談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

《一個投機者的告白》 Die Kunst uber Geld nachzudenken

  安德烈‧科斯托蘭尼 著      唐峋 譯      商業周刊 出版

重點摘要與閱讀心得：

5. 指數有什麼道理 (p78)

「這裡一切取決於一件事情，就看是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多」

對投機人士來說，這些評論完全多餘，而且毫無用處。專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。…...證券市場像漂亮的女人或天氣一樣任性，擅長利用各種光怪陸離的魔術吸引獵物，大家對其不抱希望時，證券市場也是一樣冷淡對待。(p78)

※「傻瓜、股票，誰多？」(p79)

「一切取決於供給與需求。」分析趨勢發展時，應對各種影響因素進行評估，並要能看出未來的供需情況。(p80)

※「背景音樂是小調或大調？」(p81)

在歌劇或交響樂中，都有主題，總是反覆出現，不斷在背景中迴盪。股市也有背景音樂，決定長期的發展趨勢，時間可以長達幾十年。…….這種背景音樂由兩部分構成：戰爭與和平，及長期的經濟發展。(p81)

※「和平就是大調」(p83)

※「金本位制已過時」(p87)

 【閱讀心得】

本章節介紹股市漲跌關鍵「股票掌握在誰的手中」及「大環境對股市的影響」。

長期來看，經濟和證券市場的發展方向相同，證券市場無法脫離經濟，就猶如狗無法脫離主人一般。投資人必須仔細觀察分析本國的經濟形勢，以及觀察分析世界的經濟局勢，不可沈溺於股價波動的細微變化。投資人必須瞭解全球的政治、經濟、社會的發展，以及企業的未來的發展。同時科斯托蘭尼強調，重要的不是過去的發展，而是未來的發展。

如果經濟沒有任何的阻礙，就能夠成長，儘管會出現各種的震盪，長期來看，證券市場仍然看漲。對於企業何常不是如此？優秀的企業除了持續成長，市場更會給予較高的本益比。

科斯托蘭尼反對金本位主義，主張貨幣寬鬆，並認為人類應該追求的是和平與富裕，而不是穩定。前美國聯准會主席伯南克似乎採用了科斯托蘭尼的觀點，脫離金本位主義，大量的印超票拯救經濟。近幾年，美國的資產負債表急速的擴張，既是脫離金本位的邏輯下所造成的結果。

在蘇聯解體之後，美國成為世界經濟的超級霸主，資本主義的獨強者。資本主義的終端是什麼結局呢？筆者認為是「貧富差距的擴大，進一步的引發社會的動盪不安，只是需要多少時間來醞釀，就要看貪婪者有多貪婪。」

賢哥不錯   2014.03.12