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江興鍛 107年1月營收2.64億、年增58.35%

江興鍛(4528)1月營收資料(單位千元)

備註:因106年1月為春節假期且今年客戶需求增加，故107年1月較106年1月營收成長逾50%以上。

2018/02/06  收盤價 67.4  本益比 14.31（一年內最高 21.66，一年內最低 14.31 ） 

以下資料來源: MoneyDJ 網站

江興鍛壓工業股份有限公司

一、公司簡介

1.沿革與背景

成立於民國60年，為國內汽車傳動系統零件鍛造廠商。公司生產汽車、機車、自行車鍛件，主要產品包括前輪及後輪傳動軸之鍛件、懸吊系統鍛件、底盤配件等。

2.營業項目與產品結構

主要產品項目為：

A.汽車零件：前輪傳動主件、後輪傳動軸件、懸吊系統鍛件、底盤配件、齒輪、冷媒瓶、鋁合金鍛造、傘形齒輪、電氣鍛件、後軸、發電機心軸、冷氣皮帶輪。

B.機械五金零件：運動器材零件、曲軸、高壓接頭、高張力螺絲螺帽、合金軸承鍛件、輸送管線鍛件。

C.機車零件：機車轉向軸承、傳動桿承座、傳動主副軸、離合器、齒輪軸、齒輪胚、起動齒輪、齒輪、鏈輪、鋁瓶。

D.自行車零件：前後花鼓、前叉碗組、主軸碗組、轉向軸承、曲柄軸承、十速變速器、腳踏桿。

2016年營收結構比重分別為汽車鍛件88%、機械五金鍛件10%、機車鍛件1%、自行車鍛件1%。

圖片來源：公司網站 http://www.ch-forging.com.tw/

二、產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

鍛造件產品是利用沖床設備對於金屬材料加工，核心競爭力來自於鍛造件的模具開發與生產技術，技術愈高的廠商，可提高每件模具的產量與產品的良率。由於鍛造件產品與行車安全有關，Tier1不易更換供應商，產業長期處於寡佔型態。

公司為鋼材鍛壓加工製造商，擁有冷、溫、熱鍛造技術。同業皆以冷鍛或熱鍛為主要技術，江興鍛是少數採冷鍛、溫鍛及複合鍛之綜合鍛造廠，可根據產品之需求安排鍛造方式，提高產品精密度，節省金屬材料的耗用，並使切削加工更具效率。

2.重要原物料及相關供應商　

鍛造品最主要的原料為直棒、盤元、元鐵及鐵板，台灣地區以中鋼採購為主，中國大陸地區則以江陰興澄製鋼為主。

3.產能狀況與生產能力

公司的生產基地有台灣台中廠、中國大陸江蘇太倉廠及淮安廠，皆主要生產汽車傳動軸鍛壓件。台灣廠主要以國內市場與外銷北美為主，主要客戶有台惟、中華台亞和DANA；中國大陸江蘇太倉廠主要客戶為廣州NTN和WIA；中國大陸淮安廠主要銷售華中及華北地區，主要客戶有北京汽車及日系汽車等。

因大陸實施在地化政策，提高日系客戶大陸廠於中國大陸地區採購需求，公司於2016年下半年投資約7千萬到8千萬添購設備，並於2017年再投資約2億到3億元採購設備，提高大陸廠之產能，滿足大陸市場之需求。

由於公司產能仍吃緊，將於2018年分別於台灣廠新增4台機器及大陸淮安廠3台機器、太倉廠1台機器，以滿足需求。其中台灣廠主要因應和大、AAM、及耐斯特訂單需求；大陸廠主要因應NTN及東風本田需求。

4.新產品與新技術　

公司規劃將開發發大型汽車及卡車鍛件，如曲軸變速箱、差速器等鍛件，並積極改善外輪生產效率，以配合國際 OEM 零件大廠的訂單，另擬投資購買大型沖床的自動化設備並強化智能生產及自動化，以符合客戶之需求。。

三、市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需 

汽車零組件市場主要受到整車產銷影響而有變化。2016年全球汽車市場銷售台數約計9,100萬輛，年成長4.7%，成長動能大多自於新興市場。中國大陸車市仍以逾2,800萬輛銷售獨占鰲頭，其次為美國受惠經濟回穩銷售1,800萬輛，第三則是日本因受消費稅之提高，銷售減少至500萬輛，而台灣銷售達44萬輛，年成長4.5%。

公司的核心產品為汽車傳動系統的前、後輪傳動軸之鍛壓件。汽車傳動軸可區分前輪及後輪傳動軸，後輪傳動軸多應用在四輪傳動、卡車及貨車等車款，至於轎車則採用前輪傳動軸，主要是可以節省油耗。全球的前輪及後輪傳動軸市場均為寡佔，在前輪傳動軸市場，全球最大廠為英國的GKN，市佔率約40％，以供應英國及歐系車廠為主；第二大廠為日本NTN，市占率約20%，除了豐田跟本田外，均使用NTN產品；第三大與第四大廠分別為耐斯特(原Delphi體系)與WIA(韓系車廠KIA轉投資)。至於後輪傳動軸市場，主要是由DANA、ArvinMeritor與AAM廠商分食整個市場。

2.銷售狀況

2016年公司產品銷售地區比重分別為內銷佔20%，外銷佔80%，其中中國大陸地區佔60%，美洲13%及其他地區佔7%。外銷地區以美洲、亞洲地區為主，內銷主要客戶為和大、裕隆集團旗下的台惟和中華台亞，因此間接打入中華車的供應體系。

公司客戶包括美、日、台OEM汽車零組件大廠與AM業者，OEM大廠客戶包括DANA、AAM、NTN等，AM產品主要客戶有耐斯特。

主要銷售客戶：

2014年3月底，公司接獲客戶AAM(美國車橋，北美第二大貨卡車傳動軸廠商)的卡車後輪鍛造件訂單，第2季開始出貨。2014、2015年提供AAM兩款卡車後輪鍛造件，至2016年增加至4款。

2015年，公司獲得日本本田汽車認證合格，取得東風本田等汽車傳動軸鍛件訂單。

3.國內外競爭廠商

汽車鍛件主要競爭對手為正道(1506)、巧新(1563)、至興(4535)、精確(3162)；機車鍛件主要競爭對手為正道(1506)。

營收及獲利持續成長
首度列入觀察名單

免責聲明：
上述分析僅為個人研究的紀錄，不作為投資決策之參考，個人投資應理性判斷，自負盈虧責任。