談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

2008金融海嘯期間，外資在台股的表現    2015.08.25

上半場

2007.10.30   加權指數的高點 9859
2008.01.23   加權股價的低點 7384
加權指數下跌 2475點（跌幅25%），外資賣超 1,825億

中場休息

2008.01.23   加權股價的低點 7384
2008.05.20   加權指數的高點 9309
加權指數反彈 1925點（漲幅25%），外資買超 1,083億

下半場

2008.05.20   加權指數的高點 9309
2008.11.21   加權股價的低點 3955
加權指數下跌 5454點（跌幅58%），外資賣超 5,404億（上半場的3倍）

2015 的台股走勢

上半場

2015.04.28   加權指數的高點 10014
2015.08.24   加權股價的低點 7203（暫訂）
加權指數下跌 2811點（跌幅28%），外資賣超 1,448億

外資賣超比2008年金融海嘯的上半場還要少
但跌幅卻比2008年金融海嘯的上半場還要大
顯示內資跑得比較快，外資還沒真的出現大幅度的賣超，內資先開溜

而這個內資是「融資」嗎？
以融資餘額來分析，這一波上萬點的時候，融資餘額只有2,168億，屬於低水位
主要的兇手不會是融資

2015年4月21~29日，台股從9512漲到10014，上漲502點，外資買超1,198億
2015年5、6、7三個月，台股從10014跌到8665，跌了1349點，外資賣超1,042億
花了三個月才賣掉1000，結果指數卻跌了上漲的三倍（外資輕輕賣，指數就重挫）
是誰丟出籌碼？

2015年8月1日到24日，台股從8665跌到7410，跌了1255點，外資賣超458億
融資維持率從145%，跌到135%（融資維持率跌破140%，代表系統性風險，而非中期回檔）
顯然，融資在8月份出現了斷頭賣壓，加速了指數的下跌

外資是前三個月下跌的的「幫手」
真正的「兇手」應該是擁有公司訂單第一手資訊的「董監事及大股東」，要不然誰有這麼多的籌碼？

年線首度下彎

2008.01.22 年線首度下彎，加權指數 7581（SMA 200：8704）金融海嘯
2011.08.05 年線首度下彎，加權指數 7853（SMA 200：8691）歐債事件及美債降評
2015.06.09 年線首度下彎，加權指數 9191（SMA 200：9317）中國經濟硬著陸

從年線下彎的分析來看，這一波應該是以上三次金融危機最方便開溜的一次

2015.06.09中國上証指數還在5000點以上
如果採用「總體經濟」去分析中國的經濟狀況，5000點是賣點
如果相信「人定勝天」領導人的意志可以掌握，4000點是買點

中場休息適合進場嗎？

來看看目前發生的經濟問題：

1. 台灣出口從第二季開始「急凍」，至今仍未解凍，第三季GDP可能出現負數
2. 新興市場的股匯同時重挫（資金外逃），中國加入貶值行列，顯然病入膏肓
3. 中國的成長趨緩（PMI持續處於50以下）
4. 原物料價格紛紛破盤
5. 全球的總體貿易量萎縮

以上五個指標綜合起來，得到的結論是「通縮」
這隻黑天鵝，鐵定是來自中國
在以上因素尚未明朗前，隨意撈底屬於危險行為
從外資的動向來分析，下半場才是外資的主戰場