美不升息,歹戲拖棚:那就繼續吹起資產泡沫吧!

鉅亨網   編譯郭照青   2015-09-18 

以下為聯邦公開市場委員會(FOMC)周四利率決議聲明全文:

自聯邦公開市場委員會(FOMC) 7月會議後接獲的訊息顯示,經濟活動以溫和速度擴張。家庭支出與企業固定投資溫和增加,房屋市場已進一步改善。然而,淨出口一直疲弱。勞工市場持續改善,就業成長穩固,失業人數下降。平均而言,勞工市場指標顯示,自今年初以來,勞工資源使用率偏低情況已消退。通貨膨脹持續低於委員會的長期目標,部份原因係反應能源價格與非能源進口價格下跌。根據市場衡量的通貨膨脹率走低,根據調查衡量的長期通貨膨脹預期仍然穩定。 

為符合法定任務,委員會尋求促進最大就業與物價穩定。近來全球經濟與金融發展,可能抑制部份經濟活動,短期內也可能對通貨膨脹構成進一步壓力。然而,委員會預期,在適度政策寬鬆情況下,經濟活動將以溫和的速度擴張,勞工市場指標持續朝向委員會判定符合雙重任務的水準邁進。委員會持續認為,經濟活動與勞工市場展望的風險接近平衡,但正密切監督著海外的發展。短期而言,預期通貨膨脹仍將接近近來低點水準,但委員會預期,中期而言,通貨膨脹將逐漸上升,邁向2%,因勞工市場進一步改善,能源與進口物價下跌的暫時性影響則消退。委員會將持續密切監督通貨膨脹的發展。

為支持持續邁向最大就業與物價穩定,委員會今日重申目前0至0.25%的聯邦基金利率目標範圍仍屬適當的觀點。在決定維持此一目標範圍多久方面,委員會將評估邁向最大就業與2%通貨膨脹目標的進展情況--包括已實現及預期的進展。這項評估將考量廣泛訊息,包括勞工市場情況,通貨膨脹壓力與通貨膨脹預期指標,及金融與國際發展數據。委員會預期,一旦見到勞工市場進一步改善,且合理相信中期內,通貨膨脹將重回2%目標,則調高聯邦基金利率目標範圍就將適當。

委員會仍維持現行的政策,將持有機構債券與機構抵押貸款擔保證券所支付的本金,再投資機構抵押貸款擔保證券,並於拍賣時,將到期的債券展期。這項政策,藉著讓委員會持有大量較長期證券,當有助維持寬鬆的金融情況。

當委員會決議開始移除政策寬鬆時,將採取符合最大就業與2%通貨膨脹率長期目標的平衡方式為之。委員會目前預期,即使在就業與通貨膨脹接近符合法定任務的水平之後,一段時間內,經濟情況仍可望確保,讓目標聯邦基金利率低於委員會認為較長期的正常水平。

 

從公債殖利率來看基準利率

美國2年期公債殖利率

美國2年期公債殖利率FRED_2015.09.18

2年期公債殖利率,一波比一波低,低到貼近0了

美國10年期公債殖利率

美國10年期公債殖利率FRED_2015.09.18

10年期公債殖利率,也是一波比一波低,最低點1.47%,出現在2012.06.01(QE3實施之前),這顯示QE3已經無法再壓低債券利率。

美國聯邦銀行基準利率      (1982年~2008年)

美國FED基準利率(1982-2008)_2015.09.18

基準利率已經快要趴在地板了,這顯示貨幣工具的揮灑空間已經越來越小

美國聯邦銀行基準利率      (2009年~2015年)

美國FED基準利率(2009-2015)_2015.09.18

2009年以來,基準利率持續維持上限0.25%,下限0%(看起來像是沒有心跳的心電圖)

FED不敢升息,凸顯全球金融市場仍處於非常脆弱的狀態,相對的就業數據、通膨高低都閃邊站。
其實美國還有一個真正擔心的大問題,就是國債的泡沫(債券殖利率的飆升,債券價格的崩跌)。
如果貨幣寬鬆所創造的資金,如果無法進入實體,目前資產定價的扭曲,還能維持多久呢?
以利多來解讀,其實是非常危險的判斷.......

個人認為,加權指數從7200反彈到8400,基本上,已經反應不升息的利多。
如果要重回9000點以上,那就拿出更好的財報及經濟數據。

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