群聯Q4毛利率有撐，全年EPS估仍逾15元

精實新聞 2012-12-03 11:18:12 記者羅毓嘉報導

Flash控制晶片廠群聯(8299)今年Q4受惠於上游Flash廠嚴格控制生產量，儘管終端需求不強，惟模組價格有撐，連帶對群聯單季毛利率構成支撐；法人認為，群聯Q4營收雖將較Q3的86.94億元下滑5%以內，單季EPS仍有4元以上實力，全年EPS估可順利越過15元水位。

累計今年前10月，群聯營收為278.14億元，較去年同期成長4.2%；今年前3季，群聯毛利率15.2%、營益率9.9%，毛利率與營益率均較去年同期的13.3%、8%改善；稅後盈餘20.98億元，較去年同期成長17.1%，累計EPS為11.73元。

Q4屬記憶卡產業的傳統淡季，儘管群聯10-11月間仍有品牌客戶拉貨支撐，惟消費者市場的隨身碟、記憶卡等銷售則相對遜色，單季營收將較Q3呈現小幅下滑格局，季減幅度估在5%以內。

值得注意的是，由於上游供應商積極控制產量，藉以穩固Flash模組的市場價格，連帶對群聯Q4毛利率構成支撐，法人預期群聯Q4毛利率仍可站穩15%以上，單季獲利能力亦獲得保護，EPS估略高於4元，推估全年EPS將順利越過15元位置。

展望明年市況，Flash供應商為進一步穩定供需關係，業界暫緩產能擴充、或者降低產能利用率的趨勢仍在，Flash位元數的供應量年增率估僅在4-5成之間，低於過去2年年增率動輒9成以上的水準，讓NAND Flash供需關係保持健康，亦有助於群聯維持營收與毛利率的正向表現。

法人指出，群聯2013年成長主要動能將來自於eMMC晶片、以及已打入NB大廠供應鏈的SSD產品，加上USB 3.0被電腦廠商納入標準配備，有助於可攜式儲存裝置的容量提昇，均將成為群聯明年的成長引擎。

~~新買的acer Aspire S3 Ultrabook採用24G 的SSD（提供快速開機功能），讓我上課使用ppt時，不用等待漫長的開機時間，迅速的完成開機。未來筆電的發展，這部分應該會是基本配備，看好筆電的SSD市場，以及手機、平版電腦使用的eMMC。

~~近三年，8299群聯的毛利率有逐漸墊高的趨勢，或許營收及獲利的成長力不是很明朗，但毛利率的提高，顯示群聯的產品組合調整得宜，公司的競爭力有持續的提升上來，擺脫2009年的陰霾。

~~買進點不是很理想，應該等待回測頸線，量縮守穩頸線再出手。省思：下次買進應該更謹慎一些。