巴黎證:瑞儀iPad供貨比重恐緩跌,建議減碼

精實新聞 2013-09-27 12:04:27 記者 許曉嘉 報導

儘管背光模組大廠供應商瑞儀(6176)目前仍是iPad液晶面板背光模組主要供應商之一,不過,巴黎證券指出,即使瑞儀在新一代iPad(iPad
5)初期可望取得較多供貨比重/市佔率(因為同業良率較低),但隨著同業良率逐漸提升、或蘋果Apple導入新供應商,瑞儀在新一代iPad背光模組供貨比重/市佔率可能面臨緩步下滑。目前給予瑞儀REDUCE減碼投資評等,目標價86元。

另方面,原本外界預期,蘋果新款iPad mini(iPad mini II)將於2013年第四季推出,為供應鏈廠商帶來正面助益。但根據巴黎證調查,iPad
mini II實際上市時程可能遞延到2014年第一季,因此預估瑞儀2013年第四季營收可能季增13%、低於原本外界所預估的季增20%。

據調查,蘋果新一代iPad(iPad 5)主要液晶面板供應商包括LG Display、Samsung、Sharp,近來面板生產正遭逢 mura(面板瑕疵)問題,可能影響出貨進度。其中,LG Display良率提升較快,因此今年第三季iPad 5面板以LG
Display供應較多,至於Samsung和Sharp供貨則可能遞延至2013年第四季,來自於液晶面板出貨遞延等問題,可能將影響iPad 5第三季備貨狀況。

目前LG Display的iPad 5面板主要背光模組供應商包括瑞儀和中光電(5371),巴黎證表示,由於中光電這部分良率較低,因此iPad 5備貨初期可能仍以瑞儀供貨比重較高。然而,隨著中光電iPad 5背光模組良率提升、或蘋果導入第3供應商,瑞儀在iPad 5背光模組供貨比重可能就會緩步降低。而瑞儀雖然是三星iPad 5面板背光模組主要供應商,但蘋果策略正在遠離三星。

巴黎證預估,瑞儀2013年第三季營收可能接近153億元、季增約20%,單季毛利率估增至12.8%,單季稅後淨利估11億餘元、單季每股盈餘估2.4元,表現將優於上季(每股盈餘1.6元)。預估第四季營收將達174億元、季增近13%,第四季毛利率若持穩,單季每股盈餘估達2.7元。2013年全年營收估達629億元,年減估17%,全年每股盈餘估達9.5元,少於2012年(每股賺12元)。

目前瑞儀主要產品為液晶面板背光模組,根據巴黎證估測,瑞儀2013年將近75%左右營收來自於筆記型電腦類模組(含常規筆記型電腦、平板電腦之背光模組或液晶模組),監視器背光模組營收比重估約22%,電視及其它應用產品合計營收比重約近3%。

 

 

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