美若升息 新興股債恐雙跌

2015-09-14 03:48:46 經濟日報 編譯任中原/綜合外電

美國升息對各資產的影響2015.09.14

英國「金融時報」報導,無論美國是在今年內何時升息,都將是一次長期升息周期的開始;對各種資產最明確的衝擊,是商品價格下跌、美元升值及美國債券下跌,對美股的影響較為複雜;新興市場將難逃股、債雙跌命運。

美國升息會使資金回流美國,直接帶動美元升值,使以美元計價的資產價格下跌,包括石油及工業金屬;同時由於升息被認為具有通貨緊縮效應,也會對金價造成壓力。

升息將使美國債券殖利率上升,即債券價格下跌。由於目前殖利率已經很低,因此一旦利率上升,債券價格的下跌幅度將較大,且長期債券的跌幅將大於短債。

但美國升息會吸引資金流入公債,從而使公債賣壓力減輕。

短期信貸市場相對脆弱。信用工具多半是透過商銀行買賣,而金融海嘯後銀行業已大幅縮減信用商品的部位;升息後銀行存款雖會增加,但信貸業務反而萎縮。

升息對美國股市的影響則較為複雜。正常情況下,升息代表Fed對經濟深具信心,對股市有激勵作用。但今年來企業獲利成長平平,市場不會對升息產生上述樂觀看法。如果信貸市場出現信用凍結,股市便會大跌;但資金回流美國的效應,可能對美股提供支撐。

美國升息將更壓抑新興債市。目前各國企業仍累積龐大的美元債,而美國升息後使資金進一步流出,使債券價格下跌。擁有經常帳逆差的國家壓力更重,尤其是巴西。新興股市也將因資金流失、貨幣貶值而下跌。

 

美國2年期公債殖利率                                                                 2010.09.15~2015.09.11
美國2年期公債2015.09.14  

美國10年期公債殖利率                                                               2010.09.15~2015.09.11
美國10年公債2015.09.14  

美國聯邦銀行基準利率                                                                             1997年~2008年
Federal Funds Target Rate基準利率(1997~2008)_2015.03.08

美國10年期公債殖利率                                                                             1997年~2008年
10-year Treasury Constant Maturity Rate美國10年期公債殖利率(1997~2008)_2015.03.08

延伸閱讀

◆ 美國公債與股市的關連分析  2015.02.01

◆ 美國10年公債殖利率是聯邦利率升息的先行指標 2015.03.08

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