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正新營運 外資看淡

經濟日報 記者馬瑞璿／台北報導   2015-03-28 04:14:03 

正新（2105）公布財報，去年稅後獲利161.1億元，年減13.5%，每股稅後獲利4.94元；外資昨（27）日紛紛出具最新報告，日系外資認為，正新前景展望不冷不熱，近期股價恐維持橫盤整理，重申「中立」評等，目標價從73元降至66元；歐系外資則認為正新營收成長走勢停滯不前，重申「賣出」、目標價65元。

日系外資表示，正新去年第4季獲利表現符合市場預期，但低於日系外資原先預估約20%，主要原因在於低估正新對市場的積極性，以及對研發的努力；但由於正新前景不冷不熱，加上管理階層也保守看待未來展望，日系外資下修2015、2016年每股獲利預估各約10%以及20%，並認為正新股價近期恐將出現橫盤整理。

日系外資表示，正新今年前兩個月營收總計176億元，年減率8.7%；雖然去年下半年平均出貨單價已經穩定，但仍低於2014年第1季。

歐系外資表示，正新去年第4季毛利表現優於預期，加上該季有較高的一次性匯兌收益，彌平營業費用及稅收帶來的衝擊；但由於中國大陸輪胎市場持續維持供大於求的態勢，加上美國反傾銷稅措施、輪胎需求低迷，恐對正新營運帶來影響。

 

一點點投資心得

去年(2014)初，同為橡膠類股的鑫永銓，股價仍低於正新，但從獲利能力、獲利穩定度、資產品質、現金流量、經營管理能力等等因素的評估，賣出正新、加碼鑫永銓。現在回想起來，研究財報真的有用！

投資，不應迷信新聞或報紙上的「定存概念股」，也不應該抱有「買了就不管他」。投資是在選擇一家企業幫你賺錢，別忘了投資者是股東的身份。選股投資就要認真的研究公司的財報、儘可能的分析產業前景、觀察經營者的治理能力。就像張忠謀所言：「我最大財富是學習」，投資人更應該學習獨立的思考，發現企業的價值，才能成為價值投資人。

正新不是不好的企業，而是風華已逝、最甜美的成長期已過，除非有新的成長契機。如果可以搭乘時光機回到2000年，當時買進正新，耐心抱牢到2013年4月份的三位數字賣出，還原權息大賺20倍以上。