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里昂李坤龍：未來卡車業讓有望高速成長

鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)　2014-05-19

近日，在19屆中信里昂證券中國投資論壇上，里昂高級投資分析師李坤龍表示，未來仍舊看好卡車市場的未來。因為，“中國最好的卡車業時代還沒有到來，而且市場發展超過我們的預期"。這主要是來自於物流行業的需求，尤其是由電子商務帶動的行業需求。最近幾年雖然增速放緩，但主要由於有很大的基數，2014年預計卡車行業會有10%的增長。

但是，李坤龍認為，卡車行業依舊會以重組為主題，前三大卡車公司市場份額將會進一步增加，因為他們擁有技術方面的優勢，通過整合，能夠優化技術和流程。我們知道三大品牌將會繼續保持市場領先位置。

有不同類型的卡車，牽引車也在不斷增長，因為物流行業的需求不斷增加。整輛卡車已經進入到商品化的階段，2013年有稍許下降，這是由於煤礦開采行業比較疲弱。底盤是用於特種卡車，主要用於建筑業。2013年底盤市場需求依舊保持穩定，很多底盤都是用於各種各樣的特種工程類的卡車。牽引車主要是由於電子商務推動了物流業的發展，因此需求非常強勁，會實現持續的增長。

首先看整輛卡車，增長比較疲弱，由於煤礦行業一蹶不振。另外還有一個原因是鐵路會替代整輛卡車的運輸。在2014年第一季度對於整輛卡車的需求依舊保持良好的態勢，這是因為原來的預期過於低了。從長遠來看，我們認為整輛卡車會進入到替換期，很多卡車的新增數量將來自於替換老舊卡車，這是一個推動力。而它的推動力主要來自於對於大宗商品運輸的需求。

牽引車，主要受到電子商務物流業的推動。2013年牽引車的需求增加了38%，而2014年第一季度這一趨勢得以持續，2014年牽引車將保持強勁的增長，主要是由於電子商務的推動。

底盤，其實是改裝型的卡車，可以用於特別功能，比如用於混凝土泵、起吊車、消防車、攪拌機，特種卡車主要用於建筑業，而且用於城市的建筑業。2013年底盤需求是20%的增長，主要由於消防站的增加，對於消防類車底盤需求也會增加。

展望2014年，由於現在新開的房地產項目比較疲弱，因此2014年底盤的需求會走弱。

看一下整體情況。電子商務是一個重要的推動力量，大型零售商、百貨商店等等，現在都在大幅激進的進行擴張，不斷擴張他們的網絡，以及興建他們的區域物流中心。我們要關注的是那些最有名的網上電子商務，包括蘇寧、國美等等，它們都從原來用一磚一瓦砌成的店鋪，變成o2o的商業模式，這些公司會進一步擴大他們的分銷中心，因此它們需要更多的卡車，尤其是重型卡車。，同時我們看到很多電商，京東、天貓等等也在不斷擴張，所以它們特別需要那些有大馬力的卡車。2013財年馬力方面增長了60%的需求。

叉車，與電子商務相關的庫存及物流用車在2013年也出現了增長，在2011年的時候，它們還面臨很多的壓力，現在更多的公司采取了o2o的模式，就是線上線下結合的模式，雖然整個經濟在2013年出現了放緩，但中國叉車行業依舊在2013年和2014年第一季度增長了10%，一些叉車公司都出現了強力的增長，同時它們也在提高技術，從原來老的技術變成更新的技術，這是因為需求面發生了變化，所以技術也不斷升級。而且現在庫存的建設也成為推動叉車行業發展的動力。

江鈴汽車(000550,股吧)，主要是生產商用車，像聯邦快遞用的大卡車，一直擁有非常快的增長，超過了傳統的卡車行業。因此我們結論是電子商務是一個重要的推動力，而且在未來兩到三年中，由於物流設施和庫存的興建，叉車也會出現需求強勁的增長。

第二個推動因素是國四排放標準的推出，中國想要應對污染，而卡車是非常重要的污染源，計劃在2015年實施國四排放標準，重型卡車如果不能滿足國四排放標準的話，就必須處理掉，國四排放標準也是一個重要的需求面的來源，國四排放標準推動的需求量將達到60%的增長。但這會影響物流公司的利潤率。

對於引擎制造商來說，其實他們也面臨很多利好訊息，現在如果北京完全實施國四標準的話，對與整個引擎商的成本將增加12%-15%，而終端客戶將購買那些技術更先進的卡車。如果那些oem能夠完全整合這些新型的引擎技術，他們的毛利率將出現1%-2%的增長。

具體的公司：

威孚（weifu）是一個非常重要的高科技公司，目前它生產的燃料直噴系統能夠很好滿足中國國四標準，目前威孚（weifu）滿足了80%的市場需求。

另外一個非常重要的是濰柴動力(000338,股吧)，是提供各個卡車和商用車的柴油發動機，我們也應該關注這家公司。

下一個是在香港上市的中國重汽(000951,股吧)，主要生產的是運輸大宗商品類的整輛卡車。

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請大家發揮您的想像力，尋找「電子商務」的相關產業，一定可以挖到許多的黃金！