談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

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鷹派抬頭 美國啟動升息循環

【經濟日報╱社論】   2014.03.24

美國聯準會（Fed）主席葉倫上任以來首次主持議息會議，決定自4月起量化寬鬆（QE）購債規模再減碼100億美元至550億美元，預計今年秋季完成QE全部退場；葉倫在會後記者會中並宣布，聯準會將改變利率前瞻指引，有可能在QE結束6個月後開始加息。上述宣示反映美國升息步伐遠較預期快速，在QE全面退場及升息預期的雙重衝擊下，全球金融市場動盪勢必加劇，經濟洗牌也將加速。

聯準會前任主席柏南克在卸任前啟動QE退場，很多市場人士期待被視為鴿派的葉倫繼任後會改變政策，讓QE退場時間拉長，但從葉倫主持首次議息會議決定顯示，其立場明顯從鴿派轉為鷹派，不僅QE退場將按原訂路徑執行，而且將升息時程提前。葉倫立場的轉變，其實並非意外，因為從美國全球戰略立場來看，鷹派抬頭最符合美國總體利益。

陶冬：聯準會變調 日元貿易赤字惡化

鉅亨網新聞中心　　2014-03-23

聯儲的政策意圖主導了市場情緒，不過股市依然上漲。 上周克里米亞危機有所緩和，市場的風險意識隨之改善，資金從國債市場流向風險資產，不過聯儲主席耶倫對加息時機的言論乃過去一周的指標性事件，美國十年期國債利率一度升上15點子。不過美國和歐洲股市上週均有進賬，債市走軟。美元走強，布倫特石油價格走低，多數大宗商品偏軟，黃金、白銀回調，資金撤離日本股市。 耶倫第一次主持了公開市場委員會會議和會後記者會。聯儲一如預期，將每月購債規模再降100億美元，同時放棄數量型（失業率6.5%作為貨幣政策正常化的前提）前瞻性指引，改用質量型指引，強調就業和通脹因素是貨幣當局製定政策的兩大考量。但是她在回答記者提問時，一句（在停止購債）“大約六個月後”（開始加息），將市場的注意力重新引回定量的指引，美股在幾分鐘內下跌1%，十年期國債利率跳升十多點。筆者相信，耶倫此論屬失言，她並不想市場在此時過度憂慮加息。事實上目前到加息還有相當長的時間，間中有許多變量足以改變聯儲的政策軌跡，美國加息時機將因應經濟發展情況而作出調整，目前沒有既定時間表。耶倫在記者會上的事先準備的開場白，遠較問答環節中含混的“大約六個月後”更有價值。筆者維持明年第三季度聯儲啟動加息的判斷，此判斷與耶倫之言相吻合，不過要強調的是時機仍取決於今後經濟發展的情況。

日本2月份貿易逆差8000億日元，遠差過分析師預期的6000億，經常收支也在過去三個月內出現兩個月的赤字。貿易赤字急劇惡化，與消費者搶在消費稅提高前採購有關，但是更多的是結構性問題。日元貶值對日本出口的刺激效果並不明顯，生產線外移使日本國內生產未能全面受惠於弱日元，倒是能源進口因為匯率貶值而大增。學術界關於財政、外貿雙赤字的呼聲日高，令日本銀行在推出進一步QE上變得越來越遲疑，高官談論QQE，即數量與質量寬鬆並舉。筆者認為日本下一輪QE無論在時機或力度上，開始變得不確定，今後以質量寬鬆來引導銀行借貸的可能性在增加。日元貶值在過去十八個月曾是市場一邊倒的預測，一旦日本當局改弦易轍，匯市和套利交易均會受到衝擊。

綠能產業一路衝 近1年美國LED照明類股漲幅達181%

鉅亨網記者 許庭瑜　　2014-03-23

不只中國力促環保，美國在歐巴馬上任後，也有許多與環保、綠能相關的措施上路。根據彭博社統計，2013年1月以來，美國環保類股走勢皆優於美國大盤，其中LED照明更是大漲181%，遠遠超過S&P 500的30%表現。

不過，在節能環保相關概念股中，除LED照明外，還包含汽車節能、淨化水設備等廠商，同期間股價漲幅達64%至181%，綠能產業前景發亮，相關類股躍居美股中的強勢族群。

鑫永銓：公告本公司董事會決議發行限制員工權利新股案

鉅亨網新聞中心　　2014-03-21

第二條　第11款

1.董事會決議日期:103/03/21

鑫永銓：公告鑫永銓股份有限公司董事會通過重要決議事項

鉅亨網新聞中心　　2014-03-21

第二條　第49款

1.事實發生日:103/03/21

鑫永銓：公告本公司董事會決議召開103年股東常會相關事宜

鉅亨網新聞中心　　2014-03-21

第二條　第17款

1.董事會決議日期:103/03/21

Fed丟出震撼彈 美提升息 台股焦慮

【聯合晚報╱記者劉怡妤/台北報導】   2014.03.23

到Fed(聯準會)主席葉倫釋出可能於明年春天進入升息循環，導致國際股市紛紛陷入回檔，台股上周也跟進走弱。由於Fed上任主席貝南克早前對於升息時程表約落在明年底，葉倫出乎市場預料擬提前升息，自然對美股造成衝擊；萬寶投顧總經理蔡明彰表示，美股近期正消化升息訊息，指數已逐步走穩，台股有機會跟進止穩後擺脫內外干擾，短線指數面臨壓力。

蔡明彰表示，葉倫釋出升息訊息讓外界頗為訝異，因早前市場對她的認知為鴿派，沒想到是「披著鴿皮的鷹派」，也因為形象的落差，才會造成美股突然大跌重挫。近期有機會在逐漸消化利空訊息後，重新止跌回穩，則台股必須把握外部利空解除的時機點，力圖向上，彌補跳空缺口、避免島狀反轉。

近一年台幣兌換美元的匯率：狂貶中

資料來源：https://www.google.com/finance?q=USDTWD&ei=VcsrU_D0PM7ukAXyTg