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《原料藥》Q1獲利增減各半，神隆/生泰毛利率靚

精實新聞 2013-05-16 09:28:02 記者 蕭燕翔 報導

原料藥廠首季財報憂喜互見；神隆(1789)、中化生(1726)及生泰(1777)獲利優於去年同期，其中，神隆與生泰因產品組合及製程優化，毛利率都創下近年高點，且單季獲利也創下歷年同期新高及單季歷史次高。相較之下，永日(4102)及台耀(4746)因產品重新定位及生產端調整，首季都由盈轉虧。

原料藥一向是生醫族群獲利相對穩定者，且台廠間也各有專精及強項，不僅較少有直接搶單競爭，且還形成一定程度的代工結盟，如神隆在新廠的產能還未能正式投產前，就尋求永日、生泰等廠商代工，而神隆在癌症/中樞神經領域、中化生的免疫製劑及旭富的癲癇及憂鬱症用原料藥，在全球主要大藥廠都占有主導性的供應地位，為台灣賺進不少外匯。

首季六家原料藥廠表現不一，較有亮眼的廠商包括龍頭神隆及黑馬的生泰。其中，神隆除毛利率較佳的抗癌領域，營收佔比重回六成以上外，透過製程優化，非抗癌的原料藥毛利率也同步拉高，帶動首季毛利率一舉衝上55%的歷史新高，首季稅後盈餘3.5億元，創歷年同期最佳，也是僅次於去年第四季的歷史次高成績，每股稅後盈餘0.54元，年增率41%。

黑馬的生泰，以往在原料藥族群多屬穩健獲利，較少被外界關注，不過該公司對溶劑回收有專精技術，在近年石油高漲下，透過溶劑回收等製程優化，控穩毛利率，首季毛利率拉高至33.61%，較去年同期跳增超過6個百分點，單季稅後盈餘2,610.5萬元，年增52%，也是僅次於民國99年第二季的歷史次高成績，單季每股稅後盈餘1.05元，排名原料藥亞軍。

中化生因應IFRS會計新制，美國子公司營收認列時點調整較大，但首季營收尚維持個位數成長，加上匯兌評價收益，單季稅後盈餘年增9.4%，每股稅後盈餘0.54元。

而常年都是原料藥獲利王的旭富，因癲癇用藥出貨下滑，加上2月以前交日的訂單受日圓大貶、毛利率重傷，幸而3月已見明顯改善，首季稅後盈餘較去年同期小減6%，每股稅後盈餘1.09元。

表現較弱的永日及台耀，其中，永日因既有銷美產品線價格競爭未減，公司還在尋求新的產品定位，首季轉虧。而以往是獲利優等生的台耀，則因還在進行廢水處理，影響營收表現，首季毛利率也轉為負數，導致單季每股大虧2元以上，是上市以來最差成績，不過內部已積極進行改善工程，第二季後可望逐步見到功效，下半年單季仍有機會力拼轉盈。