新興經濟體如中國也靠降準、降息搞寬鬆，各國的貨幣寬鬆政策加碼至金融史上創舉「負利率」。

深怕比別國少印鈔票、少倒熱錢，就會被笑膽小鬼，經濟成長就會輸別人。各國央行一路催足油門，終於，懸崖近了，但可能再也煞不住車。

震撼 南亞科高啟全跳槽紫光

經濟日報 記者簡永祥、鐘惠玲／台北報導  2015-10-06 04:06:12 

DRAM廠南亞科總經理高啟全將退休，市場傳聞他未來將加入中國紫光集團，出任全球執行副總裁，主掌儲存器及記憶體業務，未來將致力推動中美台三方大結盟，全力對抗南韓大軍。據了解，高啟全最快本月底赴紫光任職，宣告全球記憶體板塊將再展開新一輪挪移。

值得注意的是，高啟全同時擔任華亞科董事長，但此一職務暫時不會異動。

美庫藏股指數又見遜於大盤！2008年崩盤噩夢不遠？

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2015-10-30

根據紐約投顧公司奧本海默 (Oppenheimer) 調查，美國股市收購最多庫藏股的幾檔股票，正出現 2000 年及 2007 年時的下跌趨勢，令人擔心美股大盤也會重蹈過去兩次經驗的覆轍，即將面臨慘烈崩跌。

今年填權息…開場不太妙

2015-06-20 02:05:37 經濟日報 記者周克威／台北報導

股利可扣抵稅率減半、富人稅等新稅制上路，加上這一段時間行情不振，自第一檔除權息個股泰金寶登場以來，至目前為止，45家已除權息的公司中約達三分之二貼權息，市場人士指出，今年的填權息行情恐難期待。

尤其是重量級企業台積電將在29日除息，不僅指數將在當天蒸發40點、影響外資摩台期結算，之後能否順利填息，也牽動台股接下來的除權息表現。

台灣正在吃老本！

作者： 李商 | 民報 – 2015年5月27日 上午10:01

最近公益平台基金會董事長嚴長壽指出，政府對未來產業發展有心無力，憂心台灣未來廿年沒有產業政策，政府經常門預算已逼近百分之七十，相對能運用的資源比過去更有限，只能靠吃過去留下的資本，再不從教育上求改變，台灣會不會是下一個希臘？

很多專家學者一直警告，台灣舉債瀕臨警戒線，台灣隱藏債務會拖垮總體經濟…等等，那絕對不是危言聳聽，近5年來台灣全國總資產增加了24兆，但其中17兆免稅落入財團口袋，讓國庫嚴重失血，貧富差距持續擴大，也因租稅制度不公，導致租稅對於縮小貧富差距的效果有限。政府如果不認真推動租稅改革，未來很快會被迫債留子孫或犧牲某些重要公共支出，這種入不敷出的情況如果沒有得到改善，可以預見未來財政狀況會繼續惡化，而國債也將如滾雪球般地快速累積下去。根據主計總處的統計，政府總負債已達25.14兆元，換算平均每位國民背債高達107萬元。

美國公債再遭屠殺！殖利率飆今年新高 恐掀投降式拋售

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2015-05-12  

週一 (11 日) 美國公債價格大跌，10 年期公債殖利率飆上 5 個多月來新高，30 年期公債殖利率更創 22 個月來單日最大漲幅，一反上週五 (8 日) 美國正面就業報告帶來的上漲行情，而轉為繼續受歐洲公債拋售潮衝擊。交易員擔憂，這樣的情況類似「全球追繳保證金」的發展，恐怕預告將爆發投降式拋售。

美國公債價格週一扭轉前 2 日漲勢，10 年期債殖利率大增 11.9 個基點，由上週五的 2.148% 衝上 2.267%，創去年 12 月 5 日以來最高收盤價；盤中更一度飆上 2.28%，創 3 月 6 日以來單日最大漲幅。

股市暴衝也留不住錢！陸資金狂逃、當局怕怕？

MoneyDJ新聞 2015-04-24 14:30:17 記者 陳苓 報導

滬港股市頻創新高，外界謠傳這波漲勢背後有中國當局撐腰，不過北京為什麼要這麼做？有派人士認為，這是因為中國資金外流嚴重，當局擔心若不撐起繁榮門面，資金外逃恐怕更加一發不可收拾。

彭博社24日報導，中國經濟擴張雖然放緩，但成長率仍高達7%，股市更是牛氣沖天，此種情況下，資金卻持續外逃，讓人大惑不解。International Finance亞太主管Jean-Charles Sambor表示，股市狂飆，資本卻外流，這種情況違反慣例；萬一總體經濟進一步惡化、或股市崩盤，將引發信心危機，資金可能會更廣泛外逃。

觀光客買藥妝操盤人掃製藥股，東證醫藥指數搶搶滾

MoneyDJ新聞 2015-04-02 14:46:44 記者 賴宏昌 報導

彭博社2日報導，東證一部指數(Topix)今年以來僅上漲10%、遜於東證醫藥指數的22%漲幅。東證醫藥指數在3月24日當天創下歷史新高、本益比達到33倍(以未來盈餘預估值來計算)，較Topix的17倍高出一倍多；領漲的日本第四大藥廠衛采製藥(Eisai Co., Ltd.)本益比更是高達101倍。

Ichiyoshi資產管理公司指出，提供穩定配息的製藥股成了當地基金經理人賣出日本公債(JGB)之後的最佳投資選擇。Ichiyoshi執行長Mitsushige Akino表示，在利率趨勢反轉向上之前，日本投資人只能把製藥股當成債券一樣持續買進。截至2014年底為止10年期JGB殖利率報0.33%，遠低於製藥股的2.4%股息殖利率。

巴菲特：美股尚未泡沫化

工商時報 記者蕭麗君／綜合外電報導   2015-04-04 01:20 

美股近來迭創新高，讓外界憂慮美股泡沫是否再起。股神巴菲特接受CNNMoney專訪時聲稱美股雖然有點偏高，但還不至於到泡沫化程度。不過他也坦承目前幾乎沒有他想要買進的股票。此外，他對美國經濟與股市仍抱持樂觀態度。

被譽為投資界傳奇的巴菲特，其所執掌的柏克夏海瑟威公司，過去50年來的股價年均複合投報率為21.6％，遠超出標準普爾500指數的9.9％，這也讓他對股市與經濟的看法格外受到關注。

胡立陽：攻萬點 GDP須加點勁

工商時報 記者顏瑞田／高雄報導   2015-03-14 01:23 

3年前精準預測台股上看9600點的投資教父胡立陽，昨（3）日提出警示，「台股現在的9600點，要小心，小心，再小心」，未來除非我國GDP比預期3.75％成長還要高，或是有突發重大利多，否則，要上萬點不容易。

 至於跟台股連動性極高的美股，他認為現在大家都在喊狼來了、要升息了，其實「狼，現在還沒來」。胡立陽說，最關鍵的觀察指標美國十年期公債殖利率，如果從目前2.1％，上漲到3％以上，那時才是全球資金派對結束的時候。

談判不順 美西港口恐停擺

經濟日報 編譯吳國卿／綜合外電  2015-02-15 03:03:56 

美國西岸港口長期僵持不下的勞資談判13日再遭挫折，可能使港口運作陷於停擺，原已嚴重阻塞的貨運交通預料將進一步惡化。

克魯曼  為何對中國經濟憂心忡忡

鉅亨網編譯郭照青　　2015-01-21

根據CNNMoney分析報導，對經濟學家克魯曼(Paul Krugman)而言，中國經濟面臨的挑戰，足以讓他寢食難安。

「中國讓我憂心忡忡，」他於周二在香港的亞洲金融論壇上說。「我擔憂的不是政策錯誤，而是調整的幅度。」

美股嗨過頭？融資餘額占GDP比率創1929年新高

MoneyDJ新聞 2015-01-06 12:05:56 記者 陳瑞哲 報導

美股多頭走了6年，在指數創新高的同時，美股保證金借款(Margin Debt)對GDP比例也來到1929年時水平，暗示美股多頭似乎High過了頭。

保證金借款好比台灣股市的融資餘額，也就是借錢投資股票的負債總額。紐約證交所數據顯示，2014年底美股保證金借款對GDP占比高達2.91%，創1929年來新高。借錢買股正是1929年華爾街股災的主因。

外匯失血太急、違約警訊上升，俄債完美風暴成形？

MoneyDJ新聞 2015-01-07 15:26:19 記者 陳瑞哲 報導

最新數據顯示，俄羅斯外匯儲備已不足以償還所有外債，巴黎銀行認為俄羅斯正駛向比雷曼兄弟破產大兩倍的金融風暴。

盧布狂貶不止，逼得俄羅斯央行出手干預，雖然發揮效果，但卻使得外匯儲備元氣大傷。據英國媒體《The Telegraph》報導，俄央去年底在捍衛盧布匯價一役，兩週內損失外匯260億美元。在一年的時間裡，俄國外匯儲備自原來的5,110億美元減損近1/4至3,880億美元，但俄羅斯國營單位加上企業負債總額卻高達6,540億美元。

升息環境的投資良方？高盛：緊抱低換手率個股

MoneyDJ新聞 2014-12-27 11:12:36 記者 陳苓 報導

外界預料美國聯準會(FED)準備明年升息，市場波動性將因此增加。高盛(Goldman Sachs)認為，市場震盪期間，投資低換手率(Turnover)個股才是明智之舉。

CNBC 26日報導，高盛策略師Elad Pashtan等人報告指出，持有期間長、換手率低的股票，貨幣政策緊縮時，表現通常優於大盤。和換手率高的股票相比，換手率低的個股波動性大減，風險調整後收益(Risk-Adjusted Return)較高；這個說法看似牴觸直覺，但是波動率高、流動性減少時，高換手率股票的股價較易下跌，原因正是這些股票交易更為頻繁。

師承諾貝爾得主 吃中國檸檬有方

2014-12-29 01:18 工商時報 記者陳欣文／台北報導

普利文攻讀博士時跟隨諾貝爾經濟學獎得主喬治‧阿卡洛夫進行總經研究，阿卡洛夫曾提出「檸檬市場」（lemon market）從瑕疵品與市場機能角度探討「資訊不對稱」帶來的影響。

普利文雖看好中國，但也提醒投資人留意資訊不對稱帶來的影響，「吃中國檸檬要注意」，建議選股要精挑細選，最好有專家帶路，避開只是貼著指數走，以免差之毫釐、失之千里。

陶冬：陸股 這波會牛很久

2014-12-19 經濟日報 記者林則宏／台北報導

儘管上證指數已飆上3,000點，且大陸經濟前景與企業獲利似乎也不足以支撐陸股持續走揚，但瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，由於資本市場在中國經濟政策中的地位已發生變化，正在成為資金周轉的主管道。因此，A股這波牛市將持續相當長一段時間，「2015年A股會很有意思」。

陶冬昨（18）日應邀在本報主辦的「經濟投資展望論壇」發表專題演講，一開始就談到當前最熱的A股話題。

別輕信華爾街！三大陷阱讓你投資愈多賠愈多

鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2014-12-11

華爾街許多銀行都曾因為詐騙客戶遭到鉅額罰款多次，而且許多金融危機也都是因為大型銀行與客戶對作或是將有問題的抵押債券重新包裝成AAA評等的債券所導致。

《The Motley Fool》的專欄作家Jeremy Bowman指出，華爾街為了「造市」，往往會對不同客戶提供不同建議，導致客戶虧損。投資人在聽取分析師建議時，也應該小心看待他們的建議。以下就是Bowman指出華爾街不會告訴投資人的三件事，導致散戶愈投資愈窮。

名家觀點╱貧富問題總體檢 當務之急

【經濟日報╱賴英照】 2014.12.12

40多年前，剛到台北唸書，在學校附近的房子租了一個小房間。房東在一家公司上班，周一到周六，起早貪黑，估計一周工作超過60個小時。房子在今天的民生東路和建國北路附近，當時周圍是一大片水田。大約過了兩年，有建設公司推出四層樓公寓，一坪2萬元。房東住的是公司的宿舍，原想自己買一間，但嫌它太貴，最後沒有買。

40多年後，同樣的地段，新建的大樓一坪要價多已超過百萬元。四、五十年間，房價漲了50倍。這樣的漲幅，經濟成長追不上，薪資的調整更遠遠落後。房東辛苦一生的儲蓄，大概也買不起一間房子了。這種資本報酬大於經濟成長的情形，皮凱提認為是拉大貧富差距的主要原因。