談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

這次的升息，意義有別於以往   2015.12.13

資料來源：FRED

1997年7月，FED啟動升息........核心消費者物價指數2.41%

網路泡沫化前，美國聯邦銀行在1999年7月開始啟動升息（4.75%→5.00%）。至2000年5月，共經歷六次的升息，前五次升息，每次調升1碼（0.25%）。2000年5月的第六次升息調升2碼（6.0%→6.5%）。隨後八個月，基準利率維持6.5%的高檔。直到2001年1月中開始降息循環，一次調降2碼（6.5%→6.0%）。

2004年7月，FED再度啟動升息........核心消費者物價指數1.76%

網路泡沫之後，聯邦利率一路調降到1.0%，直到2004年7月再度啟動升息循環。隨後經歷連續17個月的升息，每次利率調升1碼，到了2006年6月，聯邦利率來到高點5.25%。接下來的15個月維持在高檔5.25%，直到2007年9月。2007年10月啟動降息2碼，利率由5.25%調降到4.75%。

2008年網路泡沫之後，FED採用貨幣寬鬆政策，一路將美國聯邦基準利率壓到史無前例的0到0.25%。而後歐洲央行、日本央行也陸續的仿效貨幣寬鬆政策，這種全球性的資金行情，全面性的提高資產價格，當然包括股票市值。

這二次的升息循環，在初期都有效的抑制景氣過熱，但後期的消費者物價指數依然升高。直到股市泡沫後，進入景氣循環的收縮期，核心消費者物價指數也跟著下來。

資料來源：Stock-Ai

2009年以來的資金行情，2011年結束原物料的多頭，到了2014年發生油價崩跌，這凸顯資金到了後期，並沒有辦法有效刺激需求。

從美國的CPI及核心CPI上升均相對溫和來看，FED似乎沒有升息的急迫性。如果FED採取升息的策略，比較合理的解釋是預期未來的通膨，領先採取預防措施，讓利率脫離0到0.25%的地板區，以儲備未來降息的貨幣政策空間。