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同欣電Q3毛利見高後壓回，下半年成長趨緩

MoneyDJ新聞 2014-09-09 09:23:36 記者 陳祈儒 報導

同欣電（6271）高毛利率產品線「影像產品」占營收比重為31%；其影像產品客戶遭遇強勁對手Sony的競爭，下半年將間接讓同欣電影像產品營業額較去年同期衰退。預料下半年營收趨緩，總營收年增率壓回至10%，低於之前預期15%的年成長幅度；同時，毛利率也於本季見到約32%高峰之後，年底的毛利率將壓回至30~30.5%。

同欣電的Q3營收季增率，未如傳統旺季預期；目前法人暫估季增率5%。

同欣電共有4大產品線，為高頻無線通訊模組、混合積體電路、陶瓷基板、影像產品；今年第2季分別占營收比重約7.2%、12%、49%、30.9%。剩下的0.9%為其他產品。

同欣電表示，2014年成長力道最高來自於混合積體電路，其次則是陶瓷基板；影像類產品則受惠大陸市場比重上升，500畫素產品需求仍好；陶瓷基板受到LED照明持續成長，以及新增中功率LED應用，有兩位數百分比以上成長，而高頻無線通訊模組因為客戶逐漸退出手機市場營收衰退。

同欣電影像產品主要客戶Omnivision（OV），下半年面臨強勁對手競爭Sony；雖然同欣電在影像客戶上不只有OV一家，惟主力客戶業績下單量減少，預計下半年該產品線將較去年同期略減，全年影像產品營業額跟去年同期相比大約僅持平。因高毛利率產品成長趨緩，將影響同欣電下半年獲利表現。

同欣電下半年營運的另一成長趨緩的隱憂，則是高頻無線通訊模組已轉趨衰退，以及陶瓷基板業務的基期已高，成長幅度已不似去年來得明顯。

法人預估，今年同欣電在LED陶瓷基板的營業額年成長幅度20~25%，但不如LED產業的成長速度；大陸與台灣的LED廠商正導入成本EMC材料，正在搶佔低功率1W~3W市場，因此LED大客戶為了成本考量，陶瓷基板需求面積將持續減少。

同欣電的混合積體電路產品，主要是用在車用市場MENS感測器、助聽器與電子耳等；同欣電預估今年混合積體電路產品年成長30%以上，是成長幅度最大的產品線，惟今年營收比重預估在10~15%之間，對營收與毛利率的影響性有限。

在同欣電公布7月營收後，法人預期，同欣電本季營收季增率為2~6.6%至22.5~23.5億元，表現略低於一般電子零組件旺季效應。更重要的是，跟2013年同季營收相比，年增率僅約0.5%~5%，成長力道並不算強勁。

由於本季總營收仍有機會創高，法人預估本季毛利率仍可望達32%的今年最高水準。惟高毛利率影像產品下半年營收成長趨緩，陶瓷基板業績維持穩定，今年第4季與明年第1季營收回落；法人初估，同欣電第4季與明年第1季毛利率約回到30.6%與29%左右。明年第2季毛利率則可望回升。

此外，因為下半年客戶的供應鏈上的調整，同欣電今年營收年成長10%左右，全年EPS約在9.2~10.2元。