談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

車用連接元件PE高？因為它值得！

精實新聞 2014-04-09 10:28:53 記者 蕭燕翔 報導

國內車市四合一展登場，車用電子成為近一周盤面焦點，近期車用連接元件廠商如胡連(6279)、健和興(3003)股價一度都創下新天價；事實上，車用零件市場除了題材面領軍外，不少廠商前幾年都已佈好局，坐等全球景氣復甦的收成，也因車用市場高進入門檻的藍海特性，讓相關廠商享有相對高本益比的現況變得合理。

這兩年算是車市的好年，主要受惠總體經濟復甦，以全球最大的兩大車市中國及美國來看，去年車市的總銷量各達2,200萬輛及1,560萬輛，前者創下歷年新高，後者則是2007年來的六年新高。以各家研究機構的估算，因中美今年GDP仍將呈現正成長，有利於汽車等耐久財消費，今年車市銷售都還有機會持續走高，其中中國車市的預估成長率將落在8-10%，衝刺2,400萬輛，美國車市則將有4-5%的成長，上看1,630萬輛。

整體車市的成長，給了車用零組件基本自然成長的條件，不過以車用連接元件廠商來說，之所以可享有比同業高的本益比，得回歸進入門檻來看。業界常說，如果耕耘車用市場，沒有個三、五年就說有成，大概都是騙人的，原因在於車用整體供應鏈除須先取得ISO-16949的基本規範外，還得符合美系、歐系、日系等三大車系安規要求，設計上還要根據每款車客製化的特性，並通過各種極地氣候長時間使用的測試。

因汽車終端售價高，很少車廠會為了省幾塊美元的零件成本，負擔可能因小零件出錯而整批車召回的風險，因此車用零件市場一旦打入，遭替代機率遠低於價格導向的IT與消費電子領域，這也是車用連接器能享有比一般3C連接器高出近倍毛利率的主因，因此近年許多歐美日一線連接器廠即使淡出IT領域，卻仍堅守車用市場。

連接元件廠商也分析，即使都是車用連接元件，但用於引擎、馬達及電動車電流相關的配件，車廠替換的態度又更謹慎，也因此不少想切入車用市場的台資連接元件廠，多是透過不影響安全性能的車載電子領域先行切入，慢慢再爭取其他關鍵零件訂單。

而對這些車用連接器廠來說，則享有產品使用壽命長的優勢。車用連接器廠商胡連表示，一般車一手的使用年限平均應有8-10年，之後可能轉入二手市場，且已開發國家淘汰的車系，不少也有轉至開發中家持續熱銷的案例，因此該公司十幾年前開發的不少模具目前都還在量產狀態；法人也認為，各品牌車系經典車款歷經小改版熱賣數十年者大有人在，在主車體變動不大下，不少零件都可繼續銷售，延長車用零件的生命週期。

對連接元件廠商來說，很大的生產成本是來自模具，根據目前的會計攤銷原則，多採取3+1的攤銷年限，部分消費電子因生命週期可能僅一、二年，模具攤銷年限也被迫縮短，反之車用連接器廠在四年模具費用攤銷完畢後，會計帳上的殘餘價值僅存1元，等於未來該批模具持續量產年間，幾乎已無須負擔模具攤銷成本，無形間也墊高後進者的進入門檻，成為先進者的絕佳優勢。

目前全球連接器版圖的分布中，車用產值排名前三，多數台資廠也將該市場視為轉型的重點領域，如信邦(3023)、F-貿聯(3665)、胡連等在既有客戶基礎上，滲透率逐年增加，並開始將成功經驗擴及其他車廠；健和興、宏致(3605)、詮欣(6205)、瀚荃(8103)等，這兩年車用領域也開始進入收成期，營收貢獻成長加速。