台股市值與GDP比值低於120%便宜,低於90%超級便宜      2012-07-17   22:49

下表統計1996~2012年,台股市值與當年GDP的比值(以百分比呈現)。「股市」是「經濟」的櫥窗,股價總是會超漲(比值大),當然也會超跌(比值小),超漲時總是會拉回,超跌時也是會拉回。以下是我自己胡亂定義的名稱,各位就忍耐一點:

1. 過熱區(大於150%):(a)2006/11~2008/06、(b)2009/09~2011/08

2. 溫暖區(120%~150%):大部分時間處於這個區間

3. 寒冷區(90%~120%):(a)1997/10~1999/12、(b)2000/08~2003/10、(c)2008/9~2009/05

4. 冷凍區(小於90%)

到底台股現在的7000點(2012/07)是便宜還是貴呢?目前該比值在132%(1.32),如果不考慮GDP向下修正的話,目前處於「溫暖區」(如果GDP向下修正,可能會會不會過150%)。

由此圖也可以看出股價及景氣的波動性在近五年比較大,這與威廉指標看的現象有相同的結果,是否能有過去的歷史分析就很難下定論了。

個人覺得用這個「比值」設定「持股與現金的比率」是不錯的方法。至於如何設定,就請各位賢達自己想一想嚕(也可以留言分享)。另外,關於賣出的訊號方面,該比值的反應比較慢,不太適合用在個股的賣出訊號,畢竟個股的差異度很大。

※ 如果要copy此圖,請註明出處。

 台股市值與GDP比值2013/01/26                 

2013/01/26 更新

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  • 悄悄話
  • arshiun
  • 雖然GDP預估常出現錯誤
    但去財報狗網站剛剛概估了一下
    目前屬溫暖區偏高
    ^^
  • 剛剛有更新了資料
    去年七月份寫的時候,雖然不算真正的落底,但距離底部不遠(比值134 %)
    現在的比值是143.8%,比較接近過熱區

    賢哥不錯 於 2013/01/27 00:33 回覆

  • arshiun
  • 分割區間,的確是一門學問,

    巴菲特說明,若是該指標大於133,買進股票是相對風險高的,若是該指標落於70~80以下,那麼買進股票就是相對安全的

    財報枸說,低於80時,分批買進是相對安全。高於120時買進,風險較大。

    賢大您怎麼看?
    用所佔時間比來分割嗎?
    何以1.34會接近落底呢?
    一頭霧水了@@
  • 各國的經濟發展不同,一個高度成熟、低度成長的國家,享有的本益比會比較低。一個高度成長的新興國家,享有的本益比就會比較高。因此這個指標會依國情而有所不同。個人比較傾向依過去的統計資料,概略的分成四個區域,就像一支溫度計一樣。(『15℃』對我們而言,是一種寒冷的天氣,對加拿大人而言,可能相當的舒適)

    賢哥不錯 於 2013/01/27 21:04 回覆

  • 悄悄話
  • 悄悄話
  • Sunny
  • 版主你好,不好意思想冒昧請問一下,這個巴菲特指標的圖詳細作法是怎麼做出來的呢?由於課程報告需要製作此圖,但查完統計資料後卻不知該如何下手,若您願意的話是否方便告知?感謝您抽空瀏覽此留言,敬待回覆。
    信箱:remains_windHOTMAIL .com
  • 這份資料的data是從券商給的軟體中直接下載,因為我的需求是結果分析。
    提供查詢的網站,其他的你就要自己努力(下載後,用EXCEL分析)

    台股市值:
    台灣證券交易所網站 http://www.twse.com.tw/ch/
    點選「統季報表」,之後下載「市值週報」

    GDP:
    主計處http://www.stat.gov.tw/mp.asp?mp=4
    點選「國民所得及經濟成長」-「統計表」下載「國民所得統計常用資料」

    2013/06/14 台股市值 222,507.66 (億元) 加權指數7,937

    2012年GDP 14,042,125(百萬).......比值1.58
    2013年預估GDP 14,417,134(百萬).......比值1.54

    高低是相對關係,因此你必須研究過去的歷史資料,才能研判相對位階
    「比值偏高」代表股價嚴重被高估......股市操作的賣點
    「比值偏低」代表股價嚴重被低估......股市操作的買點

    至於新的上市公司,會使得市值膨脹,請參閱以下說明



    賢哥不錯 於 2013/06/16 11:38 回覆

  • 訪客

  • 股神巴菲特只是根據過去美股資料大概說說而已, 他忽略了一點上市公司家數不斷增加, 所增加的市值跟GNP/GDP的增加不見得是同比例, 也就是說各股市傾向因為上市家數增加及累計市值比較快, 導致見頂/見底的巴菲特指標也必須做相對修正才對.

    以台灣股市而言, 2012年1月至今的巴菲特指數都是在1.64以上(而且1.64-1.69這個範圍只有3個月), 試問 :若按照150%以上屬於過熱的說法, 那麼2012年1月起投資人就不應該留在股市, 因為風險大, 是嗎? 錯過投資獲利的機會大還是避開風險的機會大?

    我並不是說巴菲特指標一無是處.
  • 很感謝您的提醒
    的確新的上市公司,將會使得市值自然的膨脹
    利用「上市公司的市值」除以「加權指數」的比值
    2013/05/03 27.98
    2013/06/14 28.03

    但是台股的市值還有另一個方向的拉扯力量...「除息」
    上市公司的除息將會使得「市值降低」

    投資上的應用,應著重在該比值的歷史區間,做有效的風險控管
    畢竟這只是參考的指標之一,而非唯一

    2013年加權指數的拉抬,背後主要的力量來自資金行情,而非實質基本面的好轉
    從「景氣對策訊號」分數的下滑,「GDP」成長率的下修都可以看出

    值不值得投資就要看每個人的投資哲學
    如果以賺價差為主的投資人,比值1.3時買進,1.6時賣出,風險小獲利穩
    如果以滾雪球的長期投資人,沒有賣股問題,只有轉換持股的問題
    (利用轉換個股,持有低本益比又具競爭力的公司)

    我正努力的從第一種投資方法,轉換到第二種。

    賢哥不錯 於 2013/06/16 12:16 回覆

  • 訪客
  • 上面的1.64=164%.
  • 訪客
  • 上面我採計的總市值=上市總市值+上櫃總市值. 若僅採計上市總市值, 則自2012年12月底至今, 巴菲特指標都是在150%之上.
  • 訪客
  • 巴菲特的原文是指所有all public traded companies的總市值, 所以應該指紐約及那斯達克兩市市值總合, 而國內網站所提供的巴菲特指標數據大多只採計上市公司總市值, 不含上櫃公司, 含不含上櫃公司所得的數據約相差10%, 因為上櫃公司的總市值約為上市公司總市值的十分之一, 不可謂不大.

    興櫃的股票算不算進去呢?
  • 前後採用的標準一致既可,因為重點在相對的歷史區間,不在於絕對數值大小
    也就是相同的data base去比較,得到一個長時間的合理區間
    並非上櫃公司不重要。

    每個市場也會有不同的比值,就像每一檔股票有不同的本益比區間一樣

    根據上市公司的市值除以當年的GDP
    比值大於1.5代表過熱,這是個人的定義(根據過去18年的歷史資料)
    或許有人認為1.6以上或1.8以上才是過熱,沒有絕對的標準
    但個人不願意承受過高的風險,才會定出1.5以上代表過熱
    操作方面則是選擇減碼,畢竟目前的投資方式以價差為主(20~30%)

    就像100元以上的台積電有人認為便宜,有人認為昂貴
    但就過去的歷史來看,過去三年台積電的本益比在10~18之間
    目前的本益比16,處於中間偏上緣
    如果我有12倍本益比以下買進的台積電,當然可以選擇續抱
    但如果是14倍本益比買進的台積電,風險就相對大了一些
    16倍本益比的台積電,風險就會大於獲利空間

    再次的強調,不是上櫃公司不重要,前後標準一致即可

    賢哥不錯 於 2013/06/16 14:13 回覆

  • 訪客
  • 同樣的數據/方法, 不同的人有不同的用法, 巴菲特只說200%以上屬於危險區(投資人在玩火), 70-80%則獲利機會可能很大. 為什麼他不再細分中間區域呢?

    巴菲特:
    If the percentage relationship falls to the 70% or 80% area, buying stocks is likely to work very well for you. If the ratio approaches 200%--as it did in 1999 and a part of 2000--you are playing with fire.
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