大盤溫度計…台股巴菲特指標 2015.05.04

台股市值與GDP指標2015_05_02

說明:圖中的數字為加權指數的高點與低點,曲線為台股市值與GDP比值

台股第三循環

時間:2001.09到2008.10,歷經了86個月。

台股市值與GDP比值:

(1) 平均 129 %
(2) 最低 64 %  (2001.09,加權指數 3636)
(3) 最高 196 %(2007.10,加權指數 9711,高點 9859)

加權指數
(1) 平均 6359
(2) 最低 3411(2001.09,加權指數 3636)
(3) 最高 9859(2007.10,加權指數 9711)

第三循環GDP比例分布與加權指數分布2015.05.02

 

台股第四循環

2008.11起,統計到2015.04(尚未走完),目前歷時78個月

台股市值與GDP比值
(1) 平均 152 %
(2) 最低 85 %  (2009.01)
(3) 最高 183 %(2015.04)

加權指數
(1) 平均 7888
(2) 最低 3955(2008.11,加權指數 4460)
(3) 最高 10014(2015.04,加權指數 9820)

第四循環GDP比例分布與加權指數分布2015.05.02

從GDP比例的平均值來看,的確有越墊越高的趨勢(第三循環的平均值是129%,第四循環截至目前為止的平均值是152%)。造成GDP比例上升的原因,有可能是GDP低估(例如:某些商業活動未列入GDP計算)。也有可能是2008年以來,資金行情導致股票市值不斷地升高。個人目前採用大盤的PB,作為持股水位的控制。

但無論如何2009年以來,GDP比例已經來到本循環的高點183%,最後高點會出現在多少?我想沒有人可以事先預知。但只要相信股市有循環、經濟有循環,那就可以從統計的機率分佈來看,目前的台股已經不便宜了。但這不代表要立刻出清所有的股票,而是讓我們瞭解目前所處的環境,以及準備採取的因應之道。

個人認為,坦伯頓法則既是一種中庸之道,可以避免在高檔時過度貪婪,在低檔過度的恐懼。而如果你是買進後就長期持有的價值投資人(如巴菲特),本文對您而言,應該只是沒有意義的雜訊,請忽略之,專心發揮您的專長「選股」即可。但仔細想想,巴老爺爺,您提出這個指標是做什麼?

延伸閱讀是上一篇有關GDP比例的詳細分析,有興趣的朋友可以參考看看,此外,文末也列出台股大盤的PB,以及美股標普500 Shiller PE 10 Ratio的評價方式。

 

延伸閱讀

〈台股市值〉與〈GDP〉比值的研究分析 2014-01-29

 

台股大盤股價淨值比(PB)......個人持股水位控制

【資金控管】坦伯頓不敗投資法 - 台股的60% 計畫 (耶魯方法) - 2015-04-08  by tivo168

上市大盤PB比2015.05.04
(資料來源:富邦e01)

坦伯頓典型的60%計畫(耶魯法則)2015.04.24
(資料來源:Tivo168)

 依據上表,目前個人將持股水位控制在五成左右(進可攻、退可守)

 

【美國】標普500 Shiller PE 10 Ratio......美股溫度計

標普10年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE) 

根據席勒統計的資料,CAPE在2月份升至27.9。
以過去的資料來看,CAPE之前只曾在美股於1929年、1999年與2007年觸頂之前突破27。

Shiller PE Ratio_2015.05.04  

 

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