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《主筆室》台灣生技股的法人時代將至？！

精實新聞 2013-08-08 10:57:43 記者 蕭燕翔 報導

台股面臨長期的結構調整，以往由科技股獨領風騷的格局受到挑戰，近年非科技股崛起，生技股就在全球趨勢助長及政策做多的加持下，逐漸形成了一個新聚落。不過，很多人看生技股還是認為特定買盤控盤的主力色彩濃厚，但無論是從越來越多國際「超級大咖」開始青睞、甚至投資台灣生技產業，或生技股交易及市值占比的逐年提升，產業逐步走向長期相對穩健的「法人時代」，或已可期。

一個產業要成功，資本市場的角色絕對不容輕忽，特別是對於生技產業來說，不少都還處於研發的燒錢階段，難從銀行等金融體系借到錢，此時無論是上市前扮演「Smart Money」的創投資金，或上市後在公開市場的籌資能量，都可能給予一家生技廠長期發展的後續動能。

根據國內生技創投業的統計，去年全球生醫產業的籌資管道中，上市後籌資金額約當於上市前的7倍，其中SPO(Seasoning public offering)金額約有800億元，是IPO(Initial public offering)的36倍之多，顯見其重要性。

這幾年國內生技業最成功的發展，其中一環就來自資本市場，因科技股獨霸格局面臨挑戰，資金開始尋找全球做多、長期具有想像題材的新標的，生技股比照5-10年前的替代能源股，開始受到青睞。不過，因生技業研發回收期長的特性，不少新藥股都還處於虧損狀態，按照法人投資的「內規」，恐還難列於可買進的名單內，也因此，台灣生技股近兩年的飆漲，多數人還將其定義在「主力行情」。

而市場主流對主力行情的想法，仍處於於投機大於投資，消息面勝過於基本面，不能否認，生技股的起漲期完全符合該特色，但是類股有沒有從「急漲急跌」的主力色彩，轉向「法人時代」的條件呢？

從基本面來看，過去台灣生技股的「蓬勃」發展，大多是喊給自己聽的，一方面台灣還沒有任何一家完成FDA三期臨床驗證，且投資參與者都還僅限於國內創投為主。但過去一年來這情況有些改變，先是有全球生技業巴菲特之稱的伯樂創投開始投資台灣生技股，國際知名的華人生技代表陸續回台，這一周來國際布局更是滿地開花，包括全球排名坐七望六的GSK也與泉盛簽署新藥合作的保密協定，全球排名前20大的日本大塚製藥參股台灣醣聯等，至少讓台灣生技業的國際地位，不再只是「有聲無影」。

而生技股在台股的交易及市值占比，也逐年提升。以市值來看，近四年台灣掛牌的生技股市值成長逾五倍，市值超過百億元的公司至少已包括神隆(1789)、金可(8406)、精華(1585)、東洋(4105)、基亞(3176)、喬山(1736)、葡萄王(1707)、智擎(4162)、中天(4128)等，如果再加上興櫃的「準上市櫃股」，家數早已突破10家。

而以法人買盤來看，外資持有生技類股的市值中，上市介於12-13%、上櫃介於9-10%，但類股的市值王與股價股王神隆與精華，目前外資持股張數都較年初增加，其中的神隆外資持股比例增加1個百分點，加碼超過7,500張，更有近6千張加碼集中在7月以後；本來就有高比重長線外資持股的精華，今年最高時期甚至一度突破五成；更重要的是，代表潛在海外資金追蹤的MSCI成分股，去年11月神隆首度入選，創生技股的首例，今年5月的季度調整中，智擎、合一(4743)、承業醫(4164)及台微體(4152)也納入中小型指數成分股，占新增成分股的大宗。

不過，相較於生技股總體市值占台股比重還不到2%，交易的重要性成長更快，以今年前7月平均來看，上市加上櫃生技類股的成交占比達5.4%，7月上市與上櫃雙雙創下占比高峰，其中上市達2.8%，上櫃甚至超過20%；交易占比遠高於市值占比，代表的市場關注的眼光多，但也代表周轉率高，長線籌碼占比還偏低，未來如果走向中長多的法人時代，類股可望以獲利績優的投資買盤，取代題材見長的投機買盤，財報及產品Pipeline也將在市場驅使下，更趨透明，類股的籌碼安定性增加，中長期多發展應更可期待。