M1b年增率(資金篇)

科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》的書中曾提到行情上漲的秘密
貨幣之於證券市場,就像氧氣之於呼吸,汽油之於引擎

※「貨幣+心理=趨勢

只有在貨幣和心理都呈正面時,股票指數就會上揚。兩個因素都是負面時,指數就會下跌。如果一個因素呈現正面,另一個因素成負面,發展趨勢就會持平。

本文以 M1b年增率 來代表「貨幣供給」,以 融資維持率 來代表「心理趨勢」。

M1b年增率

台灣是一個淺碟型市場,外資的匯入或匯出,牽動著台股的漲跌,M1b年增率就是觀察資金動能的最佳指標。

底部特徵(一): M1b領先大盤4~5個月落底

M1B領先大盤4~5個月落底_2014.09.26
以上統計1993年1月到2014年8月的加權指數、M1b年增率、M2年增率

1. 2000年網路泡沫化,台股第二循環在2001年9月落底(出現3411的低點),而M1b年增率在2001年4月出現此波段的最低值 -6.85%。此次的M1b年增率領先加權指數 5個月見到低點。

2. 2007年金融海嘯,台股第三循環在2008年11月落底(出現3955的低點),而M1b年增率在2008年7月出現此波段的最低值 -5.76%。此次的M1b年增率領先加權指數 4個月見到低點。

結論:
雖然M1b年增率在每個月25日公布前一個月的數據,約莫有一個月的時間延遲,但M1b指標落底卻領先大盤4~5個月的時間。因此,M1b年增率的落底轉折,可以視為大盤落底的領先指標。

策略:
M1b年增率低於 0,且連續三個月M1b年增率上升,既是一個很好的買點。(抓底的重要指標)。

※ 底部特徵(二): M1b由負轉正

M1B由負轉正與大盤落底_2014.09.26
以上統計2000年10月到2014年8月的加權指數、M1b年增率、M2年增率

1. 2001年9月,加權指數創第二循環新低(3411),同一個月M1b年增率由負轉正。
2. 2008年11月,加權指數創第三循環新低(3955),二個月後M1b年增率由負轉正。

結論:
M1b年增率由負轉正時,大盤可能已經反轉一到二個月,是一個大盤落底的落後指標。

策略:
可以作為底部反轉,多頭攻擊的確認訊號。

頭部特徵(一):M1b在第五波多頭行情的支撐

M1B在多頭行情的支撐_2014.09.25
以上統計2000年10月到2014年8月的加權指數、M1b年增率、M2年增率

第三循環(2001/09~2008/11)

第一波:M1b年增率的高點 20.78%(2002/05)
第三波:M1b年增率的高點 24.60%(2004/04)
第五波:M1b年增率的高點 9.18%(2007/07)當月收盤9287,循環高點9859(2007/10)

第五波由2004年8月的5255,上漲到2007年10月的9859,歷時39個月(三年又三個月)
2005年2月M1b年增率滑落10%之後,至2007年10月波段高點,長達33個月都在10%以下

第四循環(2008/11~2014/08為止)

第一波:M1b年增率的高點 30.35%(2009/12)美國QE的資金行情推動
第三波:M1b年增率的高點 9.62%(2011/02)第三波只走了10個月
第五波:M1b年增率截至目前為止的高點 9.93%出現在(2014/01)

第五波由2011年12月的6609,上漲到目前為止(2014/09/26),歷時34個月(費氏轉折?)
目前加權指數的高點出現在2014年7月15日盤中的9593
M1b年增率如前一循環第五波,長期維持在10%以下;M1b年增率高點出現在2014年1月 9.93%

1~8月的M1b年增率分別為(單位%):
9.93
8.63
8.87
9.10
8.14
7.46
7.65
7.56

結論:
1. 第一波由於比較基期低,M1b年增率都能拉過20%以上。
2. 第五波的時間長,但M1b年增率不容易翻越過10%。M1b與M2貼近,時而出現糾結的現象。

策略:
在循環的第五波當中,一旦M1b年增率跌破5%就要提高警覺,而連續二個月低於5%事情就大條了!因為一旦M1b出現負值,或M1b與M2發生死亡交叉,通常指數已從高點滑落10%以上

※ 頭部特徵(二):M1b與M2的死亡交叉

M1B與M2的死亡交叉_2014.09.26
以上統計1993年1月到2014年8月的加權指數、M1b年增率、M2年增率

M1B與M2的死亡交叉data_2014.09.26

過去21年,曾發生過 6次的M1b與M2的死亡交叉(短期內,二線扭曲糾結計算一次)

(A)發生在第二循環第三波(2-3),死叉隔月的收盤距高點下跌12.73%,2-4波加權指數修正38%
(B)發生在第二循環第五波(2-5),死叉隔月的收盤距高點下跌11.36%,2-6波加權指數修正47%
(C)發生在第二循環第七波(2-7),死叉隔月的收盤距高點下跌46.66%,2-8波加權指數修正67%
(D)發生在第三循環第五波(3-5)中途,尚未過第三波高點,死亡交叉後又出現黃金交叉,復活成功
(E)發生在第三循環第五波(3-5),死叉隔月的收盤距高點下跌23.71%,3-8波加權指數修正58%
(F)發生在第四循環第四波(4-4),死亡交叉後隔年(2012年)10月又出現黃金交叉,復活成功

結論:
M1b與M2發生死亡交叉,在第五波的末段有極高的參考價值,畢竟多頭的五波段已經走完。
M1b與M2死叉後,加權指數的修正都非常的驚人(幾乎都是腰斬)
此外,確立M1b與M2死叉之後再來出脫,指數已從高點下滑了11~23%
雖已錯過了賣股的良機,但卻是空頭確立的最重要指標!

 

 融資維持率

融資維持率與大盤指數2014.08.03

1. 融資維持率超過170%轉折向下,大盤都會有修正的風險,差別在於幅度的大小。
2. 融資維持率低於140%轉折向上,大致上就是底部起漲點,差別在於時間的長短。
3. 上漲的多頭趨勢(第一波到第五波),融資維持率回檔145%左右可以增加持股。
4. 下跌的空頭趨勢(第五波到第八波),融資維持率會跌破130%,不宜太早進場。

摘錄《◆ 加權指數與融資維持率大解密》2014.08.03

近期的台股指數與融資維持率
融資維持率與大盤指數2014.09.26

資料來源:台股觀測站 http://2330.tw/TSE_Margin_Ratio.aspx

此波9000點以上的大M頭已非常的明顯
大盤融資維持率在2014年8月初曾跌破160%,9月中的第二波下殺,又再度的跌破160%
目前融資戶,大部分處於賠錢的狀態

接下來,如果外資在台指期的空單不退,「賣現貨」就會顯的理所當然的操作方向
如此一來,恐會引發融資斷頭(血流成河)的殺戮戰場
目前大戶左手握著機關槍,右手拿者手榴彈,散戶的持股信心十分的脆弱
在月線圖的a-b-c波的空頭階段,大盤的融資維持率可能長時間的低於140%(不宜太早介入)

每一次的空頭洗禮,都是財富重新分配的機會,你準備好了嗎?

 

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