談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

〈鉅亨主筆室〉QE再搞不停？會變「亂世」禍源！
2016/5/18 07:01
鉅亨網總主筆 邱志昌博士
壹、前言

經濟／金磚春夢？─《泡沫經驗學》的深度解讀
經濟日報社論   2015-11-20 02:40 
不久前，高盛關閉了連年虧損的「金磚國家（BRICs）」基金。2001年時任高盛首席經濟學家的吉姆．歐尼爾，結合中國、巴西、印度、俄羅斯四國的英文字母開頭，組合成新興市場投資關鍵詞「金磚四國」，吸引大量資金湧入，如今風光不再，高盛這檔基金目前距離2010年的鼎盛時期，資產縮水了88%。
根據10月份IMF發布的《世界經濟展望》指出，新興市場經濟體表現普遍疲弱，其中又以俄羅斯和巴西衰退最為嚴重，增長率分別由去年的0.6%與0.1%，大幅調降到今年的負3.8%及負3.0%，中國大陸今年估計也將跌破7%，只有印度尚佳，估計明年為7.5%，全球最高。表面上看，「金磚」盛名，成也高盛，敗也高盛；但其實骨子裡另有邏輯，應該是：成也泡沫，敗也泡沫，盛衰之間其實就是一個泡沫接一個泡沫演變的過程。

加速年金改革 解決債務問題
經濟日報 社論  2015-10-11 00:37:55 
軍公教退休撫卹基金面臨嚴重收支失衡，前幾天銓敘部長張哲琛說，不論是哪種基金都不會倒，因為政府負最終財務責任，但必須要改革，因為面臨龐大的財務負擔，會付不出錢來。另外，在面對立法委員問及台灣和希臘的債務危機狀況是否一樣？張部長回覆說，希臘的問題不是只有退休人員，還有其他社福支出膨脹太快，而台灣和希臘不同，台灣沒有外債，台灣面臨的是內債問題。
以目前狀況來說，張部長的說法看似有理，但實際卻是粉飾太平；態度上，更是令人無法苟同，因為付不出錢就是實質倒閉，這就好像有一家公司負債大於資產，且情況愈來愈嚴重，但總經理卻說不必擔心，公司不會破產，因為銀行是公司關係企業，會幫忙付錢，這樣的邏輯在市場上顯得很荒謬，銀行也不可能當這種冤大頭。現在的年金制度若不改革，在未來必然走上這樣荒謬的情境。

經濟／台灣有多少希臘元素？
經濟日報 經濟日報社論  2015-07-16 02:30:29 
希臘危機本質上是一個困境：一困於紓困與改革間的矛盾，二困於改革理性與反改革感性間的兩難，三困於歐元實驗架構的重大缺陷（缺乏一個與統一的央行及貨幣政策配套的統一的財政部及財政政策），所以看來無解。短期間，無解之解就是「拖」；長期間，實在拖不下去時，兩種可能，一是分，歐元區與希臘兩敗俱傷，要不就是歐元實驗升級，建立財政部，但後者機會甚微，因為它需要一個有大智慧、大格局、大使命感又能孚眾望的政治家，而且還要碰上極佳的機遇。
希臘命舛，運也不濟，很容易被一些處境際遇類似的國家引以為戒。近來台灣即在熱議希臘問題，觀點有二，一種悲觀，認為「台灣未來會很希臘」，甚至「會比希臘更慘」，一種樂觀，認為「絕對不會」。

曾銘宗：台股會創歷史新高
工商時報   記者彭禎伶、林淑惠／台北報導     2015-04-21
台股還有近33％漲幅可期待！金管會主委曾銘宗昨（20）日表示，美股、德股、陸股及許多鄰近股市近來都創下新高，只有台股目前為止未創新高，但在基本面不錯、本益比合理下，「中長期來看，會創新高的。」

陶冬：瑞士法郎脫鉤 歐洲央行增磅
鉅亨網新聞中心　　2015-01-18
瑞銀分析師陶冬陶冬於部落格發文指出，瑞士央行突然宣布與歐元匯率脫鉤，顯示市場無常，本周焦點在於匯率市場、歐洲央行和美國巨企業績。以下為部落格原文：
極度動蕩的市場延續著，除了習以為常的石油價格和希臘金融不安外，一個出乎意料的地方爆出冷門，瑞士儲備銀行突然宣布瑞士法郎與歐元脫鉤，同時將存款利率降低到－0.75%。消息傳來，瑞士法郎對歐元匯率一度暴漲28%，瑞士股市兩天跌掉15%，歐洲股市則驟升，全球匯市出現亂波，投行股票被拋售。及至週五，美國消費信心創出十多年來新高，同時CPI及核心CPI增長明顯放緩，美股企穩，美債回落，石油價格在跌至每桶45美元後收復50美元關口。個別中國基金大佬強力沽空，銅價暴跌。除了 ​​美元之外，上週表現良好的是黃金，發揮了避險本色。

油價啟示錄 拚經濟須靠實力
【經濟日報╱社論】   2014.12.21
過去六個月，布倫特原油價格幾近腰斬，17日跌破每桶60美元，創下五年半來新低，石油輸出國家組織（OPEC）仍不為所動，並沒有減產計畫，油價最近雖稍有反彈，但持續探底的趨勢並不會改變。
基本上，OPEC就是一個類似聯合壟斷的卡特爾組織，而卡特爾策略之所以可以維繫，建立在兩個條件基礎上，一是卡特爾成員遵守協議，沒有背叛偷偷增產情形；二是沒有非卡特爾成員的第三方，進入市場並影響價格。先前油價在中國等開發中國家需求大增，以及全球資金氾濫的炒作，再加上OPEC的聯合策略下，油價支撐在一個超高的價格上，但當有第三方進入，供給增加到一定程度時，就會使原先價格崩跌，而這第三方價格破壞者，便是美國頁岩油氣業者。

〈鉅亨主筆室〉多頭不該為資本利得稅再哭泣！
鉅亨網總主筆 邱志昌博士　　2014-10-27
壹、前言 
台股裹足不前之際，美股在上周五，開始啟動強勁反彈。道瓊工業股價指數指數上揚127.51點，以16,805.41點收盤，再度逼近17,000點。道瓊為求站上17,000點，今年以來精銳盡出、尤其下半年更是猛攻不懈，但每次最終還是功敗垂成，與17,000點失之交臂。此次再度仰攻，是否可以再度攻上，繼而成為全球各國股市多頭表率，已成全球股市投資人關注焦點。

社論－熱錢流竄，救台股必須順勢而為
工商時報 本報訊   2014-10-15 01:45 
國際金融市場的動盪，總是讓人想起老子道德經所說：「天地不仁、以萬物為芻狗」。雖然政府官員不斷精神喊話，強調台股基本面健康，景氣也正在穩健復甦當中，但是歐美股市重挫、國際原物料價格大跌、美元價格一路走升的大勢中，台灣股市仍然難擋賣壓，而且由於政府積極看多，台股九月至今的跌幅小於其他新興市場，補跌壓力湧現，使得台灣股市在雙十國慶後的第一個交易日，出現罕見的單日255點、2.84％的跌幅。
比較令人憂心的是，台股從9月1日的收盤價9513.06點至10月13日的收盤價8711.39點，短短三十個交易日指數跌掉8.4％。這段期間外資罕見出現連續17日賣超，短暫買進之後又繼續賣超，累計賣超金額已經超過新台幣1,100億元，而期貨市場的淨空單一度創下3萬3千口的歷史新高，借券餘額也攀升至800萬張以上的高峰。政府為了緩和外資賣超的衝擊，一個多月以來持續進場護盤，除了國安基金沒有進場之外，公股行庫、四大退休基金等一路承接，出現外資一直丟、政府基金一直撿的現象。

扭轉台灣人口負成長的最後機會
工商社論   2014年10月06日
行政院日前提出搶救人口負成長的四項對策，包括擴大幼童免學費、提高婦女勞參率至53％、年金改革延後退休年齡及攬才留才等四項措施。惟這四項對策皆非治本之策，在關鍵時刻而不提治本之策，將錯失扭轉人口危機的最後機會，我們深感憂心。
亞當斯密於國富論談及人口問題時曾表示：「充足的勞動報酬，既是財富增加的結果，又是人口增加的原因…，英國及許多歐洲國家的人口五百年內增加不到一倍，而北美英屬殖民地卻可以在20或25年增加一倍，原因就是那裡的勞動報酬優厚。」亞當斯密一語道破台灣如今人口危機的根本原因及政策思維。