談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

賢哥碎碎念(3)：從「業餘領域」進入「專業領域」的第一步

網球這項運動，業餘和職業比賽的性質完全不同嗎？

職業比賽要得分，勝利方得靠把球打到對手回擊不了的位置

生命巔峰與績效高峰     

張忠謀曾說過這麼一段話：

過去常看到一些四、五十歲，甚至六、七十歲的人，喜歡說自己出身某某名校，每次聽到這種言論，我總覺得奇怪，因為他們給我一種「這些學校很難進」的感覺，換言之，他們將那幾年當成生命的巔峰，以後就都在走下坡路。你會發現，那些會把名校掛在嘴邊的人，他生命的顛峰歲月往往真的就只在考上一所好學校。

賢哥碎碎念：分數在別人的腦袋，績效在別人的口袋

在教室內場景

每當學生拿到考卷的第一時間

李雪雯／你的投資理財是活在過去？還是真正放眼未來？

聯合新聞網   李雪雯   2015-10-08 17:48:35 

相信所有投資過基金的人，都應該對這句投資警語－「過去之績效不代表未來績效的保證，基金有賺有賠，投資前請詳閱公開說明書…印象深刻；也同樣對於「18趴優惠定存」的荒謬而覺得「非常不公平」。

然而，圍繞在投資理財大眾身邊的許多案例，卻常常讓民眾刻意忽視這個警訊與類似的荒謬。為什麼？這得先從最近不少媒體，都陸續報導了有關投資理財成功案例開始談起。

《今周刊》長線致富術不盯盤的股市贏家修煉  劉俊杰

今周刊第708期   撰文/楊紹華 研究員/葉揚甲   2010年07月17日

前言

投資大師巴菲特曾說：「我最喜歡的持股時間是……永遠！」

〈鉅亨主筆室〉升息對股價創傷無可迴避！

鉅亨網總主筆 邱志昌博士　　2015-06-18 07:18

壹、前言

本文以傳統財務理論闡述：一、1958年資本結構與公司價值無關，及1993年三因子模型下，資本結構對公司股價的影響；即股價淨值比評價概念，兩者有異曲同工之妙。二、過去公司價值的衡量指標為總資產價值，但在股東結構變為多元化後，衡量指標已轉換為股價。1959年股利折現模式告訴我們，現在的合理股價是由未來各期現金股利，以無風險利率折現總合。而1986年自由現金流量理論認為，公司價值寄託在未來自由現金流量大小之上。三、本文將上述財務理論研究後認為，在總資產不變情況下，當市場利率升高、利息費用顯著增加後，將會使費用增加、自由現金流量減少，而使現金股利配發與償債能力降低，間接但非常清楚地影響公司價值。本文所有論述，旨在以財務理論闡述，以股價為衡量的公司價值，與資本結構改變不會無關，美國聯準會(以下皆稱：FED)升息貨幣政策，不會對股價沒有負面影響。

◆ 股神巴菲特的罕見錯誤決策　專家：因為忽略了‧‧‧ 盈餘成長

股神巴菲特罕見看走眼，手中的特易購股票虧損逾7億美元

ETToday  記者徐珍翔／台北報導

謝金河：清點今年大漲股的線索

先探投資週刊第1825期   2015-04-10

在瑞士信貨的投資論壇，率先調降了台積電的成長預測，造成台積電ＡＤＲ連續兩日在美股大跌，台灣的台積電連兩日跳空下跌，股價從一五五元下殺到一四二元後，台股一路過關斬將，漲到九七七五．六三的氣一時斷掉，指數開始陷入九五○○點附近的盤檔。這段期間，外資大殺台積電持股，從三月二十四日到四月八日，只有在四月二日買超三九六○張，其餘都是賣超，總計賣超二二萬五六四一張，讓台積電股價暫時打住，也讓台股指數形成橫盤格局。

台積讓出指數誕生奇兵

喜迎羊年的一點投資策略思考

最近部落格新文章的數量越來越少，主要是近期陷入了一些的徬徨，有點像運動的撞牆期。也可能是因為快要過年的關係，心情比較放鬆，因而變得懶散了。

最近薛教授有二篇文章很棒，

第一篇是《不動心投資法—0050的奧秘每年平均幫你賺2.6元》

股神3大投資建議：別裝懂、別炒短線、別花高額手續費買基金

鉅亨網編譯許家華  綜合外電　　2013-10-28

股神巴菲特 (Warren Buffett) 向投資大眾建議：「別自己打敗自己。」

巴菲特接受《USA TODAY》專訪時表示：「投資股票最棒的一點就是，過一段時間，股市就會表現不錯。美國企業將做得不錯，美國也將做得不錯，所以你有順著趨勢。」

社論－從賽局理論看美國財政僵局

工商時報【本報訊】   2013.10.16

民主政治的真諦在於透過公正的選舉制度，及規範明確的議事程序，以尋求全民最大利益。若民意代表與行政單位對某些議題有對立意見時，則須透過合議制度的協商與妥協，找出符合集體最大利益的政策方向。正常情況下，美國財政僵局其實是政治人物大展身手，為長期經濟發展尋求最適定位的最佳時機。然而，過去一個月的發展，卻令人十分失望。此一僵局能否化解，今明兩天將是關鍵。

事實上，當兩黨還沒有陷入僵局時，三贏（民主黨、共和黨、美國民眾）的方案早就呼之欲出：首先，可利用這個機會修補美國稅制漏洞，藉此在不提高稅率的情況下能夠增加美國財政收入。其次，透過設定較合理的醫療成本膨脹目標，控制歐巴馬健保（Obamacare）上路後可能對美國財政造成的負擔。第三，理性地談判中長期財政整頓計畫，取代目前具有前傾式特性（財政撙節措施多集中在前幾年）且妨礙美國經濟成長的自動減赤機制。

IBM 周線圖   2013.10.17

★ 巴菲特也套牢！！

買進低價股 往往是昂貴的錯誤

鉅亨網   編譯 郭照青　　2013-09-27

投資股票，往往得承受巨大風險。因而股價並不重要，投資品質才是關鍵。股市一項哀哉的真相是，大多低價股，往往有著較低的品質。

有許多理由顯示，將焦點置於低價股，往往是最昂貴的錯誤。

魔法電波 股票等待的藝術

郭際勝 2013/09/02 13:28            股票大漲很多人都希望入袋為安，但如果以事後的結果來反省，有台設定打開時間的保險箱我相信應該可以賺更多… 

抱不牢的慘痛經驗： 

6206飛捷，2012年11月中第一波買進，當時買進理由：

1. 本益比偏低

2. 營收還OK

本文引用自stiff - 判別基期的高低

9941裕融的成長分析

1. 以營收來看分析，2012年H1（62.8億）優於H2（52.5億），2013年H1（70.0億）又優於2012年H1。因此，如果未來半年（2013年H2）可以維持上半年的水準，那麼2013下半年的年增率將高達30%~40%，保守預估應該也有二成。有機會優於今年上半年累計營收年成長率11.5%。

2. 以EPS來分析，2013年Q1 EPS 1.62元，Q2預估約1.55元（公司尚未公布）。去年2012年四季的 EPS分別為 （1.3，1.38，1.41，0.84元）。今年Q1大於去年Q1，今年Q2大於去年Q2，EPS平均增幅約二成（營收成長一成）。而2012的下半年的營收及獲利的基期較低，所以今年(2013)下半年的EPS的年增率有機會擴大增幅。至於如何預估EPS，就要盯緊營收的變化及全球景氣變化。

一、月營收（EPS）年增率：應用於成長型的公司

以3582凌耀為例，從營收來看，2012年累計營收年增率為63%，2012年月營收的最大年增率出現在 4月份的112%。從EPS來看，2012年逐季的EPS分別為（2.04 , 4.83 , 5.25 , 4.37），獲利成長幅度最大的也發生在第二季（QOQ），主要的原因是接到三星Galaxy 的訂單。

到了2013年Q1的EPS 3.84，依舊亮眼，因為年成長幅度仍大（2.04 → 3.84，成長幅度88%）。但問題來了，2012年Q2是的EPS有4.83，2013年Q2營收（四、五、六月）年增率只有1.1%，可以預期EPS的年增率應該不會太好，沒想到最後公布出來2013.Q2 EPS有5.49（驚），賺的比聯發科5.01還多，為什麼股價不漲呢？原因之一是基期高，原因之二呢？營收衰退.....

公司搶先在七月營收公布前（規定時間8/10前），先公布第二季的季報（規定時間8/15前）。7/31收盤後公布第二季季報，8/1開高走低，8/8收盤後公布七月營收年減33%，股價打入跌停。8/1追進的散戶只能說是太善良了。看看2011年8月初凌耀的走勢，有夠嚇人。

我就是喜歡冷門股.......

僅以此篇文章提醒自己

猜一猜，這是哪一檔的日K線？

「F股讓我們虧大錢！」 政府代操禁買

〔自由時報記者卓怡君／台北報導〕2013年04月08日

http://www.libertytimes.com.tw/2013/new/apr/8/today-e7-2.htm

上週檢調再次大動作徹查投信代操政府弊案，弊案標的是Ｆ股。「Ｆ股讓我們虧大錢！」一位政府基金主管透露，早從去年底就禁止委外代操買進Ｆ股。

宸鴻6月營收大減4成 旺季恐遞延至Q4

世界新聞網     記者蕭君暉     2013-07-05

F-TPK宸鴻4日公布6月合併營收86億1600萬元，年減22.1%，月減40%，超出法人預期，主要是受到觸控筆電需求下滑的影響，第三季旺季恐遞延至第四季。

TPK第二季營收382億8500萬元，年增9.1%，季減22.6%，超出法人預期的季減15%至20%。TPK財務長劉詩亮昨天表示，品牌廠商在季底調整庫存的力道，比想像中的要大。不過，6月是今年營收的谷底，7、8月將緩步回升，由於新品齊發全都押寶年底，將使得第四季業績成長爆發。