談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

瑞信科技產業分析師蘇厚合提出對上銀的5項疑慮，分別是景氣復甦速度慢、毛利下滑、庫存問題、現金殖利率低、投資太陽能的損失。

瑞信認為，台灣工具機產業面臨明年復甦力道疲軟的風險，企業較不願意投入資本支出去改善自動化設備，上銀身為工具機龍頭，自然影響程度大。而總體經濟不佳，需求不好導致毛利率壓力日漸沉重，預估第3季毛利率將從28.9%下滑至28.2%，第4季再下滑至27.5%。

瑞信指出，全球最大的滾珠螺桿日商THK，目前本益比10.7 倍，全球知名設備廠ABB的本益比則為12.5倍，但上銀卻達到16倍，評價高於同業。

儘管多數外資對上銀後市持保留態度，不過，也並非沒有好消息傳出，像是瑞銀證券傳產分析師陳玟瑾本周出面力挺，強調上銀受惠長線的產業成長動能，雖然今年獲利將年減29%，但明年獲利將年增43%、至15.59元，投資人應把眼光放在布局明年的成長題材。

台灣區工具機暨零組件公會統計，今年前9月工具機出口金額32.5億美元，較去年同期成長10.5%，但值得注意的是，工具機出口大陸市場減幅有趨緩跡象。