期待QE3?並無法創造就業機會

鉅亨網編譯郭照青  2012-09-14  00:30

聯邦準備理事會(Fed)的決策委員會為期二天的會議即將於周四結束,市場廣泛預期,Fed將會宣布第三波量化寬鬆措施,即QE3。

但是即使Fed推出第三波債券購買計劃,也不太可能為經濟帶來明顯效益。

前Fed經濟學家凱薩琳(Catherine Mann)說,其影響充其量僅屬微小。

「Fed仍希望經濟成長加速,尤其增加更多工作機會,但是QE在這方面的能力,實在有限,」她說。

Fed可能購買政府公債,抵押貸款擔保證券,或二者均購買。預期QE3每月購買總額可能達500億美元,結束日期則不確定,端視經濟強度而定。

市場希望這類計劃能使利率進一步走低,以壓低企業,消費者與購屋者的借款成本。繼而,更多的貸款能演變成更多的徵人。

然而,問題是:Fed放寬信用次數越多,其對整體經濟的衝擊也就越小。即使Fed也不得不承認這一點。

伯南克於6月曾說:「影響或許越來越小,我們在分析選擇方案時,必須要考量到這一點,」

美國10年期公債殖利率--被視為美國基準利率--目前約為1.7%,距7月所創的歷史低點不遠。

但是,即使記錄低點的利率,也並未讓銀行業提供的貸款大幅增加。

QE固然可以讓利率走低,但卻並未帶來更多的營建,更多的抵押貸款,更多的企業投資,或更多的其他貸款。最終,也就可能並無法創造就業。

美國銀行業目前持有過多儲備金達1.5兆美元,卻並不急於將這些錢貸放出去。因為低利率讓他們很難在新的貸款上,取得獲利。

然而,有分析師說,QE3仍可能有溫和助益。它可能推動股市走高,也可望支撐房屋市場的初步復甦。

抵押貸款利率間接與Fed的政策有關,7月,該利率下降到了記錄低點。同一月份,新屋開工許可案件上升到了四年高點。房價也開始上漲。

如果抵押貸款利率進一步下降,是否也會有進一步的幫助?

分析師相信,QE3如果包含抵押貸款證券,對經濟可望帶來正面影響。如果央行再度購買資產5000至6000億美元,則利率可能再降低約0.1個百分點。

由於就業市場仍然動盪,QE3當能有所效用,至少貸款成本會較低一點。

這與前二次的QE形成了對比。前二次QE總額達2.3兆美元,10年期公債殖利率因而下降了約一個百分點,創造了約200萬個工作機會。

如果QE1與QE2創造了200萬個工作機會,那麼規模較小的QE3當也能創造出一些工作機會,只是數據較少一些。

美國仍需恢復470萬個工作機會,才能回復至2008年的就業水平。美國人口已見增加,至8月為止,有1250萬人仍失業。

然而,企業對投資與徵人猶豫不決,並非因為利率太高,而是因為對未來展望,充滿不確定性。


~~美國目前的就業人口約1.56億,失業人口1250萬(失業率8%),以QE1(15個月)及QE2(7個月)創造出200萬的工作機會,降低了1.2%的失業率,也就是說如果沒有QE1及QE2,失業率將來9.2%。以QE3的規模(比前二次QE小),要將失業率降到2008年的失業率為5%的水準,持續時間可能需要超過三年。

~~這篇文章也說明,量化寬鬆政策將會刺激原物料及股市的行情,對失業率的將低幫助不大,在此之下泡沫將會越吹越大。

~~最後一段說明,「如何提高企業的投資才是關鍵」,對於台灣的企業大多以出口為導向,原物料的推升將會使得成本提高,台幣的升值更會侵蝕公司獲利。政府實在應該端出整體的產業戰略,而企業要能掌握關鍵技術,否則在下一波的通膨泡沫化的時候,很多公司將會陷入危機,台灣的失業率很可能來到現在美國的水準。

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