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上銀Q2營運料回溫，惟外資對後市看法仍分歧

精實新聞 2013-01-15 12:51:46 記者 鄭盈芷 報導

近期大陸PMI指數透露出製造業成長復甦跡象，瑞銀證券指出，上銀（2049）上月營收衰退幅度趨於緩和，預估首季營運將為谷底，Q2可望回溫，瑞銀因此重申買進評等，目標價維持在237元；不過摩根士丹利則考量上銀庫存過剩恐延緩營運復甦、以及上季獲利看衰退，因此仍維持減持評等。

根據瑞銀最新出具的上銀投資報告，上銀日本子公司於2012年Q1開始轉盈，上銀並規劃於日本當地增加滾珠螺桿產能以加速交貨時間，並緩解日圓貶值壓力。

瑞銀表示，雖然上銀上月營收仍呈現衰退，但下滑幅度收斂，今年首季營收估將為谷底，Q2將看到回溫，而隨著日本市占率提升、機器人出貨增加，上銀2013年營收將可望成長。瑞銀預估，上銀股價有可能在公佈低迷的首季營收時出現震盪，但瑞銀視其為具吸引力的機會點，並重申上銀買進評等，目標價為237元。

不過摩根士丹利看法則相對保留，大摩認為上銀上季獲利將持續下滑，而且大摩觀察上銀與其主要經銷商羅昇（8374）存貨週轉天數達到2007年以來最高水平，今年推估要到Q2才會見到復甦，且由於庫存過剩，復甦將較為趨緩。

大摩並推估上銀上季合併營益率將降至17.5％，較Q3的20.94％下滑，主要因為營收規模降與年底營業費用增加。大摩考量上銀庫存過剩恐延緩營運復甦、以及上季獲利看衰退，因此仍維持減持評等。