《美債》憂違約！國庫券殖利率曲線反轉 08年最嚴重
精實新聞 2013-10-04 記者 郭妍希 報導
受政府部分停擺的狀況延續至第3天、服務業降溫程度高於預期影響，美國10年公債殖利率10月3日跌至7週低點。
根據Bloomberg Bond Trader報價，紐約債市3日尾盤時，10年期公債殖利率下跌1個基點至2.61%；盤中最低一度跌至2.58%，創8月12日以來新低，當稍早則曾漲至2.65%。債券價格與殖利率呈現反向走勢。
愈來愈多投資人認為共和黨、民主黨議員會將預算談判擴大至其他財政議題，例如舉債上限，而政府關門與舉債上限的問題綁在一起，讓市場日益感到憂心。彭博社報導，SEI Investments Co.經理人Sean Simko表示，經濟數據趨疲、政府關門事件開始對市場產生壓力。
美國早在兩年前就曾面臨過類似的情況，當時財政部警告，美國會在2011年8月2日觸及舉債上限，但國會(見附圖)卻仍對預算案爭論不休，這也導致一個月期國庫券殖利率在2011年7月29日跳漲至0.18%、創2009年2月以來新高。時間拉回到現在，同樣情形又再度上演，而在10月24日到期的國庫券殖利率今(3)日則從9月27日的-0.010%跳升至0.13%。
短期違約風險增加，也讓1個月、3個月期國庫券利差創下2008年金融海嘯以來最高。彭博社報價顯示，美國1個月期國庫券殖利率今日最高上升至0.14%、3個月期國庫券殖利率則達0.03%，形成2008年9月以來最嚴重的殖利率曲線反轉(yield curve inversion)現象。
在經濟數據方面，美國供應管理協會(ISM)公佈，9月份非製造業採購經理人指數(PMI)由前月的58.6點下降至54.4點，不如經濟學家預期的57點，意謂下半年美國經濟成長動能可能減緩。歐巴馬政府已經宣佈，預定本週五(10月4日)就會公佈的關鍵就業報告將無法如期出爐。
美國1月期短期國債收益率飆升
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-10-04
新浪財經訊 北京時間10月3日晚間消息，由於投資者對美國政界人士能否及時上調債務上限感到擔憂，周四美國1月期國債收益率飆升。
據FactSet，北京時間21:50，美國1月期國債收益率上升4.5個基點至0.127%，早間交易四時一度升至0.152%。一些美國觸及債務上限后就到期的國債收益率大幅飆升，周一時1月期國債收益率僅為0.025% 。(鐵軍)
別只注意美國政府關門 日本醞釀中的風暴 更不可輕忽
鉅亨網編譯郭照青 2013-10-05
儘管美國政府關門與日益逼近的舉債上限爭辯，讓投資人無所適從，但投資人仍需注意日本情勢的發展，興業銀行分析師愛德華茲(Albert Edwards)警告說到。
愛德華茲在一份報告中說，日本10年期政府公債殖利率近來跌破0.65%，距歷史低點0.43%已不遠，對日本與全球市場而言，這可能是一項令人擔憂的訊號。周五，該10年期公債殖利率為0.657%。
「我們深信，日本情勢的發展，應予以密切注意，因為不只日本國內，連全球經濟與市場均將受到影響，」愛德華茲說。
日本為全球第三大經濟體，也是全球最大公債市場之一的所在地。日本公債市場若掀起波濤，可能擴散至全球市場。
今年，日本決策官員啟動了一套遠大計劃，有意透過積極貨幣寬鬆措施，財政振興政策與結構性改革，重振氣息奄奄的經濟。目前為止，這些政策明顯提升了日本。今年第二季，日本經濟成長年率達到健康的3.8%，第一季更成長4.1%。
然而，愛德華茲說，公債殖利率下降，可能顯示安倍首相推動提高銷售稅的決議，恐是重蹈過去的覆轍。
本周，安倍證實了此一加稅計劃，將於4月把銷費稅由5%調高至8%。
上次調高此一稅率係在1997年，結果遭指責為讓日本再度陷入衰退的元凶。
「近來推動於明年4月將銷費稅由5%調高至8%，被許多分析師視為是重大的決策錯誤，」他說。
日本公債價格上漲，可能對亞洲其他地區，新興市場與美國公債，造成廣泛影響，愛德華茲補充說到。
如果日本央行採行進一步貨幣振興措施，以抵銷銷售稅對經濟的衝擊，結果可能削弱日元，繼而導致其他亞洲貨幣走強，將傷害全球經濟復甦，並壓低美國公債殖利率，愛德華茲說。
「我認為，我們正加速讓日本貨幣與通貨膨脹走向失控的道路，」愛德華茲說。「我們要重申，日元此時下跌，將重蹈1996至1997年的覆轍，當時，日元疲弱為其他亞洲國家的國際收支，增添了嚴重壓力，繼而導致了1997年的亞洲貨幣危機，」他說，他並預期，由於日本央行加碼量化寬鬆措施，未來一年，日元走弱的趨勢恐將失控。
「這項結果對西方的衝擊，不難理解。史上只有兩次，美國通貨膨脹預期曾轉為負面：分別為2008年大衰退時期，與1998年，亞洲危機之後，」他說。
美政府打烊、日本也怕怕！黑田：恐重創全球經濟
精實新聞 2013-10-04 19:05:53 記者 陳苓 報導
終點，日本央行(BOJ)總裁黑田東彥警告，要是僵局遲遲未能解決，將重創全球市場；若危及日本景氣復甦，當局將加碼經濟刺激方案。
路透社報導，美國政府關門和債務違約憂慮導致日股4日跌至一個月低點，日圓匯價也隨之走高。黑田在兩天的政策會議後強調，若美國政府長期停擺，金融市場將陷入不穩定，信心也會隨之惡化；他說日銀已準備好因應任何突發衝擊。
對於日相安倍宣布調升消費稅，黑田表示，這是控制日本龐大國債的第一步；該國債務目前高居工業國家之首。日銀預估消費稅提高，將導致成長率減少0.7%，但仍看好明年4月開始的下一會計年度，估計經濟將擴張1.3%，增幅遠超過路透統計預估的0.7%。
RBS Securities的首席日本經濟學家Junko Nishioka表示：「日銀預估上調消費稅不會影響復甦，我不認為這算過分樂觀。」
黑田認為，日本正逐步擺脫通貨緊縮，無需進一步寬鬆貨幣政策。日銀4日上午才宣布貨幣寬鬆規模不變，並指出日本出口已提升，且在企業收益改善的情況下，設備投資已呈現好轉。
長、短期殖利率的逆轉，讓我聯想到剛剛看完的《空手的勇氣》
整理資料如下：
有關「逆斜率殖利率曲線」分析
※ 長短期利差的重量 by nash30113（轉載自 黃國華耕讀筆記）
http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/16654248
摘錄 《空手的勇氣》 作者：黃國華
這本書的內容是作者空手等待，躲過2008年金融海嘯的所見、所聞、所思的作品
第肆篇 一葉橄欖 ╱ 第9章 通縮黑洞⑥ 四大爆點
自2007年夏天以來的通膨、通縮之劇變成因，以及大部分的金融崩潰的原因，大致出於下列四點：
原因一、高度槓桿
原因二、以短支長
我們在2005年下半年以來，從「逆斜率殖利率曲線」就可以看的出來，大量的短期資金需求，造成短期利率高於長期利率的異常現象，而這個現象長達一年餘。
下次的景氣循環，當投資人又看到長時間的「逆斜率殖利率曲線」再度發生，恐怕要豎起你的耳朵提高警覺。
原因三、大量贖回等流動性災難
原因四、缺乏短期融通
心得：密切注意長、短期殖利率的變化
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