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公債殖利率看股市多頭的最後一個警鐘  2019.08.06

資料來源：FRED Economic Research

上一篇文章提到美國公債殖利率曲線在，2000年、2007年、2011年、2015年、2019年，五次標準普爾指數來到相對高點時的殖利率曲線型態。（參考延伸閱讀的連結）

上圖為1982年到2019年，10年期公債殖利率減去3個月的公債殖利率的「利差」，有四次在景氣衰退期之前跌落負值，分別是1990年、2000年、2007年以及2019年。而在2011年、2015年這兩次的股市相對高點，殖利率曲線還是正斜率，利差也都維持正值。

殖利率曲線倒掛（負利差） →  聯準會降息  →  利差由負轉正  →  景氣衰退

上圖三個紅色框，就是「利差」再度由負轉正之後不久，全球景氣進入衰退期。所以《公債殖利率看股市多頭的最後一個警鐘》就是利差由負轉正，也就是殖利率曲線重回正斜率，且斜率變的更陡峭。接下來，最最重要的就是，緊盯美國公債殖利率曲線的斜率變化。

「多頭期間，全力做多；空頭來臨，降低持股。」這是筆者資產配置的投資策略，不見得適合每個投資人，尤其是存股派，對猜測股市多空非常的鄙視。每個人的投資方法，就依據自己的信念與紀律去操作既可。筆者今年除了貼兩篇股東會的紀錄，完全沒有寫個股追蹤的文章，其實就是在等待這些訊號一一浮現。

好公司仍然值得長期持有，2016年11月及2017年4月買進的裕融，經歷了三次配息及今年的配股，公司在新產品的開發、新市場的切入都表現得相當積極，也都端出漂亮的成績單，這種倍數成長股，當然是要繼續當股東。水位的調整可以騰出更大的加碼空間，也準備將持股做適度的分散（目標是五家一流的企業）。

多空讓市場去決定，我只能依據我所觀察的『決定自己的操作』，無須爭論多空~~

延伸閱讀：
◆ 是多頭回檔？還是空頭來臨？公債殖利率曲線告訴你 2019.08.06
◆ 美國公債殖利率利差由正轉負宣告聯準會終止升息循環 2019.03.24

免責聲明：
上述分析僅為個人研究的紀錄，不作為投資決策之參考，個人投資應理性判斷，自負盈虧責任。