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阿里巴巴調整與支付寶關係，獲益可達數十億美元

MICHAEL J. DE LA MERCED 2014年08月13日

中國電子商務巨頭阿里巴巴集團即將進行近年來最受期待的首次公開募股(IPO)之際，潛在投資者正密切關注該公司與其在線支付關聯公司支付寶的關係走向。

周二，阿里巴巴在一份公開文件中披露，已經調整了與這家關聯公司的關係——未來將從這一關係中獲益數十億美元。

阿里巴巴採取上述行動的同時，這家中國互聯網巨頭預計將於約1個月之後在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)上市。阿里巴巴是兼具eBay、亞馬遜(Amazon)和谷歌(Google)性質的一個綜合體。這次股票發行可能會籌集逾200億美元資金，成為近幾年來規模最大的IPO之一，公司市值可能高達逾2000億美元，超過甲骨文(Oracle)和亞馬遜等一些美國科技巨頭的估值。

潛在投資者對這次IPO的巨大熱情，源於期待從中國互聯網行業分一杯羹。大量人口剛剛開始接觸互聯網，這助推了中國互聯網行業的驚人增長。

自從春天首次提交上市文件以來，由於提供了近距離觀察其電商業務的機會，阿里巴巴吸引了大量潛在買家和分析師的關注。然而，投資者還是想知道，阿里巴巴是否會嘗試加強與子公司支付寶的關係。支付寶是阿里巴巴旗下的淘寶和天貓網上商城的支付平台。

在經過修訂的招股說明書中，阿里巴巴表示，計劃以5.18億美元的價格將小企業貸款業務出售給支付寶的母公司，這實際上是剝離了最後一個規模較大的金融相關部門。

作為回報，阿里巴巴不會單單向支付寶收取大約一半的稅前收入，而是將收取整個金融業務稅前收入的37.5%，包括小企業貸款，以及資產管理和保險等現有及未來的業務。

（支付寶的其中一個業務是餘額寶，這是一支貨幣市場基金，聲稱擁有超過800億美元的資產。）此外，如果支付寶上市，阿里巴巴也將從股票發行中獲得更多收益。在周二的協議之前，這家電商企業本來會從支付寶的IPO中獲得20億到60億美元的收益。如今，這個數字至少為93.8億美元，上不封頂。

新協議中最有趣的部分可能是，阿里巴巴表示，如果中國政府同意，自己有權收購支付寶母公司多達33%的股份。

目前還不清楚，支付寶的母公司小微金融服務集團(Small and Micro Financial Services Company)是否會上市，以及如果監管機構同意，它是否會重新回到阿里巴巴集團。

這份複雜的協議或多或少地讓阿里巴巴與支付寶的關係變得更加緊密。三年前，兩家公司在爭議中解除了關係。阿里巴巴的主要創始人和董事局主席馬雲說，之所以把支付寶拆分出去，是因為政府控制金融機構外資持股比例的規定。馬雲目前在支付寶持有的股份略低於50%。

阿里巴巴的最大投資者雅虎(Yahoo)曾對此表示反對。在激烈的爭執之後，這場爭議最終以「一份框架協議」達成了和解。協議規定了支付寶與前母公司的關係。周二更新的就是這份協議。

作為協議的一部分，馬雲同意減持支付寶的股份，直到與他在阿里巴巴的8.9%的股份在同一水平，不過他不會從中獲得任何收益。

「我們相信這次重組會強化並有利於我們的企業，並且讓我們更好地實現未來增長，」阿里巴巴在招股說明書中說。

雅虎的一名代表在一份聲明中說：「重組是各方在合作基礎上通過談判達成的。我們支持這次重組，相信它有益於阿里巴巴，並因此有益於股東。」