豁出去了!QE無限版─Fed三大空前行動

鉅亨網編譯許家華 綜合外電  2012-09-14  12:40

美國 Fed 周四真的表露積極立場,宣布了新一輪的量化寬鬆。

從表面上來看,Fed 祭出的新招似乎很像是前幾輪量化寬鬆的合併版。Fed宣布將收購機構支撐的抵押貸款支撐證券,以及長期國庫券,將每月至年底的資產負債表擴大約 850 億美元。但 Fed 的新政策遠較此描述激進得多,此政策數項特點很明顯背離過去的做法。

1. 不設限的擴展。

過去 Fed 宣布大規模資產收購計畫 (LSAP),意味其規模和持續時間最大化,偶爾還會視情況再檢查持續性和規模是否有擴大計畫的必要。然而這次 Fed 清楚表示,在經濟狀況改善之前,LSAP 都會持續運作下去,Fed 甚至表示,只要經濟表現不佳,將進行額外的 LSAP,並使用「其他政策工具」。推行的 QE3 沒有一定的規模和時間限制,甚至可稱為「QE 無限版 (QE-Infinity)」。

2. 針對勞動市場。甚至更看重,Fed 的政策相當明確與勞動市場結合。

倘若勞動市場前景沒有顯著改善,委員會將持續收購機構抵押貸款支撐的證券,進行額外的資產收購,並使用其他適合的政策工具,直到在物價穩定的背景下達到改善。」

將 LSAP 與勞動市場明確相綁在一起是前所未有的作法,不只是 Fed 過去從沒這樣做,其他國家的央行也沒有推行過這樣的量化寬鬆計畫。

請注意,Fed 是說 LSAP 會不斷運作,直到勞動市場有「顯著」改善,這是 Fed 政策的新底線:量化寬鬆會不斷持續,直到勞動市場的狀況比現在改善許多。政策目前偏向贊成量化寬鬆,所以提反證的責任不是落在想要資產收購計畫的人身上,而是那些想停止量化寬鬆的人得負責。

3. 不連結至新疲弱點,Fed 的聲明事實上對經濟相當樂觀。

FOMC 8 月份時就提過,經濟活動近幾個月持續以溫和速度擴張,就業成長一直緩慢,且失業率仍上升。家庭支出持續增加,但企業固定投資的成長卻緩慢。房市已透露改善的進一步跡象,雖然是從一個令人沮喪的水準上升。通膨一直受壓抑,但部分關鍵商品價格近來已慢慢上升,長期通膨預期仍舊穩定。

上述唯一悲觀點就在就業市場狀況,但這也不是新聞了。

貨幣寬鬆相關的學術文獻清楚指出,Fed 為何要在宣布新 LSAP 的同時,表現對經濟樂觀的樣子,因為宣布新一波量化寬鬆,就有可能讓市場感受到經濟趨緩的跡象,引起企業和消費者撙節開支,這樣一來就會挫傷 Fed 企圖加速經濟的效果。

Fed 這回的作法就是要宣布,其宣布的新政策不是因為預期狀況惡化,而是希望事情加速改善,簡而言之,此政策宣布 Fed 打算改變經濟復甦的速度。這對Fed的政策來說是一個大膽的新世界。


~~如何將低失業率是美國歐巴馬總統競選連任的最大難題,企業對未來前景不明,不敢大規模的擴充產能,增加資本資出,高失業率將會持續下去。美國的失業率從2007年以來,似乎一直維持在8%以上,其間雖然已經實施了二波的量化寬鬆政策,拉起來了股市,卻降低不了失業率。因為很大的比率屬於「結構性失業」,工作機會一去不回。QE3是否能改善就業呢?就看接下來二個月的美國失業率報告。個人認為在短時間內要改善就業市場是「不可能的任務」

~~QE1推升原油、資產, QE2推升原物料、黃金,QE3的實施,將會推動什麼類股呢?這個問題應該是目前大家最關心的問題。不過小弟的能力不夠,還是留給前輩來分析。印鈔票所造成的通貨膨脹將會是我們這一代的共業。

~~藥,一次吃的比一次重,藥效卻逐漸退去。感冒需要多休息,不是給嗎啡........

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