談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

《一個投機者的告白》 Die Kunst uber Geld nachzudenken

  安德烈‧科斯托蘭尼 著      唐峋 譯      商業周刊 出版

重點摘要與閱讀心得：

4. 奇幻的證券交易所 (p64)

「證券交易所，對某些人來說，意味著財富；對某些人來說，意味著毀滅。」

※「資本主義的神經系統」(p70)

就算魔鬼未曾創造出證券交易所，但他一定淌過這灘混水，把「人」變成證券交易所化成賭場的「賭徒」。(p70)

證券交易所其實是中樞神經，甚至是資本主義經濟制度的引擎。在商品和外匯交易所中，這間賭場大廳負責調配商品和制訂合理、透明的價格，他為生廠商、製造者及進口商提供機會，避免各種價格風險。玩家與投機人士關心成交量，遺憾的是，玩家獲寄生蟲佔成交量的比重視如此的大，以致於有時只是他們的交易活動，就會不合理的操縱行情漲跌。(p71)

但真正的引擎還是證券交易所，其基礎是上市公司，而投機是催化劑。假如沒有投機，革命性的大型工業就不會出現。除了希望靠投機獲利，也要指望銀行利率，促使大大小小儲戶從口袋裡掏出資金，才能透過不同的投機方式，分佈到各個經濟領域。(p71)

※「交易人士的遊樂場」(p73)

證券交易所的人會在交易所裡看到世界歷史的影子。我承認這是一面扭曲的鏡子，只有經驗豐富的投機人士，才能辨認其中的影響，並理解其中的含意。……能讀懂這面鏡子的人，就享有特權。雖然他也不知道明天會如何，但是他知道，並且明白明天和昨天的樣貌，就已經足夠了，因為多數的證券投資者，甚至連這點都不知道。(p74)

※「證券市場是經濟的溫度計？」(p75)

〈狗與主人〉
有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到後面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程裡，狗就這樣反反覆覆。最後，他兩同時抵達鐘點，男子悠閒的走了一公里，而狗跑來跑去走了四公里。主人就是經濟，狗則是證券市場。(p75)

【閱讀心得】

本章節介紹證券市場的起源及說明股市起伏的現象

不可否認的證券市場提供經濟成長的原動力，不論是國家或企業的經濟成長都高度的仰賴證券市場。科斯托蘭尼從股票、期貨市場的歷史起源開始介紹。進而介紹股市起伏的現象，更以經典的〈狗與主人〉關係，類比〈股價與實體經濟〉。

在短期上，股票總是劇烈的起伏，但在長期的趨勢上，終將反應實體經濟的好壞。這個比喻，也呼應了〈股市玩家與投資者〉，在投資哲學上的差異。

 賢哥不錯   2014.03.11