〈分析〉QE退定了!Fed可能採取的3種退場方式

鉅亨網     蘇嘉維 綜合報導     2013-09-17

FOMC 會議結果周四 (19) 即將出爐,市場預期屆時美國聯準會 (Fed) 會公布量化寬鬆政策 (Quantitative easing,QE) 退場方案。

目前QE 政策為以每月 850 億美元方式購買債券,意旨降低長期利率,特別是房貸市場利率。

先前 Fed 官員就已透露,將在今年底前退場 QE ,保守的說,不是這個月實施,就是下 (10) 月上路。但本月跟下月實施又有什麼差別?研究機構 Capital Economics 北美經濟首席分析師 Paul Ashworth 表示,其實 Fed 縮減購債在 9 月或是 12 月開始實施,對於整體經濟前景,並沒有太大關聯。
 

《CNNMoney》列出了以下 3 種可能是縮減購債的方式:

1. 小規模逐漸縮減:

Fed 可能會在第 1 波減購債規模,採取較為緩慢腳步逐漸退場。根據 Fed 紐約分行 7 月對主要交易商所做調查報告顯示,有些大型銀行就預測,第一波退場規模會減少 150 億美元購債。但現在經濟學家預測,減購規模會減少 50 至 100。

這項策略可行之處在於,Fed 明確的告訴市場,QE 已經在退場,使市場能有應變的空間,不致於造成太大波動。

投顧機構 Cumberland Advisors 首席貨幣分析師 Bob Eisenbeis 表示,Fed 如果以每月減少 50 億美元的規模退場,將會不致使市場有任何大幅波動,這是極為和緩的退場模式。

2. 減購公債轉購抵押貸款證券:

自從 Fed 主席柏南克透露將會在今年稍晚,開始退場 QE,房貸利率就開始上升,房市復甦氣息也被澆熄,30 年期房貸利率,已從 5 月的 3.4%,上升至上周的 4.6%。

隨著利率上升,7 月新屋與待售房屋銷售量雙雙下跌,房屋貸款申請量也降至 5 年新低。

房屋市場是 Fed 購債政策,可有顯著影響力的其中之一區塊,Fed 可能也會採取行動,阻止房貸利率快速驟升。

這也是為何西北大學經濟學家們建議 Fed,首要應該縮減 450 億美元購買公債,進而購買 400 億美元抵押貸款證券,但購買抵押貸款證券應為收尾刺激經濟的政策。

3. 可以不循規蹈矩施行:

Fed 例行會議在今明兩天緊鑼密鼓召開,若柏南克釋出兩項關鍵,第一,減購不代表緊縮,Fed 仍計畫在 2015 年前,將短期利率維持近乎 0 的標準。第二,希望 Fed 減購方式,能夠以不規則模式進行,好比當月減,下月不減,或是本月大幅減購,下月小幅減購等方式。
 
柏南克若採此舉,可顯示 Fed 的政策是具有彈性的,並表現出經濟如果再度惡化,Fed 依然會再次出手加碼購債。

 

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