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Fed丟出震撼彈 美提升息 台股焦慮

【聯合晚報╱記者劉怡妤/台北報導】   2014.03.23

到Fed(聯準會)主席葉倫釋出可能於明年春天進入升息循環，導致國際股市紛紛陷入回檔，台股上周也跟進走弱。由於Fed上任主席貝南克早前對於升息時程表約落在明年底，葉倫出乎市場預料擬提前升息，自然對美股造成衝擊；萬寶投顧總經理蔡明彰表示，美股近期正消化升息訊息，指數已逐步走穩，台股有機會跟進止穩後擺脫內外干擾，短線指數面臨壓力。

蔡明彰表示，葉倫釋出升息訊息讓外界頗為訝異，因早前市場對她的認知為鴿派，沒想到是「披著鴿皮的鷹派」，也因為形象的落差，才會造成美股突然大跌重挫。近期有機會在逐漸消化利空訊息後，重新止跌回穩，則台股必須把握外部利空解除的時機點，力圖向上，彌補跳空缺口、避免島狀反轉。

蔡明彰表示，觀察Fed對於QE(量化寬鬆)退場時間的選擇，歸納出Fed在失業率為7%時醞釀退場，逼近目標的6.5%，而Fed升息是為了刺激通膨朝目標2.5%邁進，目前美國為通縮，CPI(消費者物價指數)僅1%；預料當CPI來到2%時，葉倫就會開始規劃升息，因此投資人可以CPI作為觀察升息時程的重要指標。

雖然外界認為美元升值後資金回流美國，蔡明彰卻認為，美元不見得會走很高，由於通膨發生後，美國GDP將被侵蝕，而與民生物資相關的軟性商品如農糧等，反而會受國際熱錢追捧，因此，行情上應該先壓美元資產，待通膨怪獸發生後，資金將湧入興新市場。台股可望受惠資金湧入中國、巴西等，跟著水漲船高。

台新投顧協理黃文清表示，短線上台股面臨回檔壓力，由於3月底前財報出籠，業績不佳的公司將備受壓抑，另外櫃買指數已出現回檔修正；而Fed升息，終須回歸基本面，屬短空中長多。

【2014/03/23 聯合晚報】@ http://udn.com/

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「Fed升息是為了刺激通膨朝目標2.5%邁進？」 
這個邏輯怪怪的......升息應該是為了抑制通膨才會升息。

「目前美國為通縮，CPI(消費者物價指數)僅1%」
這個也怪怪的，一般都會觀察「核心消費者物價指數」當作是CPI
美國2014年1月的CPI為1.6%
個人認為CPI如果超過 2%，美國就會開始升息。而連續性的升息，必然壓縮股市而產生指數的修正。

另一個重要的指標〈美國10年期公債利率〉
美國長期公債利率，基本上是由市場決定，而短期的存款基準利率是由央行決定。
當市場決定的長債利率與央行決定的基準利率的利差擴大，代表是一個不穩定的市場。

基本上，「公債與股市」是互為替代品
目前長期公債利率緩步升高（公債價格下跌），債券資金流入股市（美股不久前創下歷史新高）
未來一段時間（或許半年或許一年），美國公債殖利率應該會緩步升高
一但公債殖利率開始反轉下跌（公債價格上升），代表大筆資金又重回債券
這波五年多的股市多頭，此時大概也「氣數已盡」........