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《主筆室》中國食力雖仍在，能否賺錢但憑本事

精實新聞 2013-08-23 15:40:43 記者 許曉嘉 報導

中國13億人口規模帶來飲食商機向來深受矚目，堪稱備受期待。不過，從幾家重要企業近幾季來中國大陸投資佈局事業營運成績來看，儘管中國大陸飲料食品餐飲消費規模都沒減少（頂多某些項目成長已漸趨緩）、基本「食力」商機仍在，但個別廠商能夠從中賺取多少利潤，可能已進入各自努力、各憑本事的全面競爭階段。

主要係因為中國市場不論吃的喝的、競爭者都已較過去大增、生產（含人力）成本也較過去大幅提高，整體競爭態勢趨於嚴峻。廠商為了提高品牌知名度、打造品牌印象，往往必須付出更多行銷廣告成本，才能達到目標效果。然而廣告成本也正在快速飆高。上述因素導致中國飲料食品市場在面臨傳統淡季時，廠商可能就會出現營業額不堪負擔成本費用之情況，輕者少賺，重則虧損。

以食用油脂大廠佳格（1227）為例，目前佳格中國大陸投資佈局主要包括上海佳格食品、內蒙古佳泰農業科技開發、佳格投資（中國）、佳格食品（中國），持股比例均為100%。其中，上海佳格食品實收資本額達39.8億元，主要產銷自有品牌葵花油等食用及營養食品，是近幾年來佳格認列自中國投資損益最主要來源。

不過，佳格2011年認列自上海佳格食品投資收益曾達1.21億元，2012年投資收益卻降到3252萬元，2013年上半年累季認列損失為20多萬元。主要原因就與公司淡旺季期間營業額起伏、各季廣告費用相關支出（包含代言人、行銷廣告等等）變化，乃至於市場價格競爭等因素有關。

由於第二季通常是食用油脂傳統淡季，在營收減少、成本費用不減情況下，佳格2012年第二季與2013年第二季均陷入虧損狀態。正面來看，雖然第二季虧損（漸成常態）主要係受到季節性因素影響，但也顯示出上海佳格食品營運穩定度似乎尚未（或恐難以）跳脫季節循環。而佳格佈局中國市場已多年（傳20年）。

統一企業中國（220 HK）今年上半年表現則更令人吃驚。因為原本長期成長潛力備受看好的方便麵業務，在今年上半年出現虧損。尤其是統一企業中國方便麵業務近來在老壇酸菜牛肉麵熱銷推升下、市佔率從早期僅12%-13%水位，逐步提升到2013年上半年達16.9%，然而，卻同時在2013年上半年出現營收成長（達37.77億人民幣、年增約10%）、由盈轉虧（2012年上半年方便麵獲利1.78億人民幣、2013年上半年方便麵虧損6031萬人民幣）窘境，特別令人關注。

依照公司說法，統一企業中國今年上半年方便麵事業虧損，主要係因為（中國方便麵市場需求）成長趨緩、競爭加劇，因此公司擴大投入市場行銷活動（廣告支出），造成虧損。不過，單就「市場趨緩」、「競爭加劇」這兩大要素來看，就感受到中國方便麵產品競爭環境趨於險峻。

據市調尼爾森資料，2013年上半年中國方便麵整體市場銷售金額年增4.5%、銷量僅年增0.5%。這與過去業者樂觀期待值、落差甚大（原本總是預期中國方便麵各期銷售年增率經常維持兩位數以上幅度）。一般預料，在品牌建立、通路佈建、廣告促銷等多方考量推擠下，未來廠商要從中國方便麵市場賺取利潤，經營難度勢必提升。

然而，也有食品廠商今年上半年靠著中國市場業務、繳出亮麗成績，例如F-鮮活（1256）。F-鮮活今年第一季合併營收達3.42億元、第一季每股盈餘達2.59元，第二季營收增至4.68億元、每股盈餘提升到3.44元。累計2013年上半年每股盈餘約達6元，較去年同期（每股盈餘2.21元）大幅成長。由於第三季才是最大旺季，即使第四季將因冬季而使飲料需求轉淡，但整體評估，F-鮮活2013年每股盈餘可能達到10元以上水準，創下新高。

目前F-鮮活對於2014年營運前景仍持正面看法。主要係因為該公司客戶結構包含經銷商、連鎖餐飲業者、工廠體系客戶。其中，經銷商又有許多產品係供應給連鎖餐飲系統。總計經銷商與連鎖餐飲客戶佔F-鮮活營收比重達9成以上。而根據中國餐飲產業發展報告2013（中國大陸）研究數據顯示，中國大陸餐飲產業從2001到2012年均維持每5年1倍之規模保持成長，業界認為，至少2013-2017年還有機會維持每年1-2成幅度持續攀升。