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大盤溫度計…台股巴菲特指標 2015.05.04

說明：圖中的數字為加權指數的高點與低點，曲線為台股市值與GDP比值

台股第三循環

時間：2001.09到2008.10，歷經了86個月。

台股市值與GDP比值：

(1) 平均 129 %
(2) 最低 64 %  （2001.09，加權指數 3636）
(3) 最高 196 %（2007.10，加權指數 9711，高點 9859）

加權指數
(1) 平均 6359
(2) 最低 3411（2001.09，加權指數 3636）
(3) 最高 9859（2007.10，加權指數 9711）

台股第四循環

2008.11起，統計到2015.04（尚未走完），目前歷時78個月

台股市值與GDP比值
(1) 平均 152 %
(2) 最低 85 %  （2009.01）
(3) 最高 183 %（2015.04）

加權指數
(1) 平均 7888
(2) 最低 3955（2008.11，加權指數 4460）
(3) 最高 10014（2015.04，加權指數 9820）

從GDP比例的平均值來看，的確有越墊越高的趨勢（第三循環的平均值是129%，第四循環截至目前為止的平均值是152%）。造成GDP比例上升的原因，有可能是GDP低估（例如：某些商業活動未列入GDP計算）。也有可能是2008年以來，資金行情導致股票市值不斷地升高。個人目前採用大盤的PB，作為持股水位的控制。

但無論如何2009年以來，GDP比例已經來到本循環的高點183%，最後高點會出現在多少？我想沒有人可以事先預知。但只要相信股市有循環、經濟有循環，那就可以從統計的機率分佈來看，目前的台股已經不便宜了。但這不代表要立刻出清所有的股票，而是讓我們瞭解目前所處的環境，以及準備採取的因應之道。

個人認為，坦伯頓法則既是一種中庸之道，可以避免在高檔時過度貪婪，在低檔過度的恐懼。而如果你是買進後就長期持有的價值投資人（如巴菲特），本文對您而言，應該只是沒有意義的雜訊，請忽略之，專心發揮您的專長「選股」即可。但仔細想想，巴老爺爺，您提出這個指標是做什麼？

延伸閱讀是上一篇有關GDP比例的詳細分析，有興趣的朋友可以參考看看，此外，文末也列出台股大盤的PB，以及美股標普500 Shiller PE 10 Ratio的評價方式。

延伸閱讀：

〈台股市值〉與〈GDP〉比值的研究分析 2014-01-29

台股大盤股價淨值比（PB）......個人持股水位控制

【資金控管】坦伯頓不敗投資法 - 台股的60% 計畫 (耶魯方法) - 2015-04-08  by tivo168

（資料來源：富邦e01）

（資料來源：Tivo168）

 依據上表，目前個人將持股水位控制在五成左右（進可攻、退可守）

【美國】標普500 Shiller PE 10 Ratio......美股溫度計

標普10年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE) 

根據席勒統計的資料，CAPE在2月份升至27.9。
以過去的資料來看，CAPE之前只曾在美股於1929年、1999年與2007年觸頂之前突破27。