談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

 QE 與 加權指數

〈QE1〉

起始 2008年11月24日（加權指數4160）

結束 2010年3月31日（加權指數7920）

第一次實施QE時，道瓊指數上漲29%，美元指數回貶6%

加權指數上漲90%（期間最低到最高漲幅112%）

結束後

加權指數由高點8190（2010/04/15）下跌至低點7032（2010/05/25）

下跌1158點，跌幅14%

〈QE2〉

實施 2010年11月3日（加權指數8293）

結束 2011年6月30日（加權指數8652）

第二次實施QE時，道瓊指數上漲了11%，美元指數回貶了3%

加權指數上漲4.3%（期間最低到最高漲幅12%）

結束後

加權指數由高點8842（2011/07/06）下跌至低點6609（2011/12/19）

下跌2233點，跌幅25%

〈QE3〉

實施 2012年9月13日（加權指數7578）

結束 ？？？

到目前為止（加權指數8163, 2013.09.13）漲幅約7.8%

一鼓作氣，再而衰，三而竭！！

QE1 藥效最好，跌幅最小

QE2 藥效不佳，跌幅擴大

QE3 藥效也不怎麼好，副作用正在醞釀中......

〈分析〉3大風險正醞釀「完美風暴」！恐衝擊全球市場

鉅亨網編譯張正芊  綜合外電　　2013-09-13

美國財經訊息分析網站《Wall Street Sector Selector》發行人 John Nyaradi 週三 (11 日) 於《MarketWatch》撰文警告，敘利亞軍事衝突、美國聯準會 (Fed) 下週的貨幣政策會議，以及美國政府即將面臨的負債上限爭論，正為全球金融市場醞釀一場「完美風暴」。

他指出，敘利亞情勢依舊變化多端且不穩定。雖然第一波「恐懼」行情已出籠，導致股市下跌、金油價上揚；但隨即在短短一天內，俄羅斯提議敘利亞交出化學武器控制權，美國出兵敘國的威脅因而露出外交解決曙光，市場「恐懼」行情也暫時紓解。

不過 Nyaradi 提醒投資人不該因此鬆懈。他預估有關敘利亞軍事衝突將如何演變的戲劇發展，仍將在接下來 1、2 週繼續翻攪金融市場。

而 Fed 將在下週二、三 (17-18 日) 召開外界期待已久的 9 月份例行貨幣政策會議。市場普遍預期，屆時將宣布開始退出量化寬鬆 (QE) 刺激政策、縮減每月收購公債規模。有專家預測，由於上個月美國新增就業人口不如預期，Fed 初步縮減 QE 的幅度將不大，料由目前的 850 億美元減少 100 億美元。

圖表一。

Nyaradi 指出，Fed 顯然擔心縮減 QE 廉價資金的規模可能帶來的衝擊，因為之前幾次 QE 退場，美國股市反應都不佳。從他附上的圖表一可見，當 Fed 在金融海嘯過後祭出的第一輪 QE 於 2010 年 3 月 31 日結束後，美股標準普爾 (S&P) 500 指數從當年 4 月 23 日時的 1217 點，至 7 月 2 日下挫至 1022 點。

而在 QE2 於 2011 年 6 月 30 日期滿結束後，S&P 500 指數也由 1339 點摔至當年 8 月 19 日的 1123 點。另外在去年 4 月 27 日──亦即「扭轉操作 (Operation Twist)」結束前，標普指數便已開始自 1403 點下墜，直到 6 月 1 日摔至 1278 點。

當 QE3 於去年 9 月 13 日啟動後，標普指數由當時的 1459 點一路上衝至 1671 點，拜 Fed 為市場注入大量流動性之賜。在 QE4 推出的可能性幾乎看不到的情況下，QE3 結束後股指究竟會跌多深，儼然是投資人迫切的問題。

Nyaradi 提出最後一點，即美國朝野可能將面臨的新一輪負債上限論戰，因為政府可能在今年 10 月中至 12 月中期間面臨現金用鑿，原因是之前採取的特殊融資措施將到達期限。

他表示，上回美國負債上限爭戰發生在 2011 年夏天，當時由於白宮與國會遲遲未能達成協議，S&P 500 指數自 7 月底至該年 9 月份大跌了逾 15%。如今白宮似乎又因為歐巴馬的醫療改革措施，而試圖將負債上限提到最高，這回的朝野財政爭戰恐怕會更尖銳。

圖表二。

Nyaradi 接著引述技術線圖指出，目前美國股市行情普遍令人困惑。從附錄的圖表二可見，S&P 500 指數近期如何在「恐懼」行情突然結束後完成底部，走勢及相對強度如今雙雙再度轉為上揚；但前方仍埋伏重大阻力區間，得衝破才能確定多頭趨勢。

總得來說，當前基本面及技術面因素，皆指向市場正醞釀一場「完美風暴」。如果運氣好，敘利亞交出化武、Fed 只小幅退出 QE，而美國白宮與國會快速達成債務協議，那麼股市漲勢便將通行無阻。反之，若上述 3 件情況皆發展不順，則全球金融市場恐面臨滔天巨浪。

Nyaradi 預估未來 2-4 週內，這場「完美風暴」的輪廓及可能衝擊將更清楚。就算結果不是全好或全壞，中間結果也可能為已經不穩定的市場帶來不小衝擊。因此，投資人準備好迎接顛簸的市場走勢吧。