談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

美不升息，歹戲拖棚：那就繼續吹起資產泡沫吧！

鉅亨網   編譯郭照青   2015-09-18 

以下為聯邦公開市場委員會(FOMC)周四利率決議聲明全文：

自聯邦公開市場委員會(FOMC) 7月會議後接獲的訊息顯示，經濟活動以溫和速度擴張。家庭支出與企業固定投資溫和增加，房屋市場已進一步改善。然而，淨出口一直疲弱。勞工市場持續改善，就業成長穩固，失業人數下降。平均而言，勞工市場指標顯示，自今年初以來，勞工資源使用率偏低情況已消退。通貨膨脹持續低於委員會的長期目標，部份原因係反應能源價格與非能源進口價格下跌。根據市場衡量的通貨膨脹率走低，根據調查衡量的長期通貨膨脹預期仍然穩定。 

為符合法定任務，委員會尋求促進最大就業與物價穩定。近來全球經濟與金融發展，可能抑制部份經濟活動，短期內也可能對通貨膨脹構成進一步壓力。然而，委員會預期，在適度政策寬鬆情況下，經濟活動將以溫和的速度擴張，勞工市場指標持續朝向委員會判定符合雙重任務的水準邁進。委員會持續認為，經濟活動與勞工市場展望的風險接近平衡，但正密切監督著海外的發展。短期而言，預期通貨膨脹仍將接近近來低點水準，但委員會預期，中期而言，通貨膨脹將逐漸上升，邁向2%，因勞工市場進一步改善，能源與進口物價下跌的暫時性影響則消退。委員會將持續密切監督通貨膨脹的發展。

為支持持續邁向最大就業與物價穩定，委員會今日重申目前0至0.25%的聯邦基金利率目標範圍仍屬適當的觀點。在決定維持此一目標範圍多久方面，委員會將評估邁向最大就業與2%通貨膨脹目標的進展情況--包括已實現及預期的進展。這項評估將考量廣泛訊息，包括勞工市場情況，通貨膨脹壓力與通貨膨脹預期指標，及金融與國際發展數據。委員會預期，一旦見到勞工市場進一步改善，且合理相信中期內，通貨膨脹將重回2%目標，則調高聯邦基金利率目標範圍就將適當。

委員會仍維持現行的政策，將持有機構債券與機構抵押貸款擔保證券所支付的本金，再投資機構抵押貸款擔保證券，並於拍賣時，將到期的債券展期。這項政策，藉著讓委員會持有大量較長期證券，當有助維持寬鬆的金融情況。

當委員會決議開始移除政策寬鬆時，將採取符合最大就業與2%通貨膨脹率長期目標的平衡方式為之。委員會目前預期，即使在就業與通貨膨脹接近符合法定任務的水平之後，一段時間內，經濟情況仍可望確保，讓目標聯邦基金利率低於委員會認為較長期的正常水平。

從公債殖利率來看基準利率

美國2年期公債殖利率

2年期公債殖利率，一波比一波低，低到貼近0了

美國10年期公債殖利率

10年期公債殖利率，也是一波比一波低，最低點1.47%，出現在2012.06.01（QE3實施之前），這顯示QE3已經無法再壓低債券利率。

美國聯邦銀行基準利率      (1982年~2008年)

基準利率已經快要趴在地板了，這顯示貨幣工具的揮灑空間已經越來越小

美國聯邦銀行基準利率      (2009年~2015年)

2009年以來，基準利率持續維持上限0.25%，下限0%（看起來像是沒有心跳的心電圖）

FED不敢升息，凸顯全球金融市場仍處於非常脆弱的狀態，相對的就業數據、通膨高低都閃邊站。
其實美國還有一個真正擔心的大問題，就是國債的泡沫（債券殖利率的飆升，債券價格的崩跌）。
如果貨幣寬鬆所創造的資金，如果無法進入實體，目前資產定價的扭曲，還能維持多久呢？
以利多來解讀，其實是非常危險的判斷.......

個人認為，加權指數從7200反彈到8400，基本上，已經反應不升息的利多。
如果要重回9000點以上，那就拿出更好的財報及經濟數據。