談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

本文引用自stiff - 2012投資回顧及2013投資展望

時間過的真快，再過半個月，2013年的上半年就過去了，也代表距離上次寫投資回顧已經過了半年的歲月。

這半年當中，台股延續2012年11、12月的月K連紅，2013年的1到5月的月K也都收紅，難得一見的出現月K連七紅。這七個月的漲幅約1000點（平均每個月漲幅約150點），最大漲幅出現在第一根紅K（起漲點，2012/11漲幅414點），2013年的2、3月漲幅只有20~50點之間，4月中～5月中，指數急拉700多點之後，外資補完了期貨二萬多口的多單，6月中的台指期的空單已經來到一萬多口，現貨也出現連續性的賣出。

從這樣的走勢看來，去年底上車的投資人，如果賣在5月中是最大的贏家，而目前（6月中）下車也還有不錯的績效。但是如果在5月加權指數8200點左右，聽到政府準備取消證所稅8500鍋蓋才上車的散戶大軍，這部分的投資人應該處於虧損狀態（近期融資增加了120億）。外資該感謝中華民國政府的德政，讓他們可以連莊又可以安全下車！（麻將術語）到底是這個政府的主人是誰？

而我選擇在4月初下車了，沒有賺到最後那700點（有點可惜）

一、總體投資績效：

獲利 X ＝ 已實現＋未實現（已扣除手續費及交易稅，未實現以6/14收盤價計算）

現金 Y（定存＋現金 ＋股票）

以最高持股約現金的60%估算，X / 0.6Y = 21%

獲利大約與去年（2012全年）差不多

二、已實現的個股績效：

1. 凌耀：佔淨利的15%

利用政府宣布禁止投信買小型股的「假利空」買進（2012.11.19），12月中壓回月線加碼，在2013年1月底陸續賣出（220~230）。凌耀的業績從2012.Q2開始大幅的成長，與三星手機的熱賣有密切的關係，投資時凌耀的股價雖然漲了快一倍（低點起算），但本益比仍不是很高，利用Q4的季報公布前，由營收的公布估算EPS的成長搶先佈局（平均報酬率約18%）。

三星手機的成長趨緩，凌耀除非有新的訂單，否則接下來的成長有限。

2. 同欣電：佔淨利的45%

光學鏡頭與感光元件是數位影像的關鍵，同欣電2012年的主力產品有「LED的陶瓷散熱基板」與「CMOS感光元件」，受惠於蘋果手機的採用，使得同欣電2012年的毛利率、營益率、每股稅後盈餘都大幅的躍進，一年一個股本的資本支出，也申請通過政府的減稅優惠，第四季的EPS多出了1.0元（意外的收穫.....）。2012年11月中開始買進，股價在季線上下浮浮沉沉，大膽的持續加碼到12月底），1月初創高後拉回（110→100），耐住性子持續加碼（投入資金佔當時總持股的40%）。2月開始在125~130陸續賣出（平均報酬率約20%）。

五月初受到菲律賓事件，股價壓在120附近，後來隨著客戶OmniVision的大漲及業績的回溫，持續關注接下來的營收變化。

3. 中宇：佔淨利的35%

去年12月底，看到中宇的股價創高後，中宇的股價在高檔整理了半年，2012年11月的營收創新高，當時的股價約65，當時的本益比不高，70以下分二批進場，後來很幸運的賣在3月初，投信瘋狂買進的時候下車（平均報酬率約30%），今年賣的最漂亮的一檔。

中宇如果維持目前的營收成長率，等待時間或空間的修正，可以考慮買回。好的股票，總是要配合好的買點，才會有超額的利潤。

4. 飛捷：佔淨利的25%

看好工業電腦族群，11月初開始陸續佈局，採用每漲2~3%就等量加碼的策略（胡立楊老師的農夫播種術），3月底陸續賣出（平均報酬率約10%左右）。本來想等壓回10年移動平均線再買回，沒想到一飛沖天，來不及買回，留下了無限的遺憾。如果能忍住短線的獲利，這一檔的報酬率應該不只如此。賣完飛捷，手中的股票就差不多清光了。希望能記取此次的「遺憾」，在下次的投資能有更好的報酬。

目前飛捷營收的成長跟不上股價的漲幅，股價如果跌破85，可能進入中期的整理。「關愛的眼神」就暫時的移開吧！

5. 聯發科：小虧損（只有一張）（325進，312出）

買的漂亮，賣的醜。主要原因是抱股信心不足，如果能早認識阿勛，應該不會犯下這樣的錯誤。

6. 聚積：小虧損（112進，108出）

2月營收大幅衰退，3/8停損賣出一件不留。進場點不高，所以虧損不大。當初應該聽阿勛的建議「賣聚積，買聯發科」。省思：下次看到毛利率衰退的股票，不要再去接了（既使本益比再低）。不過也因為跑得快，所以損失不是很大。

7. 廣隆：小小虧損（67進，66出）

2月底開始買進，三月中賣出（小賠了一點）。當初賣了同欣電，將資金轉進廣隆。買進原因：本益比偏低，營收仍往上走。但因為廣隆月K線來看，基期偏高。國際的鉛價又一直下滑，當股價下殺時，就被洗出去了。省思：低基期是最好的防禦工具。

8.鑫永銓：小小虧損（87進，86出）

看好公司的毛利率、營益率及EPS的成長，但也因為切入點太晚，跌破86立即停損。仍看好公司的發展，密切注意。

9.F美食：小小虧損（180進，175.5出）

85℃上市後股價一度衝到400元，獲利數字卻一路的下滑，股價當然也一路往下，過去數次來到了上市的詢圈價都能反彈，想說搶個反彈，沒想到這次是破底，於是在175.5停損。不過老婆大人的膽識過人，在下殺到150附近勇敢承接，後來順道路過南投紫南宮，求了發財金之後，股價竟然連續飆漲。（那一次沒跟到真可惜.........）

總心得：用理性的方法，分析財務面與基本面。用反市場的心理學，獲取非理性市場所創造出的利潤。

2013年初展望的六檔股票，包括：凌耀、同欣電、飛捷、中宇、聯發科、聚積（請參閱引文），前五檔這半年都有不錯的表現。2013下半年的展望，再找時間貼文。