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4107邦特_財報分析及籌碼分析   2020.02.20

（圖片來源：公司網頁）

公司簡介（行銷全球專業醫材製造商）

• 邦特台灣醫療器材專業領導廠商，專注於生產與銷售：血液透析、介入放射科、心血管科與加護病房所需之醫療器材。
• 邦特本著高分子押出、射出、焊鎔與特殊塑形的核心能力，生產體內導管、迴路管、以及周邊產品、附件與藥用軟袋。
• 邦特公司創立於1991年，立足於宜蘭的龍德工業區。在2002年邦特公司正式在櫃買中心上櫃交易，產品行銷全球。
• 東協國家布局，BMPI, Bioteq Medical Phil. Inc., 是邦特在菲律賓100%持股的子公司，成立於2013年。專注於透析治療的血液迴路管與相關耗材生產，未來也將導入更多的產品。

（資料來源：2019年8月法說會簡報）

一、體質健檢

• 高毛利率
• 且毛利率緩增（2013年以後毛利率皆高於40%）
   

• 盈餘成長
• 2011年每股盈餘 1.64 元，2018年 5.84 元，預估2019年 6.87 元
   

• 股利成長
• 2011年現金股利 1.5 元，2018年 4 元，預估2019年 4.5~5.0 元
   

• 低負債比 
• 菲律賓建廠，2015年負債比最高僅來到24%。還債後，2018年負債比剩16%
   

• 近三年的本益比河流圖通道到往上
• 股價位於2017年以來本益比區間下緣（17倍）
   

二、護城河

1. 專利認證

2. 醫療耗材

三、獲利能力分析

1. 毛利率

• 2011年到2018年，從31.62%提升到42.72%
  → 產品組合調整，增加高毛利率TPU產品比重，低毛利率產品移至菲律賓廠生產
   

2. 營業費用

• 2011年到2018年，營業費用率從17.70%降到12.39%
  → 自動化生產，提升良率，減少人事費用，研發費用也降了不少
   

3. 股東權益報酬率

• 2011年到2018年，ROE從10.35%拉高到18.20%
  → 對比負債比下降，透過盈餘成長拉升ROE，貨真價值，從普通公司到優秀企業
   

4. 彼得林區盈餘線（#選股便利店 獨有）

• 2011年到2019年Q3，近四季每股盈餘從1.64元6.87元，複合年成長率約20%（原本少算一年，修正）
  → 雖然近期的成長有點趨緩，兩條線的偏離有點大。值不值得投資需要自己判斷！好公司買貴了也是會套

以上財報圖表的資料來源：選股便利店
 

四、籌碼分析

<周線圖>

周K拉回到20以下
之後出現周K連三紅
2017年8月（低點73.5）
2018年11月（低點78.3）

......

2016年4月到2017年8月
股價從173跌到73（百位數被拿掉！）
投信 賣超12,724張（幾乎是清空持股）
外資 沒有甚麼進出
......

2018年5月到2018年11月
股價從133跌到78.3
投信 賣超4,753張
外資 買超8,863張（投信籌碼被外資買走且加倍奉還）
......

2019年2月到2020年2月
股價從102到140之間震盪
投信 賣超6,048張
外資 買超12,971張（投信籌碼被外資買走且加倍奉還！）
......

密切觀察以下三點：
1. 底部周K連三紅（等明天收盤就可以確定了）
2. 投信停損停利告段落（目前投信持股2,360張）
3. 外資是否有買超

（圖2020/02/21補）

• 確認周KD黃金交叉
• 確認周K連三紅
   

未來展望：
菲律賓、越南、印尼等東南亞國家醫療器材的進口依存度超過90%，配合東南亞的人口紅利與經濟成長，未來醫療器材的需求量必然不斷升高，這三個東南亞國家是邦特優先開發的新市場。

免責聲明：
上述分析僅為個人研究的紀錄，不作為投資決策之參考，個人投資應理性判斷，自負盈虧責任。