談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

善用微笑曲線 底部進場不空等

國中老師只看十年線 年收多一倍

 

撰文 / 謝富旭
出處 / 今周刊 922期

一位四十一歲的國中老師，為何能在台北市精華地段擁有一間繳清貸款的三十五坪房，而且每年在股市獲利的金額與年薪等量齊觀？他既非靠爸族，也非靠媽族，而是靠一條技術分析的「微笑曲線」。

四十一歲的國中老師賢哥（化名），說起他的故事，可真是坎坷。出生於宜蘭鄉下的他，原本家裡開了村子裡第一家麵包店，生意興隆賺了不少錢。豈料，賢哥讀國中時，因為父親投資台北市房地產被騙，不僅血本無歸，連麵包店都被迫出售還債，最後以開計程車為生，於是，一個原本家境富裕的店少爺，人生從此逆轉。

入股海四年 理化老師獲利快追平薪資

早年經歷過的經濟困窘，讓賢哥的投資理財性格被迫早熟，他上大學後就開始打工賺生活費與學費；讀碩士時，還一邊擔任代課老師；結婚後，經濟較穩定，就利用課餘研究股票投資，各種面向無不涉獵。

賢哥投入股市的時間僅短短四年，操作績效其實相當亮眼。除了入市第一年小賠外，其餘三年來，他在股市的總獲利逼近兩百萬元，竟與他當國中老師的薪資收入（年薪約百萬元）扣除開銷後，所存下的金額差不多。

在股市獲利兩百萬元，對很多人或許不算什麼，但這對一個股市菜鳥，白天根本沒時間看盤的小資族而言，卻頗為難能可貴。賢哥分享，他投資股票雖以基本面分析為主，買賣交易時機的掌握，則以技術分析為依歸。四年來，儘管遍讀技術分析書籍，甚至登門尋訪他欣賞的投資部落客，學到一身功夫，但他認為只有一招最適合忙碌的上班族及膽小的投資人，即「微笑曲線」。

賢哥所說的「微笑曲線」，就是十年線。他認為，月Ｋ線由十年線以下，往上穿越十年線，如果同時帶動十年線往上微翹，成為微笑型，俟股價再度回測逼近十年線，即使再度稍微跌破十年線也不打緊，這時，就是最好的長線大底買進訊號。「因為有太多的股票告訴我們，這種技術型態，往往醞釀著日後一波相當可觀的大漲走勢。」

賢哥舉他曾經操作的飛捷指出：「飛捷在一三年一月股價來到七十二元，股價穿破十年線的價位七十一‧六元。之後，飛捷陷入長達三個月的整理。四月，飛捷股價向下測試十年線七十二元的位置，這時候買入，隔月即大漲至九十元，不到一年內，股價還衝至一四０元。」

盯牢十年線 捕獲跳出海平面轉機股

股市中有句老話：「寧願抓海底魚，也不要抓天上鳥。」這是許多長線價值者奉行的準繩。對此，賢哥認為，在十年線以下的海底魚，可能是產業環境或公司本身經營體質不佳，股價才會遭到市場唾棄，能不能鹹魚翻身，誰也說不準。「然而，股價會說話，一家原本在十年線以下的股票，忽然漲到十年線以上了，是否意味這家公司出現轉機？讓知情人士開始默默吃貨？值得玩味。」

賢哥說，他的投資性格肯定不適合抓天上鳥，潛入海底抓魚也沒那種本事。「不過，撈從海底跳上海平面的魚，倒是很適合我這種介於投機與投資之間性格的投資人，而海平面，你可以他想像成就是那條十年線！」

他進一步的解釋，有十年線的公司，即是上市超過十年、經歷過一個完整景氣循環的公司。「公司會隨著景氣循環、產業更迭及本身的興衰，而有所謂的成長期、高原期、衰退期。股票投機的地方就在於，你不必和公司長相廝守，只要具有精準的判斷力，可以趁著公司剛從衰退期翻上來，準備進入成長期的那個時點進場就好了。這是我自己從科斯托蘭尼雞蛋理論衍生出來的看法？」

這套獨門的微笑曲線操作法，讓賢哥陸續在佳格、研華、聯發科、飛捷等個股獲利頗豐。雖然，事後檢討，上述這些股票仍有賣太早之憾，但每檔平均報酬率高達50%以上，對股齡只有四年的股市菜鳥而言，以僅二百多萬元的本金，滾出近二百萬元獲利，報酬率高達一００%以上，績效相當亮眼。「這四年以這個方法操作下來，我深深覺得，十年線彷彿像企業的『生命線』。」賢哥說，「 一旦股價從十年線以下穿越十年線，代表公司在經歷低迷期的調整後，活力即將再現！」

最佳進場點 第一次回測十年線勝算高

至於為什麼要等到越過十年線後，股價第一次回測十年線才買？賢哥回答：「公司振衰起敝初期，市場總是半信半疑。先前套牢的投資人難免趁股價回升尋求解套，導致賣壓湧現。而第一次回測，守住十年線，我認為公司營運重整旗鼓的成功機率相當高，市場信心也比較強！」

賢哥強調，微笑曲線操作必須透過基本面的成長，如果獲利不成長，很可能陷入長期底部；若業績衰退，更可能會頻頻破底。因此，分析時必須同時從基本面去檢驗。他舉月K棒剛突破十年線的金融股彰銀說：「金融股受惠於政策面及利率從谷底回升趨勢，整體獲利改善。然而，彰銀美中不足的地方在於月KD於高檔死亡交叉，恐陷入較長時間整理，目前仍非進場時機，最好在觀察一陣子。」

賢哥目前以微笑曲線操作的股票計有超豐與宏正。這兩檔在獲利上，最近三年均有明顯改善，股價回測十年線之際，十年線同步出現微微翹起形狀。他說：「接下來就是月營收與季報的持續追蹤了！」「先從微笑曲線下手挑股票，讓我得以把有限時間專注於少數幾檔股票的基本面研究，事半功倍！」

靠著微笑曲線，步入四十歲的賢哥逐漸邁向小富階級，對賺錢也更瀟灑自在。而你，找到讓自己穩健致富的那條線了嗎？

賢哥目前投資組合

長線投資（佔投資金額50%）
鑫永銓(2114)：獲利穩定成長，股息慷慨，欣賞老闆。自動化概念股。
大榮(2608)：獲利穩健成長，網購趨勢的受惠股。
裕融(9941)：獲利穩健成長，財務健全，股息殖利率高，中國汽車金融發展可期。（補上雜誌遺漏）

中線投資（佔投資金額50%）
超豐(2441)：突破10年線後，首次回測10年線。
宏正(6277)：突破10年線後，首次回測10年線。

私房書單練功重點

⊙《一個投機者的告白》作者：科斯托蘭尼
    股票價格往往不是偏高，就是偏低，鮮少有合理價，因此存在套利機會。

⊙《逮到底部  大膽進場》作者：郭泰
    深入研究過線圖的KD指標、RSI指標、M1b與M2的變化與加權指數的關係。並體會出「抓底容易，抓頭困難」。

⊙《這樣買股  不會受傷》作者：郭泰
    學到10種股市經典理論，可應用在「選股、買進、抱牢、賣出」這四個主軸。
    補充： 
    選股…如何精選出好的個股？
    買進：如何設定合理的買點？
    抱牢：如何耐心的抱牢持股？
    賣出：如何設定賣出的價位？

⊙《強力陰陽線》作者：Gregory L. Morris
   K線背後隱含的心理學分析，相當引人入勝。二根或多根K線的合併，也是一個很特別的觀點。 

以上補充，撰於2014.08.30

資料來源：
http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80402-109911

後記：

有關微笑曲線的文章請參考先前的文章
《◆ 技術分析的微笑曲線》（實例驗證）2014.08.05
 http://stiff.pixnet.net/blog/post/184748772

感謝今周刊謝主編的邀訪，算是一次很難得的經驗。
雖然在股市中打滾了四年，尚未有特別亮眼的成績。
但從完全不懂股市，到稍微懂一點點的道理，
經歷了不服輸、認錯、專注、耐性、熱情........

需要有一股不服輸的骨氣（在對抗賠錢時的情緒）
需要適時的懂得認錯（在看錯時的停損、以及在賣錯時的追回）
需要專注於尋找好的企業（以當股東的心態投資）
需要耐心的等待開花結果（抱牢持股是大賺小賠必要的修練）
再用熱情對付所有的困境

想鼓勵更多年輕人「要擁有理想，要擁抱熱情」