葉倫:縮減Fed的資產組合 恐需時5至8年

鉅亨網編譯郭照青  2014-05-09

聯準會(Fed)主席葉倫周四說,Fed並不急於決定資產負債表的適當規模,如果最終要將其縮減至危機前水平,過程恐需時五年以上。

葉倫於參院委員會進行聽證時說,尚未就央行的資產組合做出決議,該組合由2007年的約8000億美元,大舉膨脹到了4.5兆美元

2007至2009年金融危機後,為刺激經濟而進行的三波購買資產行動,將資產負債表規模推上了記錄水平。因仍不滿意美國的經濟復甦,Fed仍每月購債450億美元。該購債計劃當於今年稍後結束。

葉倫說,一旦Fed決議調高接近零的利率,這項資產組合就當開始縮小。

「我們尚未決定,我們可能等到將政策正常化時,再決定我們的長期資產負債表該是多少,」她告訴國會議員說,並指出將會大幅低於目前水平。

雖然央行可賣出累積的抵押貸款擔保債券,但在過去,Fed曾表示較可能將到期的資產,停止進行再投資,數年後,讓這些資產自然從資產負債表中消失。

「如果我們這麼做,可能需時約5年至8年,才能回復至危機前水平,」葉倫說。

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短短的七年,美國的資產負債表膨脹了 5.6倍,來到了4.5兆美元。
接下來該如何減債?這是一個超級困難的財政問題。
一旦QE收攤,美國長期公債殖利率勢必會上升。
當公債殖利率與基準利率的利差擴大,是否會有牽引的效應呢?

接下來就要特別注意美國的「通膨」,
一旦美國通膨一起,啟動升息來抑制通膨是必要的手段,
此時美國將會陷入二難,因為升息將會導致美國4.5兆的國債付出高額的利息,同時又要抑制通膨。

這波股市的多頭仍在進行中,但往上的過程中,風險也越來越大。

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