Izaax《景氣循環投資》 （第四章 榮景期起迄關鍵點）
7之7、債務違約率：數據上揚＋緊縮銀根恐觸發景氣轉向
消費性違約率（藍）與 企業貸款違約率（紅）
資料來源：聖路易聯邦儲備銀行 ( https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=oGZA )
美國是高度重視『信用』（個人信用分數、企業債信評等）的國家，無論是企業或個人，只要還有還款能力或在融資的能力，就不會輕言倒債。
因此，當美國出現違約率的上揚，某整程度暗示經濟動能已經開始惡化。還款能力的惡化是一個長期的過程。當惡化到一定的臨界點後，借貸方開始不安，進而緊縮銀根時，就會造成連鎖效應，觸發景氣轉向。
過去三次景氣循環在進入榮景期中段之後（1988-1990、2000-2001、2007-2008），無論是消費性貸款或企業貸款，違約率都會爬升。
【2020.3.1 觀察】
- 消費性貸款違約率：2016年~2019年，上升幅度平緩且整體違約率水平明顯偏低（升息循環下的自然違約率上揚）
- 企業貸款違約率：未見上揚，反而下降，處過去30年的新低
- 綜合以上二點研判，目前景氣雖然逼近尾端，但轉折時間點尚未到來；未來若這兩個數值開始明顯跳升，做好景氣轉向的準備
- 2008年金融海嘯以來，美國聯邦銀行的量化寬鬆的貨幣政策，吹起世界各國央行的降息風，這使得企業取得資金的成本相當低，個人借貸的成本也很低。因此低利率可能延遲了債務違約的發生。
結語：股市走在經濟之前，總經走在經濟之後，要用總經來做投資的決策，必須採用更嚴謹的標準，因為當所有總經數據都轉差，股市早就跌了一大段。
補充:
王伯達觀察企業違約指標（CCC等級債券的信用利差）2020.05.02
資料來源：聖路易聯邦儲備銀行（https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A3HYC）
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7之7、債務違約率：數據上揚＋緊縮銀根恐觸發景氣轉向
免責聲明：
上述分析僅為個人研究的紀錄，不作為投資決策之參考，個人投資應理性判斷，自負盈虧責任。
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