企業競爭力(三)自由現金流與償債能力

Step 1  自由現金流

先從現金流量表分析,看看企業是否每年都穩定的賺入現金
(自由現金流 = 來自營運之現金流量 - 投資活動之現金流量)

Step 2  負債比率

檢視負債比率是否低於40%,及負債比率的變化及其內涵

Step 3  流動比率與速動比率

(流動比率 = 流動資產 / 流動負債) 
衡量流動資產是否能償還流動負債,流動比率最好能大於150%

(速動比率 = 速動資產 / 流動負債)
流動資產剔除存貨,保留變現佳的流動資產,衡量企業償債能力。速動比率最好能大於100%。
如果小於100%,必須瞭解應收帳款周轉率的高低,及短期金融負債佔流動負債的比例、支付利息的能力

 

鑫永銓

2114鑫永銓_自由現金流2015.03.15

鑫永銓的自由現金流在2009年到2013年,連續五年均保持正數,年年有現金流入

2114鑫永銓_負債比率2015.03.15  

鑫永銓比較大的投資在2006年到2007年,當時的負債比率拉高到45%
隨著營運獲利能力的提升,負債比逐年下降,到了2014.Q3負債比只剩20%

2114鑫永銓_流動比率與速動比率2015.03.15  

鑫永銓的流動比率大於200%,速動比率大於100%(無可挑剔)


宏正

6277宏正_自由現金流2015.03.15

宏正的自由現金流在2010年到2013年,連續四年均保持正數

6277宏正_負債比率2015.03.15

宏正的負債比率維持在40%左右(還算安全)
2014.Q2負債增加,主要是利用歐元借款做貨幣避險(歐元貶值,將帶來匯兌收益)
參考《◆ 6277宏正_2014年H1 大膽借歐元!

 6277宏正_流動比率與速動比率2015.03.15  

以年度來看,宏正的流動比率自2010年起皆大於150%(可圈可點)
速動比率在2012.Q4 之後大於100%,且逐漸上升(漸入佳境)


宜鼎 

5289宜鼎_自由現金流2015.03.15

宜鼎2013年11月上櫃,為了買下位於汐止的3000坪廠房來擴充產能
在2013.Q3花了6.3億的資本支出購置新廠房
從2014年的營收及獲利能力的提升來看,這筆投資相當值得(2015年營運動能仍在持續成長中)

*資本支出的效益,將另文詳細述明

 5289宜鼎_負債比率2015.03.15  

宜鼎的負債比率維持在20%~32%(小於40%,相當安全)

5289宜鼎_流動比率與速動比率2015.03.15  

宜鼎的流動比率大於200%,速動比率大於100%(無可挑剔)


帛漢

3299帛漢_自由現金流2015.03.15

帛漢的自由現金流表現不是很穩定,要給予更高的注意力(看緊一點)

3299帛漢_負債比率2015.03.15   

帛漢的負債比高於40%,且逐年在上升。透過ROA分析來看看資產的經營效率。

3299帛漢_股東權益報酬率(季)2015.03.14  

帛漢透過稍微的拉高舉債,經營效率卻大幅的提升
2014.Q2~Q3的ROE已經超過5%,持續往正向發展
密切注意是否能帶回現金,應收帳款也不宜突然拉高

3299帛漢_流動比率與速動比率2015.03.15

2013年Q3開始,帛漢的流動比率已超過150%,速動比率超過120%


葡萄王 

1707葡萄王_自由現金流2015.03.15  

葡萄王的自由現金流在2009年到2013年,連續五年均保持正數,年年有現金流入

1707葡萄王_負債比率2015.03.15

負債比率長年維持在40%以下

1707葡萄王_流動比率與速動比率2015.03.15  

2013年以後,葡萄王的流動比率與速動比率呈現下滑的情形,需檢視應收帳款周轉次數

1707葡萄王_應收帳款周轉次數2015.03.15

應收帳款周轉次數逐季拉高,流動與速動比率下滑不用太過擔心。


結論:

本文從現金流量表的「自由現金流」來探討企業賺現金的能力
再透過「負債比率、流動比率與速動比率」來探討企業的償債能力

優秀的企業可以持續的創造現金流,優秀的企業在逆風來臨時仍可穩健獲利

賢哥選股:

自由現金流量長期保持正數或是持續轉好
負債比 <40%(若超過40%,必須找出舉債的原因,評估可能的效益,檢視ROA或ROE)
流動比率 >150%、速動比率 >100%(如果下滑或在標準邊緣,追蹤應收帳款周轉率)

後記:

這三篇文章,是為了我的好同事、好同學而寫
你們擔心財務報表太艱深,希望能幫助你們認識財務報表
期待你們也能從財務數據挑出優秀的企業,這就是基本分析

※ 圖片資料來源:財報狗
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