公債殖利率谷底翻揚,正推升股市泡沫

科斯托蘭尼:「債券:股票的競爭者。」反過來說,當債券被拋售(公債殖利率上揚),都是推升股市泡沫的原動力。來看看過去兩次股市泡沫過程中,美國10年期公債殖利率變化。

一、網路泡沫

網路泡沫與10年期公債殖利率2017.04.24
棕色線(右軸)為美國10年期公債利率(代表長債利率);綠色線(左軸)為S&P500指數

在2000年的網路破沫化前,美國10年期公債利率下滑到低點4.16%(1998/10/5)。隨後一年多期間,10年期美債利率反彈到高點6.79%(2000/1/20),此期間美債資金大量的流入股市,造成股市的瘋狂飆漲的泡沫(如同1987年),S&P500由988飆到1445點(1998/10/5-2000/1/20),僅花了14個月,S&P500漲了50%。2000/3/24當天S&P500更飆漲到1527點,隨後就爆發了「網路泡沫」。

二、金融海嘯

金融海嘯與10年期公債殖利率2017.04.24
棕色線(右軸)為美國10年期公債利率(代表長債利率);綠色線(左軸)為S&P500指數

2007-2008年的「金融海嘯」也出現類似的變化。2004年到2007年是美股的大多頭,期間美債殖利率由3%緩步上升到5%,代表債市的熱錢慢慢的轉向股市,吹起股市的泡沫。2007年6月美債殖利率來到相對高點5.34%,隨後一路下滑到(2008年12月的低點2.04%),而S&P 500在2007年10月見到高點1576,隨後就發生了金融海嘯,全球的股市崩盤。

三、「金融海嘯」與「網路泡沫」的前、後特徵相似

泡沫前特徵:債券殖利率上揚(債券價格下跌),醞釀股市狂飆泡沫。
泡沫破滅,債券利率下滑(債券價格上升),顯示資金持續由股市流向債市。

目前正處於泡沫前的特徵(吹泡泡的過程)
下圖為美國10年期公債殖利率日線圖
公債殖利率正從底部開始出現兩次的「假跌破、真突破」

美國10年期公債殖利率(假跌破、真突破)2017.04.24

美國10年期公債殖利率漲到多少,開始需要擔心股市的崩盤呢?
下圖公債殖利率的月線圖透露了訊息.......

美國10年期公債殖利率月線圖(反壓)2017.04.24

延伸閱讀:
◆ 美國公債與股市的關連分析  2015.02.01

免責聲明:
上述分析僅為個人研究的紀錄,不作為投資決策之參考,個人投資應理性判斷,自負盈虧責任。

    文章標籤

    10年期公債殖利率 公債

    全站熱搜

    賢哥不錯 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()