神隆擺尾市值站上500億,原料藥股比價可期

精實新聞 2013-07-29 09:13:14 記者 蕭燕翔 報導

看好今年營運將創高,加上外資買盤積極卡位,原料藥龍頭神隆(1789)近期股價突破80元,創下歷史新高,市值也正式站上500億元;因龍頭股的帶頭作用,市場看好上半年獲利將繳出佳績的旭富(4119)、生泰(1777)股價的比價空間,而第三季起營運將重回成長、並跨足蛋白質藥的台耀(4746),近日股價也受到法人追捧,創下逾9個月新高。

原料藥股首季表現不一,其中,神隆與生泰因產品調整及產能利用率提升,毛利率都創下歷史新高,單季獲利也創下歷史次高,但相較之下,近年既有產品面臨殺價壓力的永日(4102)及因環保成本拉高的台耀,首季營運都陷入虧損。

不過,在卡位客戶新藥及專利到期學名藥有成下,兩家營運帶頭衝的原料藥廠,上半年營運都繳出遠高於製藥業平均的成長,神隆年增率超過三成,生泰逼近兩成,且兩家廠商第二季營收皆高於首季,法人看好,兩者上季毛利率都各將站穩五成及三成以上高峰,獲利都能至少維持首季高峰。

因台灣原料藥廠在國際製藥佔有率提升加速,加上各自卡位專利到期的明星產品即將進入收成階段,近日堪稱生技製藥的「大牛股」的神隆,股價創高轉強,根據外資法人估計,該公司今、明年每股可望各賺進2.32元及2.43元,以目前股價估算,本益比至少有32-33倍,高本益比也帶動其他原料藥股的比價空間。

以已公布上半年獲利自結數的旭富來說,上半年稅前盈餘1.22億元,年增率10.26%,對照目前股本,每股稅前盈餘2.47元。另一家有機會力拼上半年原料藥獲利王的生泰,首季每股稅前盈餘已有1.24元,法人估計,第二季獲利可望與首季相當,上半年每股稅前盈餘應有2.4-2.5元實力;在神隆帶動類股的本益比提升下,兩家廠商比價空間可期。

另外,首季大虧超過2元的台耀,第二季營收創下新高,法人也估計,在環保成本下滑及經濟規模提升下,單季應至少可達損益兩平水準,9月前新廢水工程到位下,單季獲利將重回成長軌道。且該公司先前標下生技中心的蛋白質藥的先導工廠,據了解,也已開始運作,未來成長仍值得期待。

值得留意的是,外傳8月將簽署的台日藥事協議,台灣原料藥廠也被列名可望受惠的族群,且個別廠商如旭富在憂鬱症明星用藥的技術製程專利,目標將複製先前癲癇用藥的成功模式,短期內搶下全球一成的原料供應量,相關出貨第四季擴大;台耀則是切入全球降膽固醇明星用藥供應鏈,第四季營運將進入另個高成長期,未來一年降膽固醇相關用藥約可挹注該公司5億元的營業額,躍升主力產品線。

 

投資生技股,請注意本益比偏高的風險!

第九波的利多更是要特別小心~~

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