4107邦特_財報分析及籌碼分析   2020.02.20

4107邦特_產品展示2020.02.20.png

(圖片來源:公司網頁)

公司簡介(行銷全球專業醫材製造商)

  • 邦特台灣醫療器材專業領導廠商,專注於生產與銷售:血液透析、介入放射科、心血管科與加護病房所需之醫療器材。
  • 邦特本著高分子押出、射出、焊鎔與特殊塑形的核心能力,生產體內導管、迴路管、以及周邊產品、附件與藥用軟袋。
  • 邦特公司創立於1991年,立足於宜蘭的龍德工業區。在2002年邦特公司正式在櫃買中心上櫃交易,產品行銷全球。
  • 東協國家布局,BMPI, Bioteq Medical Phil. Inc., 是邦特在菲律賓100%持股的子公司,成立於2013年。專注於透析治療的血液迴路管與相關耗材生產,未來也將導入更多的產品。

(資料來源:2019年8月法說會簡報)

一、體質健檢

4107邦特_獲利能力與每股盈餘.png

  • 高毛利率
  • 且毛利率緩增(2013年以後毛利率皆高於40%)
     

4107邦特_每股盈餘2020.02.15.png

  • 盈餘成長
  • 2011年每股盈餘 1.64 元,2018年 5.84 元,預估2019年 6.87 元
     

4107邦特_歷年股利2020.02.15.png

  • 股利成長
  • 2011年現金股利 1.5 元,2018年 4 元,預估2019年 4.5~5.0 元
     

4107邦特_負債比例2020.02.15.png

  • 低負債比 
  • 菲律賓建廠,2015年負債比最高僅來到24%。還債後,2018年負債比剩16%
     

4107邦特_本益比河流圖2020.02.15.png

  • 近三年的本益比河流圖通道到往上
  • 股價位於2017年以來本益比區間下緣(17倍)
     

二、護城河

1. 專利認證

  • 台灣GMP、ISO-9001、ISO-13485
  • 所有產品有歐盟CE0434認證
  • 大部分產品取得美國 FDA 510 (K) 等證照與認證
     

2. 醫療耗材

  • 血液透析迴路管、內瘻管翼狀穿刺針、保護套、血液透析過濾轉接管(含或不含逆止閥)......毛利率 25%,營收比重25%
  • 輸液軟袋、精密輸液套、引流袋、吹氣過濾管及各式外科引流導管......毛利率 35%,營收比重16%
  • 全系列醫療零件包含:血液透析迴路管零件、經皮引流導管零件、輸液軟袋零件、內瘻管翼狀穿刺針零件、精密輸液套零件…等......營收比重10%
  • 全系列 TPU (Thermoplastic polyurethane) 體內導管包含: 雙J型輸尿管引流導管組、豬尾巴引流導管組、經皮經膽道引流導管、經皮腎造瘻引流導管組、血液透析導管組......毛利率 70~75%,營收比重20%

4107邦特_產品別五年營業收入比較2020.02.21.png

4107邦特_產品收入兩期比較2020.02.21.png

(資料來源:2019/08/16 邦特法說會電子簡報)
 

3. 技術門檻
  • 一萬級標準之無塵室與產線
  • 血液迴路管、內瘻管翼狀穿刺針、輸液軟袋與各種零件之自動畫組裝機台
  • E.O. 滅菌設備
  • 最先進之押出及日製電動高分子射出機台
  • 模具開發
  • 高周波熔接
  • 自動化組裝機
  • 2013年國家品質獎,2019年傑出生技產業獎
     

三、獲利能力分析

1. 毛利率

4107邦特_利潤比例2020.02.19.png

  • 2011年到2018年,從31.62%提升到42.72%
    → 產品組合調整,增加高毛利率TPU產品比重,低毛利率產品移至菲律賓廠生產
     

2. 營業費用

4107邦特_營業費用分析2020.02.19.png

  • 2011年到2018年,營業費用率從17.70%降到12.39%
    → 自動化生產,提升良率,減少人事費用,研發費用也降了不少
     

3. 股東權益報酬率

4107邦特_股東權益報酬率2020.02.19.png

  • 2011年到2018年,ROE從10.35%拉高到18.20%
    → 對比負債比下降,透過盈餘成長拉升ROE,貨真價值,從普通公司到優秀企業
     

4. 彼得林區盈餘線(#選股便利店 獨有)

4107邦特_彼得林區盈餘線2020.02.19.png

  • 2011年到2019年Q3,近四季每股盈餘從1.64元6.87元,複合年成長率約20%(原本少算一年,修正)
    → 雖然近期的成長有點趨緩,兩條線的偏離有點大。值不值得投資需要自己判斷!好公司買貴了也是會套

以上財報圖表的資料來源:選股便利店
 

四、籌碼分析

<周線圖>

4107邦特_周線圖(外資與投信)2020.02.20.png

周K拉回到20以下
之後出現周K連三紅
2017年8月(低點73.5)
2018年11月(低點78.3)


......

2016年4月到2017年8月
股價從173跌到73(百位數被拿掉!)
投信 賣超12,724張(幾乎是清空持股)
外資 沒有甚麼進出
......

2018年5月到2018年11月
股價從133跌到78.3
投信 賣超4,753張
外資 買超8,863張(投信籌碼被外資買走且加倍奉還)
......

2019年2月到2020年2月
股價從102到140之間震盪
投信 賣超6,048張
外資 買超12,971張(投信籌碼被外資買走且加倍奉還!)
......

密切觀察以下三點:
1. 底部周K連三紅(等明天收盤就可以確定了)
2. 投信停損停利告段落(目前投信持股2,360張)
3. 外資是否有買超

4107邦特_周線圖(周KD低於20黃金交叉且周K連三紅)2020.02.21.png
(圖2020/02/21補)

  • 確認周KD黃金交叉
  • 確認周K連三紅
     

未來展望:
菲律賓、越南、印尼等東南亞國家醫療器材的進口依存度超過90%,配合東南亞的人口紅利與經濟成長,未來醫療器材的需求量必然不斷升高,這三個東南亞國家是邦特優先開發的新市場。

 

免責聲明:
上述分析僅為個人研究的紀錄,不作為投資決策之參考,個人投資應理性判斷,自負盈虧責任。

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