談股論經~~~究天人之際，通古今之變，成一家之言

勞工產值倍增 薪資卻不升反降

【聯合晚報╱記者陳素玲／台北報導】   2014.12.13

台灣低薪問題始終無解，勞動部委託學者研究發現，台灣勞動生產力指數近20年來穩定上揚，從41到99，但勞工報酬分配比率反而逐年下降，一路從53%降到101年47.59%，下降近6%，顯示台灣勞工創造的產值倍數成長，薪資卻不升反降，經濟成長果實分配確實愈來愈不利勞工。

研究指出，與其他國家勞工報酬占比相較，日本60.6%、韓國71.8%，美國63.7%、德國68.5%，台灣的47%的確遠遠落後。

用錯藥了！匯豐：亞洲競貶貨幣 救不了經濟還讓問題惡化

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2014-11-25

匯豐 (HSBC) 亞洲經濟研究部共同主任 Frederic Neumann 週一 (24 日) 警告，亞洲各國目前競相擴大貨幣寬鬆、競貶貨幣，來提振國家經濟，不僅無助紓解亞洲經濟面臨的根本結構性問題，還恐怕會造成問題進一步惡化。

Neumann 於《日本經濟新聞》撰文點名，日本央行近期再度擴大原本規模已龐大的收購資產計畫；而中國央行繼數月來為國內金融體系注入額外流動性，上週五 (21 日) 又意外宣布降息；南韓央行近月來已 2 度降息，且看似還可能再度調降；投資人同時預料，印度及泰國央行也將祭出刺激經濟措施。

超量生產 國際油價跌到4年最低

【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】   2014.11.26

交易商對於石油輸出國組織（OPEC）產油國27日能否談妥具有意義的減產協議深感懷疑，國際原油期貨25日跌到四年來的最低收盤水準。

紐約商業交易的西德州原油1月期貨25日重挫1.69美元或2.2%，以每桶74.09美元收盤，創2010年9月以來活躍月份期貨的最低收盤價。倫敦ICE期貨市場的1月布侖特原油期貨也大跌1.35美元或1.7%，以每桶78.33美元作收。

貨幣競貶 全球央行不手軟

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】   2014.11.23

面對經濟成長疲軟和通膨下降卻苦無對策的央行，想出一個狡滑的辦法：透過貶值貨幣把問題丟給其他國家。

經濟數據差 大陸閃電降息

中國時報  記者李書良／綜合報導   2014年11月22日 04:10

在經濟成長率下行、CPI與PPI長期疲軟，且明年經濟展望不佳下，中國人民銀行（大陸央行）突然在昨（21）日滬深股市收盤後宣布，今日起，將金融機構1年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6％；1年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75％。這項動作，宣告大陸過去一段時期實施的「微刺激」政策，正式告終。

人行網站並稱，為同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限，由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。

貨幣戰爭硝煙再起：加劇全球資本動蕩

鉅亨網新聞中心　(來源：新華社中國金融信息網)　2014-11-15

量化寬鬆不是靈丹妙藥，無法僅靠量化寬鬆政策取得經濟改革的效果，政策效果既取決於國際金融環境、本國貨幣地位、資本是否自由流動，也取決於本國的經濟結構、政府債務情況。

歐洲央行繼6月份將隔夜存款利率降為負利率之后，又於9月份繼續將基準利率下調10個基點，再融資利率為0.05%，隔夜存款利率為-0.1%，這是世界主要經濟體中首次實施負利率的央行。在美國次貸危機后迅速啟動量化寬鬆政策以后，日本以“安倍經濟學”啟動大規模量化寬鬆，歐洲在歐債危機后各方博弈的結果仍然是極度寬鬆的貨幣政策，並且實行負利率，較美日更為激進。

小心波動性！QE3正式退場 不穩定性將登場

鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2014-10-30

儘管聯準會老早就宣佈要於十月結束QE3，也在幾個月前就開始逐漸退場，但許多分析師觀察過去幾次Fed退場時股市的反應提出警告，指出結束數十億美元的振興措施，也會結束股市的漲勢。

《MarketWatch》報導指出，美國央行的寬鬆貨幣振興方案支撐股價上揚、壓低利率，但如果結束購債，即使Fed指出將維持低利率，但仍可能會導致股市空頭，因為市場已經習慣了Fed的振興安全網。

貧富差距惡化 全球民眾有感

【聯合報╱記者劉俐珊／台北報導】   2014.10.19

貧富差距嚴重，全球民眾都「有感」。美國皮尤研究機構（Pew Research Center）最新跨國調查發現，不論已開發、新興或開發中國家，民眾都認為貧富差距持續惡化。

調查更指出，物價上漲、缺乏工作機會，更加劇不同階級間流動困難，讓貧窮世襲，富有也世襲。

熊出沒注意？十大解答破解熊市迷思

鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2014-10-16

全球經濟數據皆墨，不只是已開發國家恐陷入通縮與衰退，連中國也開始顯現疲態，導致，美股連續大跌。許多投資人開始憂心，美股已有 3 年沒有修正，更不用說步入熊市，現在可能一次跌個夠。包括《彭博》、《路透》等各大媒體，都在討論投資人是否在找任何藉口逃離市場。

美國一旦加息 經濟將會出現的七大改變

鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)　2014-09-21 12:30

歷史，時有鬼斧神工之處。自負的人類似乎總是在創造嶄新的歷史，但一不小心又會走進形不似而神似的歷史旮旯角里。2014年9月17日，萬眾矚目的美聯儲議息會議塵埃落定，盡管沒有市場預期的那么鷹派，盡管耶倫還是在含混不清地表白著對長期寬鬆的一貫青睞，但超低利率的終結已然勢不可擋，美國加息已經只是個“時間問題”。將紛紛擾擾的短期爭論放到一邊，從歷史視角看美國加息，會有一個有趣的發現：加息是一個“十年之約”。

1994年2月4日，美聯儲將基準利率從3%上調至3.25%；2004年6月30日，美聯儲將基準利率從1%上調至1.25%。這兩次加息分別是美國利率周期從階段性谷底進入上升階段的標志性事件，而2014年，美國又靠近了加息拐點。1994、2004和2014年，美國利率周期冥冥之中就形成了有規律的“十年之約”。當然，這可能並不是簡單的巧合，利率周期的規律性，恰恰是美國經濟周期規律性的另一種表現，這也是美國實體經濟長期運行穩定、美國貨幣政策長期風格成熟的客觀反映。

《美債》5年殖利率跳高！市場憂升息恐提前至明年Q2

MoneyDJ新聞 2014-08-21 08:03:56 記者 郭妍希 報導

聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的會議紀錄顯示聯準會(FED)可能提前升息，衝擊短天期公債價格下挫。

彭博社報導，Bloomberg Bond Trader報價顯示，紐約債市8月20日尾盤時，美國5年期公債殖利率跳漲5個基點至1.63%、創7月30日以來最大單日漲點；10年期公債殖利率上漲3個基點至2.43%；30年期公債殖利率則小漲1個基點至3.22%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

所得停滯... 家庭儲蓄率 直直落

工商時報【記者于國欽╱台北報導】   2014.08.18

行政院主計總處甫完成的調查指出，在民眾薪資成長趨緩，物價上揚推升消費支出的雙重影響下，102年我國家庭儲蓄率降至20.62％，遠低於二十年前的30.7％，其中後20％家庭更已連續七年「負儲蓄」，此負儲蓄是否成為常態，值得密切注意。

主計總這份「家庭收支調查報告」指出，102年我國平均每戶家庭儲蓄19.4萬元，家庭儲蓄率20.62％，低於前一年的21.21％，從近十年、二十年較長的期間觀察，我國儲蓄率下滑趨勢非常明顯。

央行：全球經濟回溫  須留意QE退場等三不確定

精實新聞 2014-05-29 18:36:56 記者 陳怡潔 報導

中央銀行29日表示，2014年全球經濟可望持續成長步調，但仍需留意美國 QE 退場之後續外溢效應、中國大陸經濟成長減速，以及日本調升消費稅稅率恐不利民間消費等，均為影響今年全球經濟之不確定因素。

央行今日發表第8期金融穩定報告，展望今年全球景氣，央行指出，2014年以來，美國就業市場持續穩定復甦，推升消費力道，加以歐元區經過連續 2年的衰退後，經濟可望回復成長，先進經濟體將成為帶動全球經濟持續復甦的主要動力。

經濟成長大餅 勞工沒吃到

【經濟日報╱記者鄭杰／台北報導】 2014.05.25

依主計總處統計，近20年來，企業盈餘占國內生產毛額（GDP）比重穩步攀升，勞工薪資比重卻一路下滑，薪資長年凍漲甚至倒退，勞工收入與經濟成長明顯脫勾，經濟成長果實看得到卻吃不到。

  圖／經濟日報提供

柏南克有生之年利率將＜4%？羅傑斯：美元長線不妙

精實新聞 2014-05-19 13:08:41 記者 賴宏昌 報導

美國10年期公債殖利率為何在上週突然出現重挫破底走勢？您還在期待美國聯邦基金利率可在幾年內回升至4%的長期平均水準？

Thomson Reuters報導，日前一位參與聯準會(FED)前主席柏南克(Ben Bernanke)紐約付費餐敘的與會人士透露，柏老(出生於1953年)預期在他有生之年聯邦基金利率可能都無法回升至4%的長期平均水準。原因？柏南克指出，財政緊縮、美國生產力低落是導致實質利率將長期低於正常水準的主因。

經濟學人：影子銀行的誘惑 中國危機漸起

鉅亨網薛景懋 外電報導　　2014-05-19

《經濟學人》報導，身兼金融穩定委員會(Financial Stability Board，FSB)和英國央行(BOJ)總裁的Mark Carney，近期對全球經濟做診斷，他認為當前最大的危險因子來自新興市場的影子銀行。銀子銀行無疑是全球最該懼怕的怪獸，影子銀行相當龐大且增長迅速，一旦缺乏正確經營，很可能隨時引爆。

FSB將影子銀行定義為非銀行的放款機構，資金共佔全球金融系統的1/4。截至2013年初，全世界影子銀行的總資產從10年前的26兆美元成長至71兆美元。在某些國家，影子銀行的成長速度更為驚人，以中國為例，光是2012年影子銀行的增長就高達42%。

全球利率理應走高 卻告下降 玄機何在？

鉅亨網編譯郭照青　　2014-05-16

華爾街日報報導，由於各國央行官員展現決心，有意讓經濟擺脫下滑走勢，全球債券利率因而下降至今年低點。

投資人買進美國，德國與英國政府債券，10年期債券殖利率周四因而下降至2.5%低點，創逾六個月最低水準。債券價格與殖利率係呈反向走勢。

《美債》歐洲擬擴大寬鬆 德、法、美債殖利率同創低

精實新聞 2014-05-15 08:59:22 記者 郭妍希 報導

市場猜測歐洲可能擴大實施寬鬆貨幣政策、美國也應會維持低利率，帶動美國10年期公債殖利率創於6個月以來新低。

Bloomberg Bond Trader報價顯示，紐約債市5月14日尾盤時，美國2年期公債殖利率下挫7個基點至2.54%；盤中最低跌至2.52%、創去(2013)年10月31日以來新低。30年期公債殖利率也下挫7個基點至3.38%。債券價格與殖利率呈現反向走勢。

大盤短線雖膠著 上檔空間仍可期

(來源：《今周刊》第907期)   撰文/林成蔭   2014.05.08

從資金、景氣與股價評價來看，大盤短線雖陷入多空勢均力敵局面，但全球景氣仍穩健復甦，台股先蹲後跳，仍有上檔空間可期。下半年鴻海領軍的蘋果概念股，及部分落後補漲績優股，將是投資人的首選。

「景氣很好，股市很高」，這是現階段令投資者傷腦筋的問題。美國、德國股市在今年創下歷史新高，但漲勢已不如去年凌厲；台股也在外資推動下，攻到九○二二點才回檔，較原先預估來得強勁。當經濟逐漸復甦，主要國家佳音頻傳，連曾是歐債風暴中心的希臘，近期都成功發行國債，但在資金氾濫的情況下，投資人冒著高風險追逐高收益，股市總會超漲，如何趨吉避兇是重點。

正確解讀台灣人均生產超越日韓

【經濟日報╱社論】 2013.05.07

世界銀行執行的國際比較計畫（ICP）日前公布世界各國以「購買力平價」調整的經濟生產毛額，除了指出中國大陸今年可能超越美國，成為全球第一大經濟體外，也確認了台灣在2011年的每人平均國內生產毛額（人均GDP），以39,059美元超越日本的34,262美元和韓國的29,035美元。對於財經專業人士而言，台灣超越日本和韓國並不是新聞；但對非專業者而言，難免會半信半疑，懷疑數據是否有問題，否則為何感受不到台灣的「富裕」？因此，如何客觀地解讀這則資訊，而非因政治取向不同，就刻意要加以否定，或見獵心喜用來大肆宣傳，才是應有的態度。

台灣以「購買力平價」衡量的人均生產，超越日本、英國、法國、義大利等先進國家，已經存在好幾年了，因此，對專業人士而言，這項資訊並不令人意外。台灣超越韓國，更是二次大戰後迄今一直存在的現象，沒有特別值得高興的，其原因在於，「購買力平價」（purchasing power parity, PPP）提供了一個進行經濟生產的國際比較時，將名目生產值用相同物價基礎進行調整的平台，以這個平價指數調整後，就可以比較各國的生產在其國內真正能購買的商品和服務數量，不會受到各國物價水準不一，以及各國匯率經常波動，造成名目生產值受到扭曲的影響。而長期以來台灣極為關注的「物價穩定」，此時就發揮了功能，讓台灣經購買力調整的生產值大幅提升，一舉超越了上述先進國家。