談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

無論命中或不命中，還是依據《坦伯頓不敗投資法》做資金控管 http://tivo168.pixnet.net/blog/post/259326914 至於修正多少？ 小弟實在沒有能力預測 月KD與五月RSI，都是隱含著大環境景氣循環的技術指標 搭配貨幣供給（M1b與M2年增率）、GDP比率（巴菲特指標）、出口訂單、大盤PB等指標，綜合來判斷股市的高低，越多的指標同時指向同一個方向，發生的機率就越高。

tivo大大提出的資金控管有幾個好處： 1. 對於初學者來說，可以專心在個股的研究。總經博大精深，經常是霧裡看花。投資人可以專心研究企業的競爭力分析。 2. 在股市過熱時，避免貪婪；在股市寒冬時，克服恐懼。巴菲特曾說：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」，要做到這一點是違反人性的，但Tivo大大的方法，正好可以運用。 3. 大盤的PE會有乾涸時期，但是PB比較恆定，所以採用PB較佳。 技術分析上，大盤的最後防線是「月線圖的上升趨勢線」，目前的位置在9200。如果不想浪費機會成本的話，這應該是多頭的最後一道防線。 資金動能方面，M1b年增率如果小於3%，多頭大概就很難救起來了！ 不過M1b是落後指標。

這幾年，我也不再公開持股名單及買賣記錄，主要就是擔心變成「買賣股的建議」。個股部分有兩個主軸，一是財報的分析解讀，二是個股新聞的心得。這些對讀者而言，尤其是初學者或缺乏主見的投資人，很可能就變成了投資「建議」。未來個股的分析文章，會把焦點放在原因的探究，透過腦力激盪的討論，彼此互相學習、避免偏見。 洞察力，其實就是獨立思考的能力，台灣的教育過渡的追求標準答案，普遍性的缺乏洞察力，習慣被動性的接受專業知識。很感謝研究所的指導教授，改造了我的頭腦。

多重視理性思辨的過程，加入自己的獨立思考，就能避免被別人的「建議」所牽引，這是讀者的責任。但很多人是不會反省自己，反而把責任往外推。 就寫文章者而言，要保持客觀，多分析新聞事件或財務數字的原因。 但是，看空的論述，既使分析的再有道理，經常也是被污名化的。如果看多，還要被當作出貨的文章，那乾脆都不要寫了。呵呵～其實，關鍵在於心中的一把尺。

景氣會有榮枯的循環，股市會有多空的循環 這就像四季有春夏秋冬的循環一樣自然 農民順應節氣，做不同農作物的耕作（春耕、夏耘、秋收、冬藏） 投資人也是能順應股市的循環，採用不同的策略 逆勢操作，就好像在冬天種西瓜一樣，西瓜一定長的不好

TOPBIRD大大您好 很感謝您的肯定，每個投資人都是在實戰中累積經驗，之所以形成寶貴的經驗，必然是對過程的重視。 例如：120買進8114，探究買進的原因是什麼，比起最終的賺賠重要多了。有人可能是跟單，沒有深入瞭解，後來在180賣出，賺了50%。從結果來看是好的，但這種運氣不可能長久，下一次的明牌可能變成冥牌。 又如果，讀者從「動機」來解釋文章，很可能陷入沒有標準答案的答案。因為筆者的動機，只有自己最清楚，讀者只能「猜測」。最終只是徒勞無功的胡思亂想，對讀者養成獨立思考是沒有幫助的。 報章雜誌的報導喜歡看的是「誇大的渲染」，利用聳動的標題吸引讀者，產生話題行銷，這是記者為了銷售量的手法。因此，個人在看這些文章的時候，儘量去思考內容與方法，因為別人賺多少錢跟我一點關係都沒有，但是如果可以學到一兩個對自己有幫助的觀念，那就值得了。以上是小弟的一點點觀點。 賢哥不錯 2015.06.04

我學到的經驗是 9000點以上， 買股看基本面，夠便宜再進場、或成本夠低繼續持有 賣股看技術面，高檔爆量或跌破頸線出場，亦或移動式停利停損..... 要不然就是練就一顆夠大的心臟，不畏寒風暴雨，堅定的信念 以當股東的心態投資一家公司 個人覺得粉難，難就難在，既使不去看高點往下的跌幅，可能超過三成或更多.....。也會去思考自己的成本，已經損失了多少%，或是少賺了多少%。原始股東的成本低，又有一手的消息。外部股東，能對公司瞭解多少呢？ 每個人都應先瞭解自己，才能擬定適合自己的投資策略。個人追求的報酬率不高（年化報酬率10%），所以不想去冒太大的風險。雖然經濟學理論裡，風險對應的既是報酬。損失一些機會成本，但換來比較平穩的心情與生活，這就是一種選擇。

yusam大大您好, 很高興又看到你浮出了水面，您出國進修了嗎？ ^_* 也很高興能聽到您提醒我，莫望初衷...... 坦白說，要成為真正的價值投資人，還真的不簡單 「擇股、買股」都不難，難就難在「抱股」...... 當企業的獲利能力轉弱、本益比又偏高，抱股會很煎熬 外部股東與原始股東有很大的立足點差異： 1. 持股成本 2. 經營權 3. 資訊不對稱 不過我還是會往這個方向努力..... 柯文哲在TED的演講，題目是《生死的智慧》 http://tedxtaipei.com/talks/2013-wen-je-ko/ 其中有一段提到「生命的園丁」 四季有春夏秋冬，園丁無法改變春夏秋冬，所以，園丁能做的僅是用更多的心血、力氣讓花草樹木開得更繁密茂盛。而生命的生老病死，就算是世界名醫也無法靠外力改變性命的本質，身為醫師，只是讓人在生老病死之間活得好看一點罷了！ 股市，如四季有春夏秋冬，如生命有生老病死，股市有多空循環，投資人無法改變這樣的多空循環，只能選擇一種方式去順應或去度過。在此之前，投資人必須認清多空循環的本質，是再自然不過的循環。 本文就當作是小弟觀察股市四季變化的紀錄，讀者可以自由的選擇相信，或選擇不相信，進而選擇接下來的因應之道。就好像美式足球或合球，有進攻的隊形，有防守的隊形。 的確五月RSI及月KD，基本上是歷史的資料統計，隱含的是價格關係的變動，它並無法告訴我們，各家公司的好與壞。我還是會努力的研究企業的內含價值，當然這不是三冬二冬（台語）可以練就出來的。繼續加油～

討論，可以增廣視野

謝謝您的鼓勵～ 寫部落格讓自己的投資生涯留下一點印記 10年後回首，或許是很美好的回憶

感謝powder大大的鼓勵 股海無涯、唯勤是岸 自己的投資系統，還在琢磨中 工作上，還有10年的職涯 也應該做一個改變與突破（思考中～）

感謝yusam大大的鼓勵 關於「公司的投資策略」是價值投資者必須深入思考的問題 來舉一個2330台積電的例子 台積電2009~2014年的資本支出分別為 2009年 26.71億美元 2009年 26.71億美元 2010年 59.36億美元 2011年 72.86億美元 2012年 83.22億美元 2013年 96.90億美元 2014年 95.22億美元 這五年台積電的資本支出持續擴張，先進的製成維持晶圓代工的競爭優勢，毛利率也由43%拉高到49.5%。But......問題來了 2015年 原預估115~120億美元的資本支出 3月底將股價推升到155 （2009年1月台積電的股價是40，扣除股息漲了4倍） 在4月初，台積電下修10億美元至105~120億美元 http://www.chinatimes.com/newspapers/20150417000021-260202 新聞中說，下修資本支出的說明如下： 「台積電共同執行長劉德音表示，生產效率提升、20奈米設備轉換為16奈米，是下修資本支出的主要原因。」 這個理由實在太牽強了，不合邏輯！ 個人的解讀是：「訂單減少」 最高尚的股東，你相信嗎？ 重視成長的投資人，你相信嗎？ 有智慧的投機者，你相信嗎？ 不可否認，台積電是一家非常優秀的企業 因此，還原權息的股價是在歷史高點 就跟高價股一樣，當成長動能趨緩，本益比必然會下修 該如何決策呢？

Don't worry. No need to worry if it is solvable. No use to worry if it is unsolvable. 作對的事，作自己

如上一層樓的回覆，也感謝您的鼓勵 在短期內，個股追蹤部分會減少 在每個月公布營收及季報時，定期追蹤 《史記．貨殖列傳》 司馬遷引用計然的話闡述了價格變化的誘因： 「論其有余不足，則知貴賤。貴上極則反賤，賤下極則反貴。貴出如糞土，賤取如珠玉。」 司馬遷還運用了供求關係的原理提出了商人致富的方法。如「貴出如糞土，賤取如珠玉。」就是告誡人們不要盲目於價格表象，要善於觀察價格漲落的規律，把握住這個周期，準確地預知商品價格「賤反貴」、「貴反賤」地關鍵時刻及時買入賣出就可以賺錢。 當價格上漲到一定程度時，要像丟棄糞土一樣立刻拋掉，因為價格上漲，必然導致供過於求，價格必然下降，當價格滑到谷底時，就要像珍惜珍珠一樣盡快買入，因為價格下降，生產者無利可圖，必將退出市場，價格肯定會上漲。白圭的「人棄我取，人取我與」講的也正是這個道理。 當大部分人失去投資信心時，就是價值投資人進場的好時機。 價值投資三要素：好公司、好買點、長期持有

當然要預留二年的生活支出。 因為我沒有房貸壓力，也應該有退休金，所以資金的壓力比較小 6000點以下，我會用三分之一的資金買0050 不過時間到了，會不會確實執行？這個現在真的很難回答（呵呵）