談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

社論－破解22K的根本之道

工商時報    編輯部    2014年02月18日

立法院在今年1月9日三讀通過《勞動部暨所屬機關組織法》，正式授予勞委會升格為勞動部的法源。勞委會也發揮高度效率，昨天正式掛牌升級為勞動部，更在掛牌前夕公布《勞動力公益信託辦法》，鼓勵企業與個人以信託的方式，投資於台灣如雨後春筍般竄出的職業達人的創業潮。首任勞動部長潘世偉也提出「為國民打造有人性尊嚴的工作」，作為勞動部的願景。

升級後的勞動部，可以預期對於勞動條件、勞工安全、退休福祉等屬於保障性質的業務，將會有更為縝密的規劃與執行。此次將勞工退休基金監理會併勞保局移撥保險基金業務，改制成為「勞動基金運用局」，統籌管理勞退、勞保、就業保險、職業災害保護專款、積欠工資墊償基金以及就業安定基金等六類基金，達到共同操作管理的整合模式，以提升基金操作績效，為勞工提供更加堅固的財務保障。

〈鉅亨主筆室〉全球股市多空的「戰」與「和」？

鉅亨網主筆 邱志昌博士　　2014-02-17

壹、前言

本文認為，美國股市將因為QE已開始正式退場，將進入區間整理過程。我們由QE進退場宣告時間點發現，道瓊工業指數這幾年來之走勢，與宣告時間點幾乎一致。股市由2009年3月之6,469.95點起漲，最高點也發生在2013年12月，聯準會宣告QE退場時，股價指數為16576.66點。值得注意的是，這期間之多頭攻勢，其間只受美國債務上限問題影響，其它時間攻勢強勁，多頭攻無不克、幾乎是一波到底。

日本GDP成長遜於預期 專家：調增消費稅後 經濟恐垂直下墜

鉅亨網蘇嘉維 綜合報導　　2014-02-17

日本內閣府今早公布去年 10 至 12 月國內生產毛額 (GDP) 年率成長 1.0%，雖為連續 4 季成長，但成長幅度遠不及經濟學家預測，且該國將在今年 4 月調升消費稅，凸顯日本即將面臨復甦風險。

《彭博社》報導，日本內閣府 (Cabinet Office) 今天公布上季 GDP數據，與前季相較換算成年率成長 1.0%。《彭博社》對 37 位經濟學家訪問結果預測年率中值 2.8%。

社論－科技業競合新賽局

工商時報  編輯部  2014年02月17日

金馬開年，全球科技業熱鬧滾滾，從日商索尼（Sony）切割NB業務、陸商聯想連併美商IBM伺服器與Google手機部門，到台商鴻海八方合縱連橫，龍頭企業各自以減法與加法應變，從中也透露出風水輪流轉的世局幻化軌跡。台商能否在變局中擺脫仰人鼻息的代工角色？成敗令人關切。

索尼曾是1980年代「日本威脅論」的代表企業，在那個泡沫經濟伴隨日圓升值的年代，日企買遍全世界，又以索尼在1989年天價併購哥倫比亞影業、三菱地所買下紐約洛克菲勒中心為兩大驚世之作。

台灣勞動力 將逐年下降

工商時報  記者呂雪彗    台北報導 2014年02月17日

依據國發會人口推估，自明（2015）年起台灣勞動年齡人口將出現逐年下降危機，且高階人口外流，內外交迫，2020年勞動力一年將減少7、8萬人，工作人力下降速度相當快速，影響台灣競爭力甚鉅，衝擊遠大於亞洲其他經濟體。

中央大學產經研究所教授單驥表示，各種吸引人才移入誘因都應多管齊下，增加移民，多聘僱僑外籍生，提升勞參率等，可以因應勞動力減少對國力的衝擊。

〈美國10年期公債殖利率〉與〈標普500的走勢分析〉

一、1991~2003年（藍色實框）

1. 標普500指數由低點295點上漲到2000年3月24日的高點1527點（漲幅4.17倍）；

伯南克的功與過 爭論難休

鉅亨網編譯郭照青　　2014-02-15

前聯準會(Fed)主席伯南克在金融危機期間所採取的行動，是對是錯？許多人恐將長期爭論不休。但少有人會否認，他的所作所為的確造成了全球性，深遠且長久的影響。

當Fed的基準利降到了零，伯南克再度別出心裁，大舉印鈔並大肆購買政府公債與抵押擔保證券，進一步壓低其他利率。眼見仍無法為經濟刺激出足夠成長，他再度購買逾兆美元公債，並使用了一項新的工具--前瞻指引(forward guidance)，亦即承諾於未來多年，將維持利率於低檔。在大蕭條以來最嚴重的金融危機中，市場如自由落體般墜落，伯南克為金融體系創造了前所未見的巨大防護網。面臨經濟成長大幅下降，失業率巨幅攀升，伯南克在不到18個月期間，將利率一舉由5.25%降到了零水平，其決定性的政策行動，在全球央行官員中，堪稱翹楚。

羅智先：買統一股票需吃安眠藥

（中央社記者韓婷婷台北15日電）   2014.02.15

統一企業去年獲利創新高，外資確在今年狂賣13.5萬張，股價從高點已修正達30%，面對外資大力調節，羅智先笑稱：買統一股票需吃安眠藥。

羅智先去年接任統一企業董事長後，第一年就繳出獲利創新高的「漂亮成績單」，但外資確一路調節持股，衝擊近來股價頻頻破底，三大法人持股比重降到5成以下，股價也跟著跌破50元關卡，2月14日收在48.9元。

葉倫：有太多美國人 依舊失業

鉅亨網編譯郭照青　　2014-02-12 

聯準會(Fed)主席或許已經換人，但訊息卻依舊相同。

隨著經濟逐步改善，Fed將持續減碼量化寬鬆(QE)措施，葉倫於周二告訴眾院金融服務委員會。

陶冬：非農再失手 耶倫初登場

鉅亨網新聞中心　　2014-02-09

知名經濟學家陶冬在個人部落格指出，美國一月非農就業增加113K，連續第二個月明顯落後於預期。就業數字轉差，耶倫在本週出席國會聽證（2月11日在眾議院，13日在參議院）更受市場的關注。以下為部落格內容全文:

美國一月非農就業增加113K，連續第二個月明顯落後於預期。一月份極端氣候肆虐，失業救濟計劃結束，美國的就業市場的確受到一些非常因素衝擊，但是這些似乎不足以完全解釋持續的就業疲弱。而且，最近其他經濟數據也佐證經濟在失速。筆者對此的看法是，美國就業數據是經濟的最佳寒暑表，但是每年一般有2-3次超強或超弱的數字，歷史經驗表明這些超常的數據所指出的方向正確，但是往往誇大了經濟復甦或下滑的力度。這次可能也一樣。美國經濟復甦已上正軌，但是恐怕真實的增長率在2-3%之間，而非去年下半年所指的3-4%。換言之，由於投資乏力、銀行中介功能不彰和政府開支收縮，美國的增長在相當時間內處在2-3%的“新常態”。也許這是近月就業數據所要表現的。筆者對美國經濟率先復甦這個大格局仍具信心，具體的復甦力度和貨幣政策走向則需要根據數據狀況逐步判斷。美國取代新興市場，在上週主導了全球風險資產的情緒，市場在risk－off和risk－on之間掙扎。上周初期，資金試圖平息之前那個週五的拋售情緒，大市氣氛有所改善，但是美國經濟數據了無起色，反而是歐洲數據轉強，歐洲央行也沒有如個別人士希望的那樣降息，歐元升值美元趨貶。及至星期五，美國非農就業數據再次大幅差過預期，美元進一步走低，風險資產有拋售壓力。不過不同資產種類對弱勢就業市場的解讀不同，反應也不同。美國股市認為，經濟轉弱，聯儲勢必改變taper的力度和時間表，股市居然一路升上。美國十年期國債利率週五先升後回，變化不大，顯示債市認為聯儲的政策未必會受此數據的影響。美元週五下挫，匯率因應經濟形勢轉弱而走疲。黃金上揚，避險資金繼續流入。同一組就業數字，美股、美債、美元、黃金作出不同的反應，頗顯目前大市缺乏方向的現實。